Всем привет!
Рынок часто снабжает нас "жесткими историями" про маржин коллы и потери депозитов. Историями про панические продажи и разрушенные мечты. Жаль, только, что эти истории ничему не учат. Складывается ощущение, что из года в год никто не делает никаких выводов из биржевых уроков
ЧТО ПРОИЗОШЛО с TAL
Акции китайского образовательного холдинга Tal Education за 160 дней рухнули на 87%. Частные инвесторы проявили значительный интерес к TAL Education, о чем свидетельствуют в том числе и данные объема торгов (скрин от компании Тинькофф)
В результате стремительного обвала котировок TAL сеть наполнили слезливые отчаянные жалобы на полную или частичную утрату депозита. А так же "требования разобраться" то ли с брокерами, то ли с китайской коммунистической партией за весь происходящий трэш и ужас
Разбираемся
RSI СИГНАЛИЛ О ПОКУПКЕ
К апрелю 2020 года TAL скорректировался почти на 40% и RSI засигналил о "пепрепроданности". До этого индикатор редко врал, обычно сигнализируя о том, что пора присмотреться к активу
Но не в этот раз. RSI не сработал. Те, кто давно торгует - знают, что нельзя полагаться на один индикатор. Но Вы удивитесь, сколько народу входит в рынок исключительно по RSI....
ВЫРУЧКА И ПРИБЫЛЬ НЕ ПОМОГЛИ
На графике потрясающая, почти гиперболическая динамика выручки компании TAL Educaion. Четыре с половиной миллиарда долларов! Аналитики вовсю запели про "миллиард долларов прибыли", когда компания возьмет свою долю рынка. Полагаю, если бы не эта динамика по total revenue, желающих байзедипнуть было бы намного меньше.
Но и выручка не помогла. Ведь какое она имеет значение, если нет рынка? Нет рынка = нет выручки. Безусловно, зону риска можно было бы прогнозировать. Если бы модель компании была стабильно прибыльной, возможно, ее стоило бы перенести на какой-либо другой рынок, на другую локацию. Но компания убыточна в предыдущие два года.
СТАБИЛЬНАЯ МАРЖА НЕ ПОМОГЛА
На графике чистая маржинальность компании Tal Education. Ее значение было стабильно в диапазоне 13-16%. Да, это низкая маржинальность если сравнивать с маркером технологических компаний. Но это не нулевая маржинальность. Это более менее стабильный бизнес, позволяющий видеть некоторые возможности в оптимизации для поднятия прибыли в будущем.
Не помогло. Хотя здесь был тревожный сигнальчик с началом пандемии. Уход в онлайн открывал более широкие возможности для получения прибыли. Но этого не произошло
РАСТУЩИЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК. ВСЕ МИМО
Здесь у Tal Education неплохая картина: денег на развитие и осуществление своей операционной деятельности все больше. Это неплохая история, если смотреть на график и не знать, что сейчас происходит с компанией. Но и это не удержало акционеров от массового бегства
НИ ОДИН УРОВЕНЬ НЕ СРАБОТАЛ
На графике видно, что ни один диапазон уровней Tal Education не сработал, ни на одном уровне у рынка не возникло желания "поторговаться за цену"
НЕ СРАБОТАЛА НИ ОДНА СРЕДНЯЯ
Ни одна, даже самая долгая скользящая средняя не стала опорой для восстановления цены
ATR ТОЖЕ СОВРАЛ
ATR индикатор волатильности так же указывал на возможный разворот тренда, когда TAL упал до 60, но соврал
Ребята, можно еще сотню индикаторов найти, которые свидетельствовали о том, что TAL может остановить падение и развернуться. Можно найти столько же фундаментальных причин. Но это не имеет особенного значения. Здесь мы столкнулись с редкой, но, одновременно, возможной ситуацией
ГРАФИК ИНДЕЙКИ
По мнению автора книги Черный Лебедь Насима Талеба, индейка, в среднем, имеет следующий график своей жизни. Это цинично, но отражает суть вещей
С момента рождения индейка растет, жиреет, ее кормят и она двигается по зеленой линии вправо вверх. И мало что, на первый взгляд, со стороны индейки, может этот порядок вещей изменить
Но, в один прекрасный день, все меняется раз и навсегда. Назовите это как хотите: "рождественские традиции", "суп" и так далее - сути это не изменит. Все меняется раз и навсегда
Ничего не напоминает? Китайские власти прямо сейчас "варят этот суп".
ИСТИННЫЕ ПРИЧИНЫ ПОТЕРИ ДЕНЕГ НА TAL
На мой взгляд, основная причина потерь, маржин колов, истерик и выдирания волос на голове в том, что на рынке сейчас очень много молодых инвесторов. Ближайший "залет" индекса SNP500 на серьезную системную коррекцию был в 2018 году и многие ребята физически меньше инвестируют: они просто не застали тот период, когда индекс может падать. Они не видели 17-й год по РФ. Жуткий изнурительный флэт 12-13 годов на целых 2 года по IMOEX. Не говоря уже о кризисе 2008-2009 годов.
Для многих потери на TAL стали первыми значительными потерями в жизни. А может, и последними: для тех, кто в кредиты залез, поскольку разгребать, возможно, придется очень долго
Есть базовое правило: не делать на рынке резких движений пока не накопится 3-5 лет опыта. За это время уже можно "схватить коррекцию", понаблюдать несколько дефолтов по ВДО, посмотреть, как рушатся на ровном месте приличные вроде бы компании
И до этого момента - никаких плеч, никакой маржи, никакой концентрации депозита на одну или две компании.
Но, проблема в том, что никто не хочет ждать так долго. Народ читает в подозрительных и странных ТГ каналах и блогах, что можно делать 3 икса в год и за пару лет разогнать 300 штук до ауди за 8 лямов. А если взять кредит в банке плюс хорошее плечо - то к этому же сроку и нормальная пацанская хата будет... И никто даже не задумывается, что покупая "фуфлокурс как делать 3 икса в год" у очередного инфоцигана - человек заранее обречен потерять все свои деньги...
Все эти маржин коллы, потери депозитов и слезы негодования - это обратная сторона и деятельности тех блогеров, которые "настреляли" с большой долей вероятности случайно 200-300% и пытаются "впаривать свои методы", выдавая свой заработок за неслучайный.
Волатильность работает в обе стороны: если делаешь 30% в год, будь готов терпеть такую же просадку в год плохой. Сделал 200% - будь готов потерять два депозита в следующие годы. Все работает так и никак иначе. Риск и доходность - всегда идут в связке. Разрыв этого фундаментального закона возможен только по воле случая и на короткое время.
Берегите депозиты, торгуйте с умом. Учитесь на чужих ошибках. Не допускайте своих, фатальных. Все будет хорошо!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#TAL education
#падение котировок tal education
#акции tal education
#почему упали акции tal education
#инвесторы потеряли на акциях tal
