Недавно мы рассказывали про Фонд национального благосостояния (ФНБ) России, который удалось сберечь за счёт высоких мировых цен на нефть и газ. Мы также писали, что самый большой аналогичный суверенный фонд имеет Норвегия. Он больше российского почти в 7 раз, при том что население Норвегии меньше в 27 раз.
Суверенный фонд Норвегии инвестирует средства вне страны, чтобы не перегревать свою экономику. 70% вкладывается в акции мировых гигантов, а остальное в облигации и коммерческую недвижимость. Задача норвегов - сверхдиверсификация, поэтому в их портфеле 72 страны и более 9000 компаний. Бюджет Норвегии может забирать из Фонда только его инвестиционный доход (по типу "нобелевского" фонда).
А что мы видим, если посмотреть на эту ситуацию шире?! Есть станок более скоростной, чем российская Дума, - это ФРС, консорциум из частных банков США, выпускающий доллары, которые занимают под процент правительство США и другие крупные банки. Основной продукт, который выпускает частная фирма ФРС, - называется доллар. И это главный экспортный продукт США, основа всей экономики.
Как и любая фирма, ФРС стремится постоянно расширять рынки для своего товара и поддерживать постоянный спрос. В 1913 году ФРС была стартапом в жёстком мировом конкурентном поле. Две мировые войны и конкуренты были зачищены и создался голубой океан для международной экспансии, которая длится до сих пор.
Если бы доллары оставались в США, то там была бы гиперинфляция, потом что эмиссия превышает все мыслимые темпы роста производства. Поэтому важно большую часть экспортировать так, чтобы они потом не вернулись назад в США в реальный оборот. Поэтому есть запрет на скупку стратегических активов в США иностранцами. Поэтому колониальным князьям разрешают покупать футбольные клубы, яхты, но не реальные объекты.
Собственно миру девать эти доллары некуда, потратить их разумно не на что, поэтому огромная масса уходит в сбережения в долларах (государственные, частные, центральных банков). В итоге весь мир сначала что-то вывозит из своих стран (реальные товары), получает доллары, потратить их не может, сберегает и держит, получая мизерные проценты в тех же долларах, которые шибко не потратишь с учётом объёмов сбережений. Это по сути уникальная система неоколониализма, когда из "колоний" уходят ресурсы и товары, а назад лишь временно доллары, которые вскоре уходят опять в англосаксонские юрисдикции. Бинго.
Помимо валютных резервов и счетов в финансовых системах, нужно было придумать ещё источники канализации избыточного количества долларов. Отличное решение оказалось в виде финансовых рынков (акции, облигации, производные бумаги и др.). Посмотрите во сколько раз финансовые рынки превосходят реальные, и поймёте, что это отстойник для хранения избыточной долларовой ликвидности. В итоге цены на акции могут сильно расти, так как долларов много, и получается огромная инфляция акций, но при расчёте инфляции же это не учитывается, так как это немного отдельный отстойник для оборота долларов.
Ещё придумали дополнительный отстойник в виде криптовалют. Туда тоже сливаются лишние доллары и там тоже может быть огромная инфляция. Периодически (это называют "кризисы") финансовые пузыри лопают, чтобы обнулить долларовые массивы и печатать (=продавать) новые.
Рост американских акций, помимо мастерство шоу и завтраков, обусловлен безудержной эмиссией. Когда долларов много, то девать их некуда, вот они и текут на рынки акций и битка, поднимая их вверх.
Но вернёмся к норвежцам. Они черпают из Северного моря нефть, отдают её в топку экономического роста мира, назад получают доллары и тут же их вкладывают опять в американские компании. В итоге компании получают и нефть и свои доллары обратно, выплачивая небольшую комиссию пирамиды за счёт прихода неофитов на биржу. В итоге Норвегия взяла не свою нефть из недр и отдала не свои доллары. Некуда их просто столько девать.
Об этом, к сожалению, с вами не поговорят ни на экономфаке МГУ, ни в Вышке, ни в Рэшке, ни в Кэмбридже, ни на MBA. Вместо анализа натуральных потоков ресурсов и валют вам предложат поиграть в крестики-нолики на табличках по теории игр и порисовать почти шаманские регрессии, открывающие глаза "на всё".
На картинке небольшое сравнение экономик Норвегии и России. К вопросу о том, как нам подступаться к нашему бюджетному правилу, ФНБ и кристаллу роста (см. Александр Галушка).
