Robinhood Markets готовится разместить свои акции на бирже 29 июля 2021 года. В это статье мы проведем анализ компании чтобы понять насколько это размещение интересно для инвестора и стоит ли в нем участвовать.
О компании
Robinhood Markets — американский онлайн-брокер, работающий с 2013 года. Компания предоставляет клиентам возможность совершать сделки с акциями, опционами, ETF и криптовалютой без уплаты брокерской комиссии. Robinhood считает своей миссией сделать финансовые рынки доступными для всех, независимо от их возраста, статуса или благосостояния и именно поэтому он избрал столь необычную бизнес-модель, позволив клиентам торговать бесплатно. Но на чем же тогда зарабатывает брокер? Источников дохода у него несколько:
- Продажа маркет-даты: брокер передает данные по сделке клиента различным маркетмейкерам и тот, кто сможет предложить лучшие условия по исполнению этой сделке, побеждает в этом своеобразном аукционе. победивший маркетмейкер исполняет сделку так, чтобы немного заработать на спреде и частью этого заработка маркетмаейкер и делится с Robin Hood.
- Следующий способ заработка брокера — это так называемые «займы овернайт», то есть когда брокер занимает у клиента неиспользуемые остатки и может их использовать для генерации себе дополнительной прибыли, небольшой процент от которой уходит и клиенту за использование его активов.
- Еще один способ заработка — это маржинальное кредитование, то есть брокер предоставляет клиентам заемные средства для торговли и получает комиссию за пользование займом.
- Платная подписка RobinHood Gold стоимостью 5$ в месяц. Воспользовавшись ей, клиент получает более глубокую аналитику рынка от платных аналитических сервисов (например Morningstar).
Параметры размещения
Долговая нагрузка
Долговая нагрузка эмитента увеличивается на всем промежутке анализа и по состоянию на 1 кв 2021 года составляла 95% при расчете от общего размера обязательств. С учетом специфики деятельности финансовых организаций их долговая нагрузка вполне может превышать 100% и это считается нормальным, а потому можно сказать, что Robinhood выходит на IPO с нормальным уровнем финансовой устойчивости.
Финансовые показатели
Выручка Robinhood имеет растущую динамику с начала периода для анализа (2019 год) и в 1 кв 2021 года она также показала рост к аналогичному кварталу прошлого года на 311%.
При этом, однако растут и операционные доходы, а потому прибыльной компания стала только один раз, заработав 7 млн чистой прибыли в 2020 году. В 2021 году чистый убыток существенно больше чем в аналогичном квартале 2020, но этот убыток образован по большей частью разовой статьей, связанной с переоценкой векселей и гарантийных обязательств. Если провести корректировку и не учитывать разовую, прибыль по итогам 1 кв 2021 года могла бы составить 47 млн долларов.
Итоги
Robinhood считает своей миссией сделать финансовые рынки доступными для всех. С одной стороны это хорошо, так как поможет кому-то улучшить свое благосостояние и стать более финансово грамотным, но с другой стороны это и плохо, ведь ограничения, например, по размеру депозита придуманы не случайно, они призваны отсечь тех, кому возможно пока не время выходить на рынок в силу возраста или финансового положения, а Robinhood, допуская до рынков таких клиентов, создает спекулятивные прецеденты, когда человек верит рекомендациям в соцсетях, не проводит самостоятельный анализ, участвует в массовых авантюрах, двигая цены акций, и пытается разогнать свой небольшой депозит путем совершения высокорискованных сделок. Все это несет для компании риски, как судебные, так и репутационные.
Бизнес-модель, которая должна была стать конкурентным преимуществом, по факту им не стала, другие, более крупные брокеры, просто также ввели тарифные планы без комиссий (например Interactive Brokers). Кроме того такая бизнес-модель, когда информация о сделке клиента передается третьей стороне, вызвала вопросы у Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а значит в будущем эта бизнес-модель. соответственно и доходы компании могут оказаться под угрозой.
В текущий момент Robinhood работает только с клиентами из США, Коста-Рики и Великобритании. В планах компании есть расширение бизнеса на другие страны и если это произойдет — финансовые показатели могут значительно вырасти, особенно есть учесть, что есть страны, например Россия и СНГ, с которыми работает ограниченное число зарубежных брокеров.
Компания предоставляет отчетность за слишком маленький период времени, чтобы сказать что-то конкретное о ее бизнесе. Да, в 2020 она вышла в плюс, в 2021 имеет минус только из-за влияния разовой статьи. Значительную часть прибыли брокер получил за счет сделок клиентов с криптовалютой и это направление также несет в себе риски, особенно в свете последних ограничений в некоторых странах. Возможно политика касательно этих активов будет ужесточаться и в дальнейшем, что поставит под угрозу целый сегмент бизнеса Robinhood.
Несомненно хорошо и правильно, что компания пытается искать новые, инновационные подходы к бизнесу и пытается популяризировать инвестиции, но часто такие инновации несут слишком большие риски, а если учесть, что и дивиденды пока брокер платить не собирается, на мой взгляд выгоднее всего пропустить IPO Robinhood и при желании купить акции уже напрямую на бирже.
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о вложении в ту или иную компанию вы принимаете исключительно сами.
Если информация оказалась полезной для вас подписывайтесь на канал, ставьте лайк и делитесь с друзьями.
Вы также можете поддержать канал через форму ниже: