А - акции и В - акции.
Китайские A-акции отличаются от B-акций. Акции A котируются только в юанях, в то время как акции B котируются в иностранных валютах, таких как доллар США, и более доступны для иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы могут испытывать трудности с доступом к A-акциям из-за постановлений правительства Китая, а китайские инвесторы могут испытывать трудности с доступом к акциям B, особенно по причинам обмена валюты. Некоторые компании предпочитают размещать свои акции на рынке как A-акций, так и B-акций.
Иностранные инвестиции допускаются (в том числе и в акции класса А) только через плотно регулируемую структуру, известную как Квалифицированный Иностранный Институциональный Инвестор (КИИИ).
Для получения статуса КИИИ иностранные инвесторы должны получить специальную лицензию и квоту, определяющую предельный размер капитала, который они могут использовать для работы на китайском рынке ценных бумаг. Для этого они должны соответствовать определенным критериям.
Что на самом деле покупают иностранцы.
Акция – это вид ценной бумаги, которая закрепляет за владельцем право на долю в компании.
Законом КНР установлено, что перечень ограничений в отношении иностранных инвесторов является закрытым: государство предоставляет национальный режим инвестициям в отрасли, не включенные в «негативный список». «Негативный список» - это исчерпывающий перечень специальных мер регулирования допуска на китайский рынок, применяемых к иностранным инвесторам в определенных отраслях. "Негативный список" постоянно меняется.
Для обхода Китайского законодательства, были созданы структуры VIE — Variable interest entity — Cтруктуры с переменной долей участия.
VIE — «подставная» компания-прокладка в оффшоре (как правило на Каймановых или Британских Виргинских островах), без реального бизнеса, сотрудников, офиса и деятельности. С помощью сложных юридических схем и соглашений, такая «подставная» компания получает права на прибыль и контроль над активами основной компании, и эти соглашения — единственный актив «подставной» компании.
Проблема в том, что такие структуры не совсем законны, они направленны на обход законов КНР об иностранных инвестициях и власти КНР не раз указывали на то, что будут пристально контролировать создание таких структур.
Именно эта «прокладка» имеет листинг на NYSE или другой иностранной бирже, и именно акции этой компании покупают инвесторы со всего мира.
На примере Alibaba — покупая ее акции, инвестор получает акции Alibaba Group Holding — офшорной VIE на Каймановых островах, единственным активом которой являются соглашения с Китайской Alibaba
Санкции США.
Список из 59 китайских компаний, в которые американским физическим и юридическим лицам с августа 2021г. запрещено инвестировать, включает несколько громких имен: одну из крупнейших телекоммуникационных компаний в мире China Telecom, компанию Huawei и крупнейшего производителя микросхем в Китае, Semiconductor Manufacturing International Corporation.
У инвесторов было достаточно времени с 3 июня, когда президент США Джо Байден подписал указ, чтобы приспособиться к новым правилам; кроме того, у них есть еще 12 месяцев, чтобы продать свои активы. Акции этих китайских компаний индексные фонды (фонды на американские индексы) обязаны продавать.
Запрет на американские инвестиции в китайские компании, направлен на то, чтобы остановить поток капитала в компании, занимающиеся оборонными технологиями и слежкой, которые подрывают безопасность и ценности США и американских союзников.
Иски к Китаю за коронавирус.
В США зарегистрированы два "антикитайских" иска. Первыми на тропу юридической войны встал отряд жалобщиков в составе правозащитной организацией Freedom Watch, фотостудии Buzz Photos и скандально известного адвоката Ларри Клеймана. За ними последовала коалиция двух юридических фирм - Berman Law Group и Lucas-Compton. В первом случае иск подан в окружной суд в Техасе, во втором - в суд Южного округа Флориды.
Израильская организация "Герцлия – в защиту своих граждан": иск направлен в суд Тель-Авива, сумма иска 100 миллиардов шекелей (27,4 миллиардов долларов).
Исковые требования Berman Law Group и Lucas-Compton - шесть триллионов долларов. Наиболее же крупный счет Китаю, по имеющейся информации, выставили Freedom Watch & Со - 20 триллионов. Причем последний коллективный жалобшик не ограничился местной Фемидой: иск одновременно направлен в Международный уголовный суд в Гааге.
Вероятно, количество исков будет расти.
Конечно, если суды признают Китай виновным в несвоевременном информировании о новом вирусе или утечке вируса из китайской лаборатории, Китай не будет платить по решениям судов.
Но, если суды против Китая будут выиграны, США и др. на основании решений судов сможет арестовывать китайскую собственность.
Оценивая перечисленные риски, советую хорошо подумать, стоит ли долгосрочно покупать китайские акции и фонды акций Китая, в том числе популярный FXCN от компании FinEx.
Реформа образования в Китае.
Реформа в секторе частного образования КНР, оцениваемом приблизительно в 100 млрд долларов, привела в июле 2021г. к обвалу акций репетиторских компаний. После официального объявления Пекина о реформе в этой сфере, акции главных представителей сектора рухнули.
Согласно проекту реформы в сфере частного образования бизнес-модели частных компаний, специализирующихся на преподавании школьной программы, меняются самым радикальным образом. Власти объяснили радикальную реформу тревогой за судьбу подрастающего поколения и тем, что капитал «похитил» его образование.
В случае утверждения проекта реформы, в чем мало кто сомневается, частным компаниям, специализирующимся на школьных программах, запретят получать прибыль, привлекать инвестиции и выходить на биржи.
Столь глубокая структурная реформа может привести к коллапсу рынка частного образования в Китае.
ВЫВОДЫ.
Китай - сложнопредсказуемая страна, в которой много ограничений на владение акциями китайских компаний для иностранцев. За меняющимся законодательством Китая иностранцу сложно уследить. Законодательные ограничения и непредсказуемость изменения законодательства - дополнительный риск инвестиций в Китай.
Если в Китае произойдёт сильный обвал (т.е. продолжится начатое в феврале 2021г. падение китайских фондовых индексов), то
появится потенциал роста.
Личное мнение: обвал китайских акций продолжится.
В случае сильной дешевизны китайских компаний по мультипликаторам, стоит подумать, какой % портфеля можно вложить.
При сильной недооценке китайских компаний, приходит очевидная мысль о покупке.
ОБРАЩАЮ ВАШЕ ВНИМАНИЕ НА ДИВЕРСИФИКАЦИЮ ВЛОЖЕНИЙ:
КИТАЙ - КОММУНИСТИЧЕСКАЯ СТРАНА И КРАЙНЕ ОПАСНО ВКЛАДЫВАТЬ В КИТАЙ ВЫСОКИЙ % ПОРТФЕЛЯ.
Идей для инвестиций должно быть несколько и чем меньше коэффициент корреляции между этими идеями, тем лучше.Покупая "прокладки" вместо китайских акций, подумайте, чем реально Вы собираетесь владеть за Ваши деньги.
Если в Китае произойдёт сильный обвал (т.е. продолжится начатое в феврале 2021г. падение), то появится потенциал роста. В этом случае, стоит подумать, какой % портфеля можно вложить. ОБРАЩАЮ ВАШЕ ВНИМАНИЕ НА ДИВЕРСИФИКАЦИЮ ВЛОЖЕНИЙ: КИТАЙ - КОММУНИСТИЧЕСКАЯ СТРАНА И КРАЙНЕ ОПАСНО ВКЛАДЫВАТЬ В КИТАЙ ВЫСОКИЙ % ПОРТФЕЛЯ.
С уважением, Олег.
