Бедняки и бедолаги,
Презирая жизнь слуги,
И бездомные бродяги,
У кого одни долги, -
Все, кто загнан, неприкаян,
В этот вольный лес бегут,
Потому что здесь хозяин -
Славный парень Робин Гуд!
(В.Высоцкий)
О брокере Robinhood говорят уже не первый год. Его IPO ждали с замиранием сердца и готовы были вложиться «на всю котлету». Но опять что-то пошло не так... Разбираемся.
Эта, по сути, финтех-компания была основана в США в 2013 году В. Теневым и Б.Бхаттом и вышла на рынок с красивым слоганом о «демократизации финансов для каждого», привлекая молодых инвесторов:
- бесплатным приложением, похожим на игру
- отсутствием комиссий за сделки,
- широким доступом к рискованным инструментам (акциям (даже долям акций), ETF, опционам, криптовалюте, участию в IPO и т.д.)
- возможностями маржинальной торговли и «коротких» продаж с достаточно большими лимитами
За 8 лет своего существования Robinhood смогла привлечь к себе на обслуживание практически каждого пятнадцатого совершеннолетнего гражданина США, открыв всем желающим двери в мир инвестиций. Как написал в 2015 году Wall Street Journal: “Вы молоды, бедны и желаете инвестировать? Robinhood - это приложение для вас!»
Не подумайте, что этот брокер - благотворительная организация. Конечно, нет. Более 80% выручки он зарабатывает... продавая данные о заявках своих клиентов крупным финансовым организациям с Уолл-стрит (маркет-мейкерам), которые, обладая достаточно продвинутым техническим аппаратом и финансовыми моделями (занимаясь «высокочастотным трейдингом»), зарабатывают на спредах по этим заявкам и биржевым котировкам и делятся частью доходов с Robinhood (так называемая «плата за поток заявок»).
Вам показалось, что это как будто чем-то напоминает систему откатов и, возможно, не совсем справедливо по отношению к инвесторам (которые даже не имеют возможности получить выход на биржу)? Не вам одним. Законодатели в США все активнее обсуждают легальность такого бизнеса, а в ряде западных стран он уже давно ограничен. Кроме того, Robinhood все чаще получает штрафы и обвиняется в том, что сделки своих клиентов он исполняет не самым справедливым или лучшим образом.
Итак, помани клиента красивой картинкой, простотой «инвестиций» и отсутствием комиссий; дай ему в кредит денег или акций, чтобы сделок было как можно больше; «продай» данные его заявок воротилам финансового рынка на выгодных условиях; и вот ты уже успешный финтех-стартап в мире инвестиций.
В июле 2021 года Robinhood вышел на IPO, и теперь уже его акции можно приобрести на бирже, причем не только на NASDAQ, но и на Санкт-Петербургской. Размещение состоялось по нижней границе, и котировки в первый же день упали почти на 10%, после чего 4 августа значительно отрасли (на 80%), а на следующий день опять пошли вниз после объявления об SPO.
Аргументы «ЗА»
1. Robinhood создал действительно удобное приложение и стал одним из самых популярных онлайн-брокеров среди миллениалов США
2. Компания пытается диверсифицировать свою выручку, часть комиссий приходится на подписки и доп.услуги в пакете Robinhood Gold, появилась собственная дебетовая карта, привлекаются депозиты от клиентов
3. В Robinhood верит один из наиболее известных инвесторов нашего времени с Уолл-стрит - Кэти Вуд
4. Количество клиентов продолжает расти достаточно высокими темпами (за 2-й квартал пришло еще 4,5 млн человек)
Риски
1. Бизнес-модель компании достаточно спорна и не очень нравится регуляторам, в некоторых западных странах деятельность по «продаже потоков заявок маркет-мейкерам» (основной заработок для Robinhood) запрещена
2. Нередкие технические сбои и приостановки торгов отдельными активами вызывают негатив среди клиентов и частую критику
3. Клиенты Robinhood торгуют все меньше, самой компанией ожидается снижение «деловой активности» на рынках и в 3 квартале, а заработок Robinhood зависит как раз от количества сделок инвесторов
4. По фундаментальным показателям компания выглядит переоцененной даже среди своих ближайших конкурентов
Финансы (31.03.2021 г.)
- Выручка компании продолжает бить рекорды и в 1 квартале 2021 года составила 522 млн долл (в 4 раза выше 1 квартала 2020 года)
2. Значительный убыток 1-го квартала был связан с переоценкой конвертируемых векселей и гарантийных обязательств (1,5 млрд долл) и привел к негативному капиталу по состоянию на 31 марта 2021 года
3. Компания прогнозирует дальнейшие убытки в 2021 году
4. Активы Robinhood за 3 месяца 2021 года выросли почти на 50% и составили 15 млрд долл
—-
Таким образом, инвестиции в Robinhood - это в первую очередь попытка заработать на относительно кратковременных трендах. В долгосрочном плане существует высокая неопределенность как в эффективности самой бизнес-модели, так и в удержании лидерских позиций в быстрорастущем сегменте финтех-стартапов.
—-
Не является индивидуальной инвест.рекомендацией!