Привет, уважаемый читатель! Наступил момент для разбора очередной компании, на этот раз из сектора цветной металлургии, поэтому в данном материале речь пойдет о ПАО "ГМК "Норильский никель".
Важно! Данная статья будет актуальна для тех, кто хочет разобраться в привлекательности акций Норникеля в настоящее время, узнать эффективность компании с точки зрения основных мультипликаторов, разобраться в дивидендной политике предприятия, а также постараться спрогнозировать возможную стоимость акций компании в краткосрочной перспективе!
Не будем терять наше драгоценное время и приступим к распаковке компании!
Чем занимается Норникель?
Норильский никель является ведущей компанией России в горно-металлургической промышленности. Важно! Более того, компания является абсолютным лидером по производству высокосортного никеля, а также палладия. Рассмотрим подробнее на изображении ниже:
Если смотреть в целом по миру, Норникель на первом месте по производству никеля и палладия, на третьем месте по производству платины, на четвертом по родию. Добыча компанией кобальта и меди занимает 8 и 11 места в мире соответственно.
ГМК Норильский никель экспортирует свою продукцию более чем в 30 стран по всему миру, при этом более 50% экспорта приходится на страны Европы, более 25% на страны Азии.
Основные предприятия компании базируются в Норильске (Норильском районе), Забайкальском крае, а также Кольском полуострове и в некоторых других странах (Австралия, ЮАР, Финляндия и прочие).
Акции Норникеля на фондовом рынке
Акции Норильского никеля торгуются в свободном доступе на Московской бирже, их может купить любой желающий. Тем не менее на сегодняшний день 1 акция компании стоит приличную сумму по российским меркам.
Важно! Текущая стоимость акций Норникеля на Московской бирже составляет почти 25 100 рублей за акцию (по состоянию на 07.08.2021г.). Если отталкиваться от сегодняшнего дня, то за последние 12 месяцев акции Норильского никеля выросли почти на 23% без учета выплаченных дивидендов. Увеличение акций произошло с 20 500 до 25 102 рублей.
В целом, доходность могла быть и еще выше, если бы не недавние негативные события, связанные с разливом топлива, а также затоплениями на двух рудниках.
Основные мультипликаторы Норникеля. Рассмотрим, насколько эффективно работает компания
А теперь перейдем более важному моменту при разборе акций компании, к ее основным мультипликаторам! Мультипликаторы представлены на основании финансового отчета за 2020 год, а также финансового отчета на 1 полугодие 2021 года.
По показателю P/E, который составляет 16,43 лет, компания выглядит немного переоцененной, ведь для российского рынка нормальным является показатель, равный 8 годам. Тем не менее, потенциальный срок окупаемости с учетом долгов (EV/EBITDA) составляет чуть более 5 лет.
При этом Норильский никель показывает весьма выдающиеся результаты по эффективности, а именно:
- Рентабельность активов (ROA) составляет 19,29%;
- Рентабельность капитала (ROE) = 92,05%;
- Чистая рентабельность (ROS) = 23,62%. Чистая рентабельность это по сути рентабельность продаж. Данный показатель дает понимание о том, сколько чистой прибыли компания может заработать с единицы выручки. Соответственно, чем выше показатель, тем лучше для компании и инвестора.
Важно! Более подробно узнать об основных мультипликаторах ты можешь здесь.
Финансовые показатели ПАО "ГМК "Норильский никель за 6 месяцев 2021 года
А у нас появилась возможность рассмотреть финансовые показатели Норникеля за все 6 месяцев деятельности в 2021 году, ведь результаты были опубликованы только в начале августа.
Итак, приступим к сравнению отчетности по отношению к аналогичному периоду прошлого года:
Важно! Начнем с того, что в первом полугодии 2021 года выручка компании увеличилась до 8 943 миллионов долларов, что почти на 33% больше аналогичного показателя годом ранее. Рост произошел из-за увеличения цен на металлы в мире.
Прибыль до налогообложения и вычета амортизации (EBITDA) достигла 5,7 миллиардов долларов, данный показатель увеличился втрое по отношению к 1 полугодию 2020 года.
А вот чистая прибыль компании за 1 полугодие 2021 года выросла до 4,3 миллиардов долларов, что почти в 96 раз больше, чем годом ранее.
Что касается свободного денежного потока, то он снизился на 48% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составил чуть менее 1,4 миллиардов долларов. Снижение FCF произошло во многом по причине экологического ущерба, а также роста капитальных затрат компании.
Чистый долг Норильского никеля также увеличился и достиг 7 734 миллионов долларов, что на 64% больше чем в первом полугодии 2020 года.
Данные о финансовых показателях приведены на основании отчета, размещенного на официальном сайте компании.
Дивидендная политика Норникеля
Как нам известно, согласно дивидендной политике компания выделяет на дивиденда 50% от прибыли до налогообложения (EBITDA). Как мы можем видеть на карточке ,представленной ниже, совокупные дивиденды по итогам 2020 года составили 1644,57 рублей на одну ценную бумагу. Таким образом, дивидендная доходность за 2020 год составила чуть более 6%.
Если учитывать рост кратный рост чистой прибыли и EBITDA уже по итогам первых шести месяцев 2021 года, можно предположить, что дивиденды за 2021 год могут составить не менее 2 500 рублей на акцию, что при текущей стоимости акции даст доходность в 10% годовых.
Также, обращаю ваше внимание на то, что с 2023 года ГМК Норильский никель может пересмотреть дивидендную политику в сторону снижения дивидендов, об этом заявлял вице-президент компании - Сергей Дубовицкий. Само собой, это еще не точно, а только обсуждается, но мнение менеджмента компании уже состоит в том, что реализация дальнейших стратегических целей может просто не обеспечить такой высокий уровень дивидендных выплат, как при текущей дивидендной политике.
Сами стратегические цели предполагают ряд дорогостоящий горных проектов, которые в перспективе принесут увеличение производства основных металлов ближе к 2030 году.
Выводы о перспективах компании "Норильский никель"
В целом компания показала достаточно приличные финансовые результаты по итогам 6 месяцев 2021 года, что дает высокие шансы на выплату щедрых дивидендов по итогам года. Также на величине дивидендов может отразиться риск, связанный с иском Росрыболовства, поэтому в дальнейшем надо будет проследить, как эта история отразится на будущей отчетности компании.
Также мы можем наблюдать продолжающееся ралли цен на цветные металлы, что связано с достаточно резким восстановлением мировых экономик от кризиса 2020 года. Конечно ралли на рынке металлов не будет продолжаться вечно, поэтому уже в ближайшие месяцы мы также можем начать наблюдать и ценовую коррекцию на цветные металлы.
Подводя итоги написанному, полагаю, что в краткосрочном периоде (1-2 года) акции Норильского никеля могут продолжить движение вверх, в моменте тестируя отметку в 30 000 рублей за акцию.
Материал в данной статье не является инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер. Полагайтесь исключительно на собственное мнение!
Важно! Дорогой читатель, если статья была тебе полезна и информативна, не забудь поставить лайк и подписаться на канал, здесь каждый день выходят актуальные разборы компаний различных секторов.
Кстати, возможно тебе также будет интересно прочитать подробный разбор акций следующих компаний: ПИК, МТС, Сбербанк, Новатэк, Интер РАО.
А что ты думаешь об акциях Норникеля?
С уважением,
Инвестиционный Друг
