В моем распределении активов Китай должен занимать 20% от всего портфеля (сейчас по факту немного меньше). В Китай я инвестирую через FXCN от Финекса, другие варианты для просто варианта сильно хуже (фонд от Альфы мало того дороже, так еще и является просто фондом-оберткой для иностранных ETF, которые имеют свои комиссии). Сейчас FXCN бодренько горит красным с самым большим бумажным убытком в портфеле)) Не скажу, что напрягает, но наталкивает на некоторые размышления. Решил обдумать, с какими рисками можно столкнуться при инвестировании в Китай.
Неочевидный риск владения
Одним из потенциальных рисков является то, что формально иностранные инвестиции во многие отрасли в Китае запрещены законом. Для обхода этого правила создана такая схема: иностранные инвесторы покупают акции не самих китайских компаний, а головных холдингов, которые расположены в офшорах, а уже эти холдинги по мутным схемам владеют собственно китайскими компаниями. Все про это знают и все на это закрывают глаза, но если у "больших дядей" в Китае появится желание отжать ту или иную часть собственности, у них с этим не возникнет никаких проблем. С другой стороны - но они же не полные идиоты, стрелять себе в ногу и самим перекрывать поток инвестиций в страну. Все же понимают, что курицу несущую золотые яйца можно зарезать и съесть только один раз.
Риск делистинга с бирж США
Уже довольно долго ходят разговоры, что китайские компании, связанные с Компартией Китая, участвующие в ущемлении прав человека, свободы слова и тому подобное (читай любая компания, которую захотят придавить) подвергнутся принудительному делистингу со всех бирж США. Сложно сказать, как это отразится на их цене, но точно в сторону понижения + сильно упадет ликвидность - при самом плохом раскладе акции вообще продать будет нельзя и они останутся балластом в портфеле.
Риски ужесточения регулирования в Китае
То, что мы видим в последнее время - правительство Китая закручивает гайки по многим направлениям. Причем, самое интересное, зачастую прессингу подвергаются не отдельные компании, а целые сектора (пример - отрасли образования и онлайн развлечений и торговли). С чем это связано сложно сказать до конца, возможно китайское правительство переосмыслило ценность этих видов бизнеса и решило их не то, что больше не поддерживать, а намеренно сокращать. Похожую аналогию можно привести с табачными компаниями - сейчас сложно представить себе правительство, которое бы поддерживало табачный бизнес, его только давят налогами и всем прочим. Возможно там происходит сходный процесс по сходным причинам - правительство решило, что для народа это вредно.
Риск возрастания интенсивности конфронтации между США и Китаем
Вся объективная логика развития подталкивает к тому, что конфронтация между странами будет усиливаться - ничего личного, это просто бизнес, борьба за доминирование. Насколько острым оно будет и в каких формах будет проявляться (запрет на деятельность отдельных компаний, выдавливание с рынка, запрет на передачу технологий, санкции, аресты счетов, преследование руководителей и т.п.) сказать сложно, но то, что оно как-то будет проявляться и влиять на цены китайских компаний - 100%.
Что делать?
Я не знаю. Пока не принял никаких решений и по прежнему держу долю Китая у себя в размере 20%, ввиду того, что балансирую портфель пополнениями, сейчас покупаю именно Китай в виде FXCN. Да, я хотел бы несколько заменить в этих 20% Китай на другие развивающиеся страны, но... на рынке нечего купить. Вот реально нечего, единственный доступный простому инвестору фонд на развивающиеся страны это VTBE - как и большинство фондов от ВТБ является фондом-прокладкой, внутри находятся паи EIMI от iShares, (реальная комиссия 0,85% в год - из них 0,71 это ВТБ и 0,14 iShares). Доля Китая там 29%, остальное с бору по сосенке (всякие латиносы, индусы, корейцы и т.п., ну и России там тоже чуточку есть, аж 3,5%). Честно - вот совсем не вдохновляет на покупку.
Наверное буду ждать прихода на Мосбиржу западных фондов, может быть там будет что-то интересное, пока менять портфель не буду. Сами по себе эти риски никуда не уйдут на обозримом горизонте, но буду надеяться, что острых проявлений у них не будет.
