Рост в акциях Русгидро в последние месяцы похоже не мог продолжаться вечно. Как же так, малоэффективная государственная компания и растет – непорядок. Поэтому правительство решило провернуть интересную схему:
💬 Русгидро выпускает новые акции в пользу государства, а то в свою очередь передает ей 100% акций "Дальневосточной энергетической управляющей компании — ГенерацияСети”
Параметры дополнительной эмиссии еще не известны, но по прикидкам «ДВЭУК — ГенерацияСети» оценивается в 23 млрд. Так-как компания не может выпускать акции ниже номинала, который у Русгидро составляет 1 рубль, обществу предстоит создать 23 млрд новых акций или примерно 5% от текущего количества.
🛩 Размытие доли акционеров, конечно, не критичное, 5% это не 140% как в Аэрофлоте. Но новый актив обладает низким качеством. Очень вероятно, что после присоединения в новой компании списание дебиторки будет негативно влиять на прибыль Русгидро.
Также Русгидро выпустило операционные результаты за второй квартал. Общая выработка электроэнергии группой во 2кв21 снизилась год к году на 1,9% до 39,5 млрд кВт*ч, а за превое полугодие упало на 6% г/г до 73,1 млрд кВт*ч. Примечательно, что общая выработка электроэнергии в России за первое полугодие выросла на 6% г/г. Это говорит о том, что доля Русгидро на рынке электрогенерации РФ пока снижается. Но тут нужно учитывать, что в прошлом году была высокая база выработки за счет повышенной водности.
В целом в операционных результатах ничего необычного. Но вот история с выпуском новых акций не вселяет оптимизма. Если смотреть по мультипликаторам и дивидендной доходности, то компания оценивается достаточно дешево. Более того, так-как минимальная цена выпуска акций равна одному рублю, рынок может воспринять это как цель. Но спокойным инвесторам лучше следить за ситуацией и желательно дождаться конкретики по параметрам дополнительной эмиссии.
Всем желаю удачи и профита!