Netflix — развлекательная компания, поставщик и производитель фильмов и сериалов на основе потокового мультимедиа.
Основана в 1997 году.
Netflix сообщил о росте числа подписчиков до 8,5 млн в 4кв2020, за 1п2020 +25,9 млн, а за год +36,6 млн, что является абсолютным рекордом в истории компании (хотя Walt Disney заявили, что за год после запуска в Северной Америке и Нидерландах 11.2019 Disney+ перевыполнил 4 летний план — 90 млн. подп. (максимальный прогноз на 2024). Netflix потребовалось 6 лет, чтобы привлечь столько подп. для своего сервиса (сейчас более 200 млн. подп)). Развертывание стриминговых сервисов Disney+, Peacock и HBO Max увеличит отток пользователей и окажет давление на Netflix в ближайшем будущем (при том, что основную долю выручки Netflix получает в Северной Америке и Европе, а Walt Disney хочет перетянуть подп. на свою платформу в первую очередь в этих регионах). Практически 100% доходов Netflix получает от платных подп.
Disney объявил об планах по выпуску нового контента, включая шоу Disney, Star Wars, Marvel, National Geographic и Pixar, созданных специально для Disney+. Компания выделит от $14 до $16 млрд в ближайшие 4 года (Netflix выделяет столько за год).
Disney ожидает, что к концу 2024 число подп. всех стриминговых платформ компании составит до 350млн чел. против текущих 137млн. Пик убытков от Disney+ прогнозируется в 2021. Сервис достигнет рентабельности в 2024. Disney резко увеличила прогноз по количеству подписчиков Disney+ на конец 2024 до диапазона от 230 до 260 млн (по сравнению с собственным прогнозом в 60–90 млн, представленным в 04.2019. Видимо сами не ожидали такого эффекта, COVID вылечил компанию), и с 300 до 350млн подп. на все его сервисы. На рынок стриминговых сервисов вышли Amazon, Hulu, Apple, HBO, AT&T, что также составит конкуренцию Netflix.
Результаты компании Netflix:
За 4кв2020 выручка составила $6,644млрд +21,4% г/г, чистая прибыль: $542млн -7,7%. Чистая прибыль Netflix за 2020 составила $2,761млрд +47,9% к АППГ. Выручка увеличилась на 24% до $24,996млрд.
Прогноз на 1кв2021: Количество пользователей: 209,7млн +14,7 г/г, выручка +23,6%, чистая прибыль +91% к АППГ.
Имея на балансе $8,2млрд, компания заявила, что рассматривает возможность обратного выкупа впервые с 2011. Думаю, компания ожидает не выполнение своего прогноза и им нужен будет выкуп для поддержания котировок или компания не собирается выкупать акции по текущим и ожидает сильной коррекции для выкупа. Netflix анонсировал, что после 2021 денежные потоки будут положительными, что позволит не нуждаться во внешнем финансировании.
(В скобках показатели по Walt Disney). Капитал Netflix активно растет (не растет 2 года подряд). Капитализация превышает капитал в 22 раза (в 3,8 раза). Обязательства составляют 72% от активов (у Disney 56%).
Платежеспособность на хорошем уровне 0,54х (17,5х, худший показатель). Окупаемость превысила отметку в 90х (отрицательная из-за отрицательной прибыли) и направляется в небытие. Окупаемость по EBITDA составила 17х (более 150х).
Отношение капитализации к выручке почти достигла 10х (5,61х - выглядит в 2 раза дешевле, чем Netflix). Рентабельность активов, капитала и маржинальность 7,3%, 28,7% и 11,5% (все отрицательное) соответственно. Рентабельность по EBITDA 59,6% (3,88%).
Выручка, операционная прибыль, EBITDA, чистая прибыль растут (падают, прибыль отрицательная). Свободный денежный поток достиг положительных значений уже в 2020 (давно положительный).
Netflix добился хороших результатов, но продолжать расти в условиях жёсткой конкуренции, с учётом текущего объема рынка, который компания уже заняла — затруднительно. Поэтому считаю, что триггеров для роста капитализации компании (особенно при текущей цене) нет. Я планирую подождать квартальных результатов после окончания действий большинства ограничений, чтобы посмотреть, будет ли большой отток подписок особенно с учетом роста Disney+ или нет. Потому что если установленные прогнозы компании не оправдаются, то Netflix может потерять 20-25% капитализации. О планах по Disney поговорим в отдельной статье.
ПРОГНОЗ ДОХОДНОСТИ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поставь лайк, подпишись на канал и будь в курсе последних событий на фондовом рынке!