IPO Cs Disco

Инвестиционные тезисы

1. Руководство компании установило объем размещения в 193 миллиона долларов США
2. Темпы роста выручки и улучшение эффективности продаж положительные
3. Продукт компании не уникален, но достаточно востребован

Компания

Cs Disco (LAW) - это юридическая компания, которая применяет искусственный интеллект и облачные вычисления для решения юридических проблем/

Фирма за всю историю привлекла 233,6 миллионов долларов США, основные инвесторы Georgian (финтех-компания, которая инвестирует в быстрорастущие компании-разработчики программного обеспечения), Comerica Incorporated (это корпорация по предоставлению финансовых услуг, базирующаяся в Техасе, которая специализируется на банковских услугах для бизнеса и физических лиц, а также на управлении капиталом).

Продукт компании позволяет выводить услуги на мировой рынок и подразумевает огромные возможности для интеграции и покрытия рынка.

Юридические вопросы никогда не пропадут и это делает продукт компании стабильно востребованным

Финансы

Согласно поданного заявления формы S-1/A выручка компании выросла на 41 % в годовом сравнении и на 35,2 % в квартальном.

Источник S-1/A

В предоставленном когортоном анализе компания демонстрирует высокий коэффициент удержания выручки

Источник форма S-1/A

По состоянию на 31 марта 2020 и 2021 годов чистый коэффициент удержания в долларовом выражении составлял 136% и 122% соответственно, а на 31 декабря 2019 и 2020 годов он составлял 146% и 127% соответственно.

Метрики трафика платформы представлены ниже

Источник Semrush. Все метрики сравнительны с предыдущим периодом и имеют средние значения.

Источник Semrush. Все метрики сравнительны с предыдущим периодом и имеют средние значения.

Основной доход компания получает в США. Ежемесячные посещения составляют 43 989 и прирост 58,84%.

Валовая прибыль компании имеет тенденцию роста, но по-прежнему не очень высокая

Источник форма S-1/A

Компания не находится на траектории роста, согласно последним расчетам, совокупный темп роста составляет 21%. Тем не менее в компании снижаются расходы на продажи и маркетинг, при растущей выручке. Эффективность продаж немного возрасла.

Источник заявление формы S-1/A

Финансовые результаты можно резюмировать следующим образом

1. Ускоренный темп роста выручки
2. Рост валовой прибыли, но все еще не достаточный
3. Снижение расходов на маркетинг при растущей выручке
4. Высокий коэффициент удержания выручки
5. Снижение операционных убытков

Рынок и конкуренция

Рынок программного обеспечения юридических услуг, может вырасти до 5 млрд долларов США в 2029 году, CAGR при таком росте составляет более 15%, что вполне привлекательно.

Многие компании из крупного и среднего бизнеса, все больше переходят к схожим платформам модели SaaS

Более подробное исследование рынка в источнике

Компания Vertex (VERX) в июле 2020 года дебютировала на бирже. IPO компании прошло успешно

График компании VERX

EV/продажи компании равны 17.8х, согласно исследованиям Saas Capital за 1Q 21 года этот показатель составляет 14.5х (Источник)

EV/Revenue для SaaS платформ

Учитывая темпы роста выручки, высокий коэффициент удержания выручки, компания находится на приемлемой траектории роста.

Несмотря на совокупный рост компании в 21%, считаю что компания оценена справедливо.

Соблюдайте риски

Подписывайтесь на наш канал @Global White Investment и как всегда что-нибудь жмите, что-нибудь пишите под эти постом