Общая информация о ЕМС #gemc
Начнем с того, что Европейский медицинский центр — это сеть частных клиник работающих в премиальном сегменте. Сеть состоит из 7 медицинских центров в Москве и Московской области. В клинике работают российские и международные специалисты, пациентам предоставляется высококвалифицированная помощь по европейским и американским протоколам. Цены у ЕМС номинированы в евро и пересчитываются в рубли. Обычный прием у дежурного врача стоит от 15000 рублей.
Почему я не стал участвовать в этом IPO?
Приглашение принять участие в IPO мне поступило от персонального менеджера в субботу, сообщение начиналось так: "Времени на сбор очень мало, поэтому направляю виджет на участие в выходной день …"
Именно эта срочность меня и смутила в первую очередь, как оказалось не зря, после размещения стать акционером ЕМС можно было на более выгодных условиях.
Как прошло публичное размещение?
Для владельцев компании наверное неплохо, а вот для тех кто участвовал, скорее не очень, но не критично. Не знаю как там у других брокеров, но в Тинькофф написали про то, что аллокация была выше 97%, но по факту это означает что аллокация была все 100% т.к. все заявки были удовлетворены. Цена размещения прошла по нижней границе предложения и составила 12,5$ по курсу 74,255 если считать в рублях, то примерно 928 рублей.
До выхода на IPO структура акционеров выглядела следующим образом:
71,2% INS Holdings, бенефициар — Игорь Шилов
20,8% Hiolot Holdings, бенефициар — Егор Кульков
6,9% Greenleas International Holdings, бенефициар — Роман Абрамович
1,1% Остальные акционеры
В рамках IPO компания не выпускала новые акции, а продавала уже существующие, которыми владели основные собственники. Было намерение продать около 40 млн бумаг, что обеспечило бы free-float (акции в публичном размещении) порядка 44%.
Почему я готов рассмотреть покупку акций ЕМС в долгосрок?
У компании низкая долговая нагрузка, что позволяет EMC выделять на дивиденды до 100% чистой прибыли по МСФО. В 2021 году запланирована выплата в размере 114 млн евро, состоящая из дивидендов за 2020 год в размере 76 млн евро и дивидендов за 1 полугодие 2021 года в размере 38 млн евро.
Если учитывать возможную оценку компании от 1,125 до 1,26 млрд долларов, то это предполагает 10,6—11,9% дивидендной доходности.
Прайс ЕМС номинирован в евро, поэтому здесь мы имеем защиту от ослабления рубля.
Какие есть риски покупки акций ЕМС?
- У компании на мой взгляд нет значимых драйверов роста. Если все доходы будут распределять на дивиденды, то на развитие почти ничего не останется.
- Если в ближайшее время будут открыты границы, значительная часть состоятельных клиентов предпочтет лечится за границей.
- Большая часть зданий находится в концессии с государством, т.е. ЕМС ими пользуются бесплатно. Аренда в центре Москвы очень не дешевая и если вдруг условия поменяются (а такое может случится), то ЕМС придется платить просто огромные деньги за аренду.
Буду ли я покупать акции ЕМС?
В настоящее время акции европейских медицинских клиник торгуются +/- по цене размещения, но в ближайшее время могут скорректироваться вниз, на общей коррекции рынка или если часть инвесторов разочаруется в прошедшем IPO и захотят соскочить. Я для себя решил, что готов рассмотреть возможность покупки бумаги #gemc по цене до 850 руб.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не содержит рекламу ценных бумаг.
Автор не несет ответственности за возможные убытки в случае принятия инвестором решения о совершении сделки с указанными ценными бумагами.