Всем привет!
Сегодня продолжаем разбираться с финансовыми коэффициентами. И, для вновь присоединившихся, небольшое ревью: зачем все это нужно.
Я считаю, что инвестиции - это "живая сфера". Знания здесь обновляются в рал тайме. Т.е. постоянно и непрерывно. Поэтому я и сам регулярно обновляю свои знания, чтобы "быть в теме"
Как я изучаю фондовый рынок - описал здесь. Пошаговый план, которому следую здесь. Финансовые коэффициенты, которые использую здесь. А компании, которые уже проанализировал здесь. Портфель здесь.
Я исповедую системный подход, т.е. опираюсь на определенный алгоритм действий. Но, понимаю, что фондовый рынок, как и будущее, неопределенны и случайны, поэтому опираюсь так же на дискреционные (интуитивные) подходы.
ИНТРОДАКШН ДЛЯ НОВИЧКОВ
Ребята, кое что из написанного здесь может показаться сложным. Скажу сразу, это сложно не только для Вас, но и для меня самого. Поэтому до конца текущего года я буду "гонять" эти коэффициенты с разных сторон до тех пор, пока это не уляжется у меня в голове на 100% и я смогу ориентироваться во всех этих показателях без шпаргалок и свободно
Уверен, если Вы будете последовательно работать с моими постами, то такой же порядок к концу года сложится и у Вас в голове!
Поехали!
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ИЛИ ОСНОВА ОСНОВ
Что такое чистая прибыль? Думаю, каждый может ответить. Это то, сколько заработали. Казалось бы, здесь все ясно и понятно. Открываем Income Statement (отчет о доходах), находим графу Net Income и вуаля! Все ясно, как яркий день.
Ну а дальше, просто сравниваем, кто сколько зарабатывает. Майкрософт более 44 миллиардов долларов на прошлый год. Амазон 21 миллиард. Сбер 10 миллиардов. Можно сравнить компании по масштабу.
Но, что важнее, можно посмотреть Чистую прибыль в динамике, как на скрине выше. Это сбербанк. Видно, что за 10 лет прибыль выросла с 6-7 миллиардов, в среднем, до 10-14 миллиардов долларов и это хорошая положительная динамика
Более того, можно взять любой скринер, и выбрать самые прибыльные компании в разных странах, секторах, индустриях. И сделать ставки на наиболее прибыльных участников. Ведь прибыль = рост. Так кажется, на первый взгляд
КАК СЧИТАТЬ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ
Давайте все по порядку. Вы ведь хотите разобраться, а не зазубрить?! Все начинается с выручки. Total Revenue. Это верхняя строка любого отчета о доходах.
Если от Выручки (Total Revenue) отнять себестоимость продаж (Cost of Sales), то мы получим Gross Profit. Это Валовая, или "грязная прибыль".
С Грязной прибылью тесно связан один из показателей маржинальности, а именно Gross Margin. Гросс профит - это сумма, выраженная в деньгах. Например, у Майкрософт это 96 миллиардов долларов за прошлый период. А Гросс Маржин (грязная маржа) - это % грязной прибыли в объеме продаж. Это то же самое, только в %. У Майкрософт это 68% на прошлый отчетный период
Если от Gross Profit (грязная прибыль) отнять управленческие и коммерческие (реклама, упаковка товара) расходы, то мы получим Operating Income (операционную прибыль). Т.е. прибыль именно от операционной деятельности компании.
Операционная прибыль, другими словами, это прибыль до уплаты налогов и процентов. Здесь становится похоже на EBITDA. Но это разные вещи.
Но разница, все же есть:
Операционная прибыль идет от выручки по формуле:
Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость продаж − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки
EBITDA рассчитывается от прибыли. Т.е. чистая прибыль + налог на прибыль, плюс возмещенный налог, плюс внереализационные расходы, минус внереализационные доходы, плюс проценты (оплаченные) плюс амортизация основных средств, минус переоценка активов
Не забивайте сильно голову разницей операционной прибыли и ебиды :) Это больше нужно аналитикам. Обычному же инвестору достаточно знать, что EBIDA и операционная прибыль - это достаточно близкие понятия
Итак, продолжаем! Мы отняли от грязной прибыли коммерческие и управленческие расходы и получили Операционную прибыль, которая похожа на Ебиду. Если от операционной прибыли отнять прочие операционные расходы и учесть доходы, такие как доходы от продажи активов, то мы получим прибыль до налогообложения. На буржуйском EBIT (ернингз бефор таксес)
Далее, если мы EBIT (прибыль до налогов) очистим от налогов (вычтем) а так же учтем дивы по префам, то получим либо чистую прибыль, либо убыток.
Таким образом, чтобы получить чистую прибыль, нужно от выручки отнять все расходы, связанные с получение этой прибыли: стоимость закупки товаров (если Вы их перепродаете), доставки, упаковки, расходы на персонал, свет, аренду. Учесть амортизацию, заплатить налоги, и, вот они, желанные денежки!
Но нет, не все так просто!
WARNING!!! БУМАЖНАЯ ПРИБЫЛЬ
А теперь очень важно! Прибыль - это очень и очень шаткое понятие. Речь не про уголовные преступления, связанные с налоговыми махинациями. Нет. Дело в том, что в разных системах учета прибыль считается по разному. Более того, у каждой компании может быть собственная учетная политика.
Но самый главный камень в огород учета прибыли - это правила учета прибыли.
Операции в бухучете учитываются в момент их совершения.
Другими словами, на бумаге у Вас может быть прибыль в размере 100 миллионов. А, по факту, денег на счету будет ноль, так как поставщик еще с Вами не рассчитался. И таких нюансов может быть много
Отсюда следует запомнить главное правило:
ПРИБЫЛЬ НЕ РАВНО ДЕНЬГИ НА СЧЕТУ
Запомнить и никогда не забывать. И что же делать в этом случае? Ответ прост. Оценивать не только динамику прибыли, но и динамику Свободного денежного потока (Free Cash Flow), о чем мы говорили в этом посте.
Надеюсь, было не слишком сложно и запутано! Если так, что пишите об этом, мы обязательно прокрутим Net Income с другой стороны, чтобы уж точно разобраться, как и что здесь работает
Берегите депозиты! Инвестируйте с умом!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#как считать чистую прибыль компании
#что такое чистая прибыль
#что такое net income
#отличия net income от EBITDA
#где посмотреть net income
