- Robinhood Markets представила предложенные условия IPO на 2,2 миллиарда долларов.
- Фирма предоставляет онлайн-сервис и социальную сеть для торговли акциями, криптовалютой и другими финансовыми услугами.
- $HOOD быстро вырос из-за финансовых стимулов и поведения трейдеров, не выходящих из дома в 2020 году и в первом квартале 2021 года, но есть сомнения, что он сможет сохранить траекторию выручки впереди.
- Хотя в первый день IPO может вызвать отклик у энтузиастов, оно выглядит дорогим.
- Ожидаемая дата IPO: 28 июля 2021 г.
Компания
Компания Robinhood, расположенная в Менло-Парке, штат Калифорния, была основана для создания службы «социальных финансов», сочетающей финансовый доступ с социальными сетями в Интернете для нескольких классов финансовых активов.
Управление возглавляет соучредитель, президент и генеральный директор Влад Тенев, который ранее был соучредителем двух финансовых стартапов.
Основные продукты компании включают:
- Розничный брокер
- Торговля криптовалютой
- Управление наличностью
Robinhood получил не менее 2,2 миллиарда долларов инвестиций в акционерный капитал от инвесторов, включая DST Global, Index Ventures, New Enterprise Associates и Ribbit Capital.
Приобретение клиентов / пользователей
Компания в основном продает свои услуги через интернет-СМИ и рекламу, а также через свои мобильные приложения, доступные в крупных магазинах мобильных приложений.
По состоянию на 31 марта 2021 года у компании было 81 миллиард долларов в активах на хранении и 18 миллионов чистых накопленных счетов, из которых более 80% были из органических или реферальных источников.
Маркетинговые расходы как процент от общей выручки снизились по мере роста выручки, как показывают цифры ниже:
Показатель эффективности маркетинга, определяемый как количество долларов дополнительных новых доходов, генерируемых каждым долларом затрат на маркетинг, вырос в 3,9 раза за последний отчетный период, как показано в таблице ниже:
Рынок и конкуренция
Согласно отчету Ken Research об исследовании рынка за 2019 год , к концу 2023 года рынок финансовых брокерских услуг в США достигнет 379 миллиардов долларов.
Основными драйверами этого ожидаемого роста являются внедрение новых технологий и улучшение сотрудничества между финансовыми компаниями, банками и компаниями FinTech с целью обращения к более молодой демографии.
Кроме того, рост числа мобильных приложений, обеспечивающих торговлю с нулевой комиссией для основных торговых функций, приведет к большему проникновению на рынок.
К основным конкурентным или другим участникам отрасли относятся
- Webull
- TradeStation
- SoFi
- TD Ameritrade
- Moomoo
- M1 Finance
- Interactive Brokers
- Tradier
Финансовые показатели
Последние финансовые результаты Robinhood можно резюмировать следующим образом:
- Резко растущий доход
- Увеличение операционной прибыли
- Переход к денежным средствам, использованным в операционной деятельности, в 1 квартале 2021 года
По состоянию на 31 марта 2021 года у Robinhood было 4,8 миллиона долларов наличными и 14,4 миллиарда долларов общих обязательств.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 г., был отрицательным (2,2 млрд долларов США).
Детали IPO
Robinhood намеревается привлечь 2,2 миллиарда долларов валовой выручки от IPO своих обыкновенных акций класса A, при этом компания предложит 52,4 миллиона акций, а продающие акционеры предложат 2,6 миллиона акций по предлагаемой средней цене в 40,00 долларов за акцию.
Владельцы обыкновенных акций класса A получат один голос на акцию, а держатели класса B будут иметь десять голосов на акцию. Акционеры класса C, среди которых в настоящее время нет членов, будут иметь ноль голосов на акцию. Акции класса C часто создаются для инвестиций стратегических партнеров.
Salesforce Ventures выразила заинтересованность в приобретении акций на общую сумму до 150 миллионов долларов по цене IPO.
Компания также выделяет от 440 до 770 миллионов долларов от IPO для продажи клиентам Robinhood через функцию IPO Access на своей платформе.
Если предположить успешное IPO, стоимость компании при IPO составит около 27 миллиардов долларов, без учета опционов андеррайтера на избыточное размещение.
Без учета опционов андеррайтеров и частных размещаемых акций или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, отношение количества размещенных к обращению акций составит примерно 6,58%. Цифра ниже 10% обычно считается акцией с низким уровнем обращения, которая может быть подвержена значительной волатильности цен.
Руководство заявляет, что оно будет использовать чистую выручку от IPO следующим образом:
"Мы намерены использовать часть чистой выручки, которую мы получаем от этого предложения, для погашения примерно 342,1 миллиона долларов США, которые мы ожидаем занять незадолго до завершения этого предложения, в рамках наших возобновляемых кредитных механизмов для финансирования наших ожидаемых налоговых обязательств по удержанию налогов и денежных переводов в размере приблизительно 342,1 млн долларов США, относящихся к урегулированию RSU на основе времени IPO-Vesting и урегулированию RSU на основе IPO-Vesting (при условии вступления в силу этого предложения 31 марта 2021 г. для целей любых применимых условий передачи прав на временной основе; предполагаемая первоначальная публичная цена размещения наших обыкновенных акций класса А в размере 40,00 долларов за акцию, что является средней точкой диапазона, указанного на титульной странице настоящего проспекта, для целей определения соответствия любым рыночным условиям перехода прав; и предполагаемое удержание налога в размере 45%. показатель).
Мы намерены использовать оставшуюся чистую выручку, которую мы получаем по этому предложению, на оборотный капитал, капитальные затраты и общие корпоративные цели, включая увеличение наших усилий по найму для расширения нашей базы сотрудников, расширение нашей деятельности по поддержке клиентов и удовлетворение наших общих потребностей в капитале."
Букраннерами IPO являются Goldman Sachs, JP Morgan, Barclays, Citigroup, Wells Fargo Securities и многие другие инвестиционные банки.
Метрики оценки
Ниже представлена таблица соответствующих показателей капитализации и оценки для компании:
Комментарий
Robinhood ищет государственные инвестиции для выплаты некоторых займов и для общих планов корпоративного расширения.
Финансовые показатели компании показывают чрезвычайно высокий рост выручки, увеличение операционной прибыли, но переход к денежным средствам, используемым в операциях в первом квартале 2021 года.
Свободный денежный поток за двенадцать месяцев, закончившихся 31 марта 2021 г., был отрицательным и чрезвычайно высоким (2,2 млрд долларов США).
Маркетинговые расходы как процент от общей выручки снизились по мере роста выручки в 2020 году; Показатель маркетинговой эффективности вырос до 3,9 раза за последний отчетный период.
Рыночные возможности для обеспечения торговли без комиссии велики и растут, поскольку молодые люди стремятся получить более низкую стоимость входа в покупку акций и криптовалют.
Однако компания получает доход за счет оплаты потока заказов, что означает, что пользователи обычно будут видеть менее благоприятное исполнение, что приводит к несколько более высокой цене за свои акции и покупки криптовалюты.
Goldman Sachs является ведущим левым андеррайтером, и IPO, проводимые фирмой за последние 12 месяцев, с момента их IPO принесли в среднем 31% прибыли. Это средние показатели для всех основных андеррайтеров за отчетный период.
Основным риском для перспектив компании является ее способность выйти за пределы более молодых демографических пользователей, которых привлекает ее модель доходов и подход «социальная сеть для финансирования», который может иметь ограниченную привлекательность для пожилых людей.
Что касается оценки, руководство просит инвесторов IPO платить по существу коэффициент стоимости предприятия / выручку, кратный 20x, в то время как типичные брокерские фирмы торговали с коэффициентом EV / выручкой около 5x, поэтому HOOD стремится к оценке, которая будет в четыре раза выше.
Robinhood напрямую выиграл от краткосрочного максимума беспрецедентных проверок стимулов для более молодой аудитории в сочетании с периодом пребывания дома в 2020 и начале 2021 года, что способствовало резкому росту онлайн-торговли.
Есть опасения, что результаты сверхвысоких темпов роста 2020 года и первого квартала 2021 года не будут повторяться в ближайшее время и что компания вскоре столкнется с замедлением роста выручки в предстоящих кварталах.
В то время как IPO, вероятно, вызовет большой интерес со стороны розничных трейдеров, подталкивающих акции вверх на ранних этапах торгов, в более долгосрочной перспективе многие менее воодушевлены его потенциалом роста.
Время покажет, безусловно, но то, что это самое ожидаемое IPO 2021 года - это факт!
Ссылки:
- ТГ канал с сигналами покупки/продажи акций: https://t.me/buffett_pay_bot
- КНИГА Трейдинг в чайнике БЕСПЛАТНАЯ: https://is.gd/TzsT1B