«У носорога плохое зрение. Но при его весе - это не его проблема»
(С) народная мудрость
Было дело - обсуждали мы на страницах блога такую тему как «горизонт планирования» у инвесторов. На какой срок вперед желательно заглядывать инвестору, какие перспективы компании учитывать.
Мне вот кажется, что начинать надо с глобальных трендов, и не только экономических, но и политических и демографических:
- Прирост населения
- Проблемы выбросов СО2 и зеленой энергетики
- Исчерпание отдельных ископаемых ресурсов
- Нехватка продовольствия и пресной воды
Это горизонты нескольких десятилетий. Можно сказать - далекая перспектива.
Ближе, на горизонте пары-тройки лет, лежат проблемы менее глобальные:
- Резко растущая и выходящая из-под контроля правительств по всему миру инфляция
- Пандемия и борьба с пандемией (на экономике и то и другое сказывается не лучшим образом)
- Санкции в отношении России и российские контрсанкции
В идеале инвестору находить компании, которые выигрывают как от глобальных, так и от более локальных трендов и пользоваться умело этим «попутным ветром».
Но что толку размышлять о таких тектонических движениях в экономике и политике, о таких масштабных вопросах, если даже самые простые и очевидные вещи принимаются во внимание инвесторами не раньше, чем они уткнутся в них носом?
Что я имею ввиду?
Давайте покажу на нескольких примерах.
1. Префы Сургутнефтегаза. Всем известно, что львиная доля дивидендов, которые выплачиваются по префам Сургута - это переоценка валютной «кубышки».
В прошлом году резкое падение рубля гарантировало очень высокие дивиденды по итогам 2020 года. При этом падение рубля УЖЕ свершилось к осени 2020 года. Никто, насколько я помню, не ждал резкого восстановления курса рубля к концу 2020 года. Что это значит? Это значит, что выплаченные этим летом высокие дивиденды по префам Сургута были четко видны еще осенью 2020.
Внимание, вопрос знатокам: а когда люди начали об этом думать и массово покупать акции Сургут-преф? Правильный ответ - ближе к концу весны 2021 года. Не упущу шанс похвалить себя за прозорливость - я то покупал Сургут преф осенью 2020 ))
2. НМТП. Тоже отличный пример. Весь 2020 год их отчетность имеется в свободном доступе для любого инвестора. Есть также в доступе дивидендная политика.
Что из этой отчетности видно?
Что компания попала в тяжелое положение в связи с сокращением объема грузооборота - пандемия плюс ОПЕК совместно с Россией решил сократить добычу нефти, а порт завязан в основном на перевалку нефти и нефтепродуктов.
Внимание - снова вопрос знатокам. Если прибыль компании упала на 92%, а принципы дивидендной политики хорошо известны, то откуда берутся удивленные инвесторы, для которых скудные дивиденды НМТП за 2020 год стали горьким сюрпризом?
Приятного в таких маленьких дивидендах ничего нет, но сюрприз то откуда? Все же ясно просчитывалось заранее.
3. Газпром. Тоже прекрасный пример. Вот я не устаю удивляться людям, которые пишут: «зачем покупать Газпром, у него дивиденды маленькие» - и показывают на дивиденды за ПРОШЕДШИЙ год в размере около 4,5 %.
Ребята, это прошлое. Как сказано в Писании «пусть прошлое хоронит своих мертвецов».
Вы, когда покупаете акции, вы не сможете получить прошлые дивиденды (кстати - это грустная новость для тех, кто накупил Сургутнефтегаз преф в этом году - дивы в следующем вас вряд ли обрадуют хотя бы половиной от дивидендов этого года). Так вот, когда вы покупаете акцию, надо смотреть, какими будут СЛЕДУЮЩИЕ дивиденды, если уж вы дивидендный инвестор.
Следующие дивиденды у Газпрома будут как минимум в два раза выше дивидендов этого года (гораздо вероятнее - в два с половиной раза выше).
И что? Разве в сегодняшнюю цену акций Газпрома заложены 25-30 рублей дивидендов, которые будут выплачены в следующем году? Никак нет. Цена акций совершенно не учитывает этого. И не будет учитывать до весны 2022 года. Вот тогда, наконец, все спохватятся и протрут глаза - «ой, батюшки, тридцать рублей дивидендов… че ж я раньше Газпрома не купил? Он же уже по 350 рублей».
Но это будет весной 2022. А до этого люди будут сомневаться и морщиться «а не дороговато ли? А почему все его хвалят?»
Ладно, с примерами закончим пока.
Можно и к выводам перейти.
Есть такая старая русская поговорка «упремся - разберемся». Вот выглядит так, что многие инвесторы на рынке именно в этой парадигме действуют - разбираются только с теми фактами, в которые уже буквально носом уперлись. А посмотреть вперед - на годик хотя бы, я уж не говорю про более далекие горизонты - инвесторы зачастую не хотят.
Для инвестора «упремся – разберемся», все же, не лучший образ действий. Для инвестора, наверное, предпочтительнее другая русская пословица «готовь сани летом, а телегу – зимой» ))
Но, я надеюсь, что уж мои то читатели имеют немалую инвесторскую дальнозоркость - и четко видят свой путь к тому, чтобы стать настоящими миллионерами ))