Читатели "Альманаха фондового рынка" могут знать, что октябрь исторически является одним из самых волатильных месяцев года для акций. Причина, если верить сезонным тенденциям, в том, что многие покупатели возвращаются на рынок в октябре (после продажи в мае). И хотя это может привести к росту цен, недостатком является то, что участки слабости могут быть серьезными.
Здравствуйте, уважаемые подписчики и гости канала!
Мнения относительно такого рода календарных эффектов расходятся. Но что несомненно, так это то, что рынки выровнялись в 2021 году после прошлогоднего очень солидного постпандемийного роста.
Для тех, кто беспокоится о быстром росте, этот перерыв может стать желанной передышкой. Другие могут интерпретировать дрейф цен как признак неопределенности относительно того, что ждет акции.
Предсказать исход этих событий, конечно, невозможно. Но один из способов синхронизации и позиционирования портфеля для борьбы с потенциальной волатильностью заключается во взгляде на то, как отдельные акции, как правило, борются с рынком.
Те, которые менее волатильны, могут быть предпочтительным вариантом для инвесторов, обеспокоенных влиянием рыночной неопределенности.
За последние несколько лет рост и динамика опередили такие стратегии, как инвестирование в стоимость и дивиденды. Это потому, что инвесторы стекаются к быстро движущимся акциям на восходящих рынках.
Но также верно и то, что спекулятивные акции роста могут пострадать больше всего, когда рыночные настроения меняются. Это означает, что во время спадов акции, менее чувствительные к рыночным настроениям, могут быть более безопасным и предсказуемым вариантом.
В то время как акции низкой волатильности, как правило, не эффективны на бычьих рынках, факты показывают, что они дают гораздо больше в периоды неопределенности. На самом деле, в долгосрочной перспективе низкая волатильность - что, по сути, означает меньший риск - является лучшим подходом.
Эта "аномалия низкой волатильности" была обнаружена покойным профессором Робертом Хаугеном, который подробно писал о существовании низкой волатильности.
Он пришел к выводу, что это вызвано поведением инвесторов и что существует ошибочное представление о том, что высокий риск равно высокой прибыли.
Хауген считал, что инвесторы слишком уверены в своих способностях выбора акций и, естественно, привлекают рискованные акции. В результате эти акции будут переоценены, в то время как акции с более низким риском фактически станут дешевыми для покупки.
И хотя эти более дешевые акции с низким уровнем волатильности медленнее растут на бычьих рынках, они не падают так же далеко на медвежьих рынках.
Вычислить волатильность на фондовом рынке непросто. Одна из используемых мер называется Бета.
Это прямая мера - часто принимаемая в течение нескольких лет - того, насколько чувствительна цена акций к движению более широкого рынка.
Если цена акции имеет тенденцию расти больше, чем рынок в дни подъема, и падать больше, чем рынок в дни спада, у нее будет бета больше 1. Но если он не так чувствителен к рыночным движениям, росту или падению, чем рынок, то у него будет бета меньше 1.
Другой вариант - посмотреть на стандартное отклонение акций. Это математический способ понять, насколько цена акций компании отклоняется от своего среднего значения за (трехлетний) период.
В качестве отправной точки в поиске потенциальных акций с низкой волатильностью, используются некоторые входные правила, включающие в себя:
- Бета менее 0,8;
- Первая пятерка сбалансированных и первая пятерка консервативных рисков;
- Разумная оценка, качество и импульс;
- Низкий риск банкротства (с использованием Z-балла Альтмана).
Некоторые акции, проходящие эти правила, имеют репутацию солидных, надежных компаний. Многие из них опередили рынок за последний год.
Акции с низкой волатильностью часто лучше подходят для того, чтобы противостоять вызовам рыночных потрясений, что означает, что они являются полезным способом диверсификации риска в портфеле.
