Китай продолжает наращивать ограничения против разных секторов экономики. На этот раз под репрессии попало частное образование, что привело к обвалу акций образовательных компаний.
Обвал акций сферы образования на прошлой неделе в понедельник утянул за собой и технологический сектор. Пострадали и другие направления.
Причиной такого падения стало сообщение китайских властей о том, что они запретят части образовательных компаний получать прибыль. Регулирующие органы полагают, что частные предприятия создают неравенство и увеличивают финансовые риски.
Новые правила, выпущенные на выходных, запрещают компаниям, преподающим школьные программы, получать прибыль, привлекать капитал или выходить на биржу. Они больше не могут предлагать дополнительные занятия по школьной программе по выходным или во время каникул. Они также не могут проводить онлайн или академические занятия с детьми в возрасте до шести лет.
Среди прочего, они также запрещают преподавание иностранных учебных программ, усиливают контроль за импортом учебников и запрещают наем иностранных учителей за пределами Китая - ограничение, которое может иметь серьезные последствия для таких стартапов, как VIPKid, специализирующихся на зарубежных репетиторах.
Китайские компании потеряли 1 трлн долларов
С начала февраля китайские компании в сфере образования и технологий потеряли более 1 трлн долларов. И хотя ряд инвесторов видят в этой просадке возможность для покупок, многие с опаской смотрят на секторы экономики, на которые может прийтись следующий удар.
Эксперты отмечают, что рынок не оценивает масштаб всех возможных рисков. Отдел продаж Goldman Sachs Group Inc. резюмировал это в записке для клиентов: «Даже если вы думаете, что риски Китая оценены... они могут ухудшиться».
Разгром индекса MSCI China в понедельник был максимальным с марта 2020 года.
Ожидалось, что образовательный сектор принесет к 2024 году 491 миллиард юаней (76 миллиардов долларов) выручки.
Регулирующий риск не является чем-то новым для Китая, но глобальным инвесторам редко приходилось справляться с таким натиском правил, которые угрожают сдерживать рост и в некоторых случаях разрушать целые бизнес-модели.
Растеряет ли Китай всех инвесторов?
«Я вижу панические продажи на рынке сейчас, поскольку инвесторы оценивают возможность того, что Пекин ужесточит регулирование во всех секторах, в которых наблюдался устойчивый рост в последние годы», - сказал Кастор Панг, руководитель отдела исследований Core Pacific Yamaichi. «Я не думаю, что сейчас инвесторы могут заниматься донным промыслом. Мы не знаем, где находится дно».
«Худший случай стал реальностью», - написали аналитики JPMorgan Chase & Co., заявив, что неясно, смогут ли образовательные компании остаться в листинге.
«Неясно, какой уровень реструктуризации компании должны пройти с новым режимом, и, на наш взгляд, это делает эти акции практически неинвестируемыми».
«Неопределенность регулирования значительна, и инвесторы не могут ее измерить количественно», - сказал Майкл О'Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading.