Фондовые и товарные рынки начали прошлую неделю с сильного падения: Индекс S&P500 потерял за день 1,3%, а в моменте снижение достигало почти 2,2%. Нефть теряла около 7%. Никаких новостных поводов для активных распродаж не было, поэтому не удивительно, что просадка была быстро выкуплена.
В дальнейшем рост американского рынка продолжился, в результате чего Индекс S&P500 сумел обновить исторический максимум.
Небольшим позитивом инвесторы встретили начало обсуждения в Конгрессе США нового пакета помощи американской экономики в размере около $1,3 трлн, которые будут направлены на инфраструктурные проекты.
Техническая картина по американскому рынку благоприятна: Индекс S&P500 протестировал на прочность нижнюю границу восходящего тренда, но сумел от нее уверенно развернуться. Теперь индикатор может продолжить движение к верхней границе коридора, которая на этой неделе располагается в районе 4500 пунктов.
Некоторые опасения внушает ситуация в финансах США. Министр финансов США Джанет Йеллен предупредила Конгресс об угрозе дефолта, если размер госдолга не будет повышен, поскольку к 1 августа объем госдолга достигнет предельной на этот год величины. Впрочем, такая ситуация происходит чуть ли не каждый год, и часто сопровождается снижением рынка.
Недельный график Индекса S&P500
Российские инвесторы не смогли в полной мере откупить просадку понедельника, и Индекс Мосбиржи закрыл неделю с потерями чуть менее процента капитализации.
Слабость отечественного рынка акций вызвана несколькими факторами. Начался отток западного капитала, после почти непрерывного притока в течение первого полугодия. Нерезиденты фиксируют прибыль по рублевым акциям в связи с окончанием мощного роста нефти, приближением выборов в Госдуму, а также после опережающего роста Индекса Мосбиржи в течение первого полугодия.
За неделю по 21 июля Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) зафиксировал отток средств иностранных инвесторов из российских акций в размере $80 млн – на $10 млн больше, чем в течение предыдущего отчетного периода.
Негативным для рынка акций стало решение Банка России поднять ключевую ставку сразу на процентный пункт. Это не только увеличивает затраты эмитентов на обслуживание долговых обязательств, но и способствует оттоку средств инвесторов с рынка акций на рынок облигаций.
Подробнее о ситуации на российском рынке акций см. последний номер «Финансовой Газеты».
В целом по Индексу Мосбиржи техническая картина продолжает оставаться негативной. Индикатор закрепился под восходящим каналом, причем на сильном улучшении внешнего фона во второй половине недели Индекс Мосбиржи даже не попытался протестировать на прочность нижнюю границу канала, которая теперь выступает сопротивлением росту.
Не исключено, что если американский рынок акций продолжит рост на текущей неделе, такие попытки мы увидим. Однако ухудшение внешнего фона будет способствовать усилению коррекции рублевых акций.
Недельный график Индекса Мосбиржи
Среди отдельных бумаг интересно выглядят акции компаний черной металлургии. На прошлой неделе ММК и НЛМК отчитались за второй квартал. Исходя из зафиксированной прибыли, ожидаемая дивидендная доходность акций этих эмитентов за второй квартал оценивается в 5,5% при нынешних ценах.
Бумаги сектора полностью сняли техническую перекупленность и теперь пытаются сформировать новый среднесрочный восходящий тренд.
В качестве примера можно привести график НЛМК, акции которого развернулись вверх от поддержки 220-222 руб.
Дневной график акций НЛМК
По-прежнему интересной идеей остается «Газпром». На прошлой неделе появились некоторые подробности соглашения между Германией и США относительно «Северного потока 2». Основное их значение заключается в том, что Германия обязалась пресекать попытки энергетического давления России на Украину и способствовать заключению нового транзитного договора с 2025 г. Однако с запуском «Северного потока 2» «Газпром» не пойдет на подписание соглашения на кабальных и нерыночных условиях. К тому же прокачка значительного объема газа по новой трубе снизит издержки газовой монополии.
Подробнее об этом см. последний номер «Финансовой Газеты».
Технически акции «Газпрома» близки к поддержке 280 руб. Здесь бумагу можно подбирать как спекулятивно с выставлением коротких стопов, так и средне- и долгосрочно, оставляя при этом средства на возможность дальнейшего усреднения в случае пробоя поддержки. Ближайшей целью роста является «круглая» отметка 300 руб.
Дневной график акций «Газпрома»
Нефть продемонстрировала силу
В прошлый понедельник падение нефтяных котировок достигало почти 7%. Сначала началась фиксация прибыли по факту заключения соглашения ОПЕК+ относительно параметров дальнейшей добычи. Потом к нисходящему движению активно присоединились спекулянты на фоне падения котировок остальных биржевых инструментов.
Однако в дальнейшем просадка была выкуплена, котировки нефти вернулись над уровень $70 за баррель.
Причем рынок не отреагировал на негативную статистику по запасам нефти от Минэнерго США. Запасы неожиданно, впервые за 8 недель, выросли на 2,1 млн баррелей при том, что консенсус-прогноз аналитиков предусматривал снижение на 4,5 млн баррелей.
Негативной была и пятничная статистика по числу активных буровых установок: показатель вырос на 7 до 387 единиц. Как правило, этот фактор перестает действовать на котировки к исходу первой половины понедельника.
В целом же нефть поддерживают оптимистичные настроения на мировых биржах и продолжение притока ликвидности в мировую финансовую систему. Аналитики также отмечают увеличение спроса на топливо в результате повышения числа вакцинированного населения, что создает условия для повышения транспортного трафика.
Если на текущей неделе не произойдет экстраординарных событий, то нефть будет торговаться между двумя важными уровнями $73-76,5 за баррель.
Дневной график нефти сорта Brent
Сопротивление 74,6 по паре доллар-рубль может не устоять
После почти процентного снижения в понедельник на фоне общемировых распродаж рисковых активов, рубль довольно быстро восстановил утраченные позиции. Закрепиться выше сопротивления паре доллар-рубль 74,6 не удалось.
В течение недели российская валюта получала поддержку от налогового периода, когда экспортеры традиционно увеличивают продажу валютной выручки для аккумулирования рублевых средств под расчеты с бюджетом.
Но больше рубль поддерживало ожидание повышения ключевой ставки ЦБ. Аналитиками рассматривалось два варианта: повышение ставки по 0,5 п.п. на ближайших двух заседаниях совета директоров регулятора, либо сразу процентное повышение ставки и потом небольшая пауза в цикле ужесточения денежно-кредитной политики.
На этом фоне с учетом слабости рынка акций и приближения думских выборов резко вырос спрос на облигации. За неделю Индекс Мосбиржи гособлигаций вырос на существенные 0,85%. По словам трейдеров, перекладываться в облигации стали паевые инвестиционные и пенсионные фонды.
Дневной график Индекса Мосбиржи гособлигаций
Спрос на ОФЗ традиционно оказывает поддержку курса рубля.
Банк России выбрал самый жесткий вариант, повысив ставку сразу на процентный пункт.
Довольно странно, но на столь благоприятном для рубля факторе российская валюта во второй половине пятницы приступила к снижению. В этом случае сказал свою роль не только фактор фиксации небольшой прибыли спекулянтами по факту наступившего события, но и отсутствие поводов для дальнейшего роста рубля.
На текущей неделе очень умеренное ослабление российской валюты может продолжиться. Рубль потеряет поддержку со стороны налогового периода. Дополнительное давление на него будет оказывать очень вероятное продолжение оттока средств нерезидентов.
При этом притока западных средств в ОФЗ ждать не стоит. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о возможности превышения инфляции в этом году отметки 6%. С учетом того, что длинные ОФЗ торгуются под доходность немного выше 7% годовых, реальная доходность ОФЗ в чуть выше 1% вряд ли будет привлекательна.
Впрочем, спрос на госбумаги со стороны внутренних инвесторов будет увеличиваться, что окажет сдерживающий фактор на девальвационный процесс.
Негативом для рубля является и ухудшение внутренней политической обстановки. После фактически полного устранения «неконтролируемой оппозиции», в минувшие выходные ЦИК принял решение не допускать к выборам кандидата от КПРФ Грудинина. Если коммунистам не удастся оспорить это решение в суде, то с большой вероятностью они присоединятся к очень вероятным протестным выступлениям населения после думских выборов. И этот факт будет закладываться в котировки российской валюты.
Техническая картина по паре доллар-рубль пока нейтральная. Сопротивление 74,6 пока пробить не удается, но и сил для укрепления рубля нет. Однако при появлении весомого негатива отметка 74,6 не устоит, и паре будет открыта дорога в район 76. Возможно, это произойдет уже на текущей неделе.
Дневной график пары доллар-рубль