Всем привет!
Сегодня продолжаем рассматривать финансовые сервисы. Мы уже рассмотрели поставщика индексов и финансовых данных: компанию MSCI. А так же рейтинговое агентство Moodys. Сегодня смотрим второго крупнейшего игрока мировых рейтингов - S&P Global Ratings.
Полный список разобранных на сегодня компаний. Коэффициенты, которые использую - здесь. Пошаговый план инвестирования, которому следую - здесь. И вводный пост о том, как я изучаю рынок.
ОТРАСЛЬ
На мой взгляд, финансовые сервисы вроде MSCI, рейтинговых агентств чувствуют себя намного лучше, чем банки, в целом, которые так же входят в данный индекс. У финансовых сервисов выше маржинальность, они не зависят от капитала, на них не вешают необходимость поддержания банковских нормативов. На данном графике - сводное значение по всему сектору. Но, безусловно, финансовые сервисы в топе среди всех компаний индекса, по крайней мере, по эффективности
ДОЛГОСРОЧНЫЙ ГРАФИК
График прекрасен. Вверх и вправо :) Коррекции случаются. Кризис 2008 года был непростым для компании. Застои - тоже. Но, в целом, это растущий график. Бывают и всегда падающие, например, ВТБ или Веон.
Рост с кризиса 2008 года около 2200%. Столько же и у Moodys, который разбирали недавно.
Я смотрю графики в сервисе Трейдинг Вью. Пост.
О КОМПАНИИ S&P GLOBAL
S&P Global (ISIN:US78409V1044) - это глобальная компания, ведущая начало с 1860 года, наряду с Мудис и Фитч - представитель большой тройки рейтинговых агентств. Но, в сравнении с Мудис, на мой взгляд, деятельность компании намного шире. Основные бизнес сегменты:
- S&P Global Ratings. Здесь кредитные рейтинги стран, компаний, финансовых инструментов, аналитика
- S&P Global Market Intelligence. Здесь объединение аналитики в специализированные сервисы для инвестиционных менеджеров, страховых компаний, банков, корпораций, регуляторов
- S&P Global Platts (Platts). Здесь аналитика и отраслевая информация по сырьевым рынкам. Пользователи: глобальные трейдеры, производители, посредники на рынках энергии, нефтехимии, металлов, сельского хозяйства
- S&P Dow Jones Indices. Здесь, собственно, индексы, которыми мы все пользуемся. Тот же S&P 500 (широкий американский индекс) - это оно самое и есть :)
Текущий маркет кап S&P Global = 99 миллиардов долларов. Здесь у меня такие же вопросы как и по MSCI, и по капитализации Moodys. Мы недавно с ними разбирались.
На мой взгляд, речь про гиперболический рост. И, по ощущениям, это не может привести ни к чему хорошему
По Moodys я нашел текущую оценку более менее сбалансированной, несмотря на подобный график. Посмотрим, как обстоят дела у S&P Global
О том, какое значение имеет рыночная капитализация - можно почитать здесь
ОСНОВНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ S&P GLOBAL
В предыдущем посте про рейтинговое агентство Мудис я подробно разобрал, чем занимаются компании подобного типа. Для тех, кто не знаком с рейтинговой сферой, рекомендую сначала ознакомиться с предыдущим постом.
Раздел для инвесторов на сайте компании. Неплохо. Но раздел у Мудис мне понравился больше: там все удобней и очевидней
Кстати, по презентации вполне можно судить об отношении компании к инвесторам. Здесь описал, как можно это использовать
ДИНАМИКА ВЫРУЧКИ И ПРИБЫЛИ S&P GLOBAL
На слайде выше показано, на чем и сколько компания S&P Global зарабатывает. Описание секторов - выше, в разделе "О компании"
Какими я вообще инструментами анализа пользуюсь - инфа здесь
ПРИБЫЛЬНОСТЬ И МАРЖИНАЛЬНОСТЬ S&P GLOBAL
Ниже ссылки на посты по маржинальности и profitability: из чего складывается, что означает и как считать.
Чистая маржинальность (net margin) по компании = 31% на сегодня. Это приличный показатель. Здесь S&P GLOBAL догоняет Мудис, который уде давненько на 30% вышел
Gross margin - валовая, или "грязная маржа" (синяя линия на графике)
Net Margin - чистая маржа (зеленая зона на графике). Оранжевая линия - операционная маржа.
Gross Profit - "валовая прибыль" в денежном выражении.
Operating Income - операционная прибыль
ВОЛАТИЛЬНОСТЬ S&P GLOBAL
Годовая волатильность = 49%. Как у основного конкурента и, в среднем, по индустрии.
Пост о том, что такое волатильность - здесь
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ S&P GLOBAL
Робоадвайзор Симпливоллстрит на основе DCF модели видит текущую цену актива близкую к справедливой
А вот Гуру фокус считает S&P GLOBAL несколько переоцененным активом, в пределах 17-20%
P/S, СКОЛЬКО ВЫРУЧЕК СТОИТ S&P GLOBAL
На графике желтая линия - это прайс ту сейлз в динамике. Зеленая зона - это выручка.
Я бы выделил среднесрочный диапазон как 8-13. Сейчас мы несколько выше. По этому параметру даю некоторую переоценку по сравнению со своей же исторической датой
На этом фоне MSCI выглядит сильно переоцененным, со своим значением P/S = 20. А у Мудис показатели такие же, как и у S&P GLOBAL.
Основные сведения по коэффициенту P/S изложены здесь
P/E, СКОЛЬКО ПРИБЫЛЕЙ СТОИТ S&P GLOBAL
На графике синяя линия - это показатель прайс ту ёрнингз в динамике. Зеленая гистограмма - это прибыль
По P/E не вижу сильной переоценки. Да, мы слегка выше исторического диапазона. И Мудис в этом плане выглядит более привлекательным по P/E. В то же время, и здесь ничего критичного. Не дешево - да. Но, в целом, как всегда.
Как читать коэффициент P/E - пост. А про Forward P/E здесь.
Значение коэффициента P/B - пост
EPS (ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ)
Прибыль на акцию растет вслед за рыночной капитализацией.
БУДУЩИЙ РОСТ S&P GLOBAL
Аналитики предполагают увеличение прибыли на горизонте следующих 4-5 лет до 3.4 миллиардов долларов. Апсайд здесь побольше, чем по Мудис. Возможно, это и объясняет более высокий P/E
МОЕ МНЕНИЕ
Компания S&P GLOBAL, как и Мудис - это уникальный представитель финансового мира, рынка, где все поделено между тремя глобальными компаниями.
Но, в отличие от конкурента, S&P GLOBAL выглядит "мощней" своего конкурента, имеет более высокую выручку и прибыль, а так же прогнозы по прибыли. Кроме того, компания более диверсифицирована (4 бизнес сегмента, против двух у Мудис)
В то же время, именно любимчик Баффета, в отличие от S&P GLOBAL показывает более сбалансированную динамику прибыли, выручки и маржинальности (хоть в абсолютных показателях и уступает)
Плюсы и минусы примерно те же, что и по Мудис. Не буду повторять тезисы предыдущего поста. Компании очень похожи, имеют сходный масштаб, показатели и оценку
Для себя принял решение держать оба актива примерно в равных долях на стандартную долю портфеля
Всем удачи и успехов в инвестициях!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#долгосрочные инвестиции
#фондовый рынок
#технический анализ
#фундаментальный анализ
#акции и пассивный доход
