💵В течение многих лет кредитная карта торговой марки Macy's $M вносила огромный вклад в финансовые показатели этого гиганта универмагов. В 2019 финансовом году чистый доход по кредитным картам составил 771 миллион долларов, что составляет более половины скорректированной операционной прибыли компании. В прошлом году Macy's зафиксировала чистую выручку по кредитным картам в размере 751 миллион долларов, несмотря на последствия пандемии.
🏦Однако Citigroup - партнер компании по кредитным картам - недавно воспользовался опционом на досрочное расторжение контракта с розничным продавцом. Это создает массу неуверенности для акционеров, которая не будет разрешена до тех пор, пока обе стороны не договорятся о новом контракте или Macy's не выберет нового партнера по кредитной карте. Кредитные карты магазинов, как правило, имеют высокие процентные ставки, что делает их очень прибыльными для банков. В соответствии с соглашением с Ситибанком, Macy's получает платежи, основанные на суммах, начисленных на его частные и совместные карты, а также вознаграждения за открытие новых карточных счетов и выплаты с распределением прибыли на основе показателей портфеля карт. Эти высокоприбыльные потоки доходов всегда вносили значительный вклад в прибыль Macy's. Однако в последние годы они стали еще более важными, поскольку благоприятные показатели портфеля привели к росту чистой выручки по кредитным картам, даже несмотря на то, что рентабельность основного розничного бизнеса значительно снизилась. Конечно, Macy's и Ситибанк также могут принять решение о заключении нового соглашения. Финансовый директор Macy Адриан Митчелл недавно заявил, что две компании все еще обсуждают новый контракт.
📊Стремительно улучшающиеся показатели продаж и прибыли должны вселить в потенциальных партнеров Macy's больше уверенности в устойчивости их бизнеса и, следовательно, программы кредитных карт. Тем не менее, Ситибанк не воспользовался бы своим вариантом досрочного прекращения, если бы он не хотел потерять бизнес кредитных карт Macy's. Это делает маловероятным, что другой эмитент кредитной карты предложит Macy's более выгодные условия, чем те, которые были у него по сделке, которую только что расторгнул Ситибанк.
📌С другой стороны, Macy's остается крупным розничным продавцом и, вероятно, в этом году выручит около 10 миллиардов долларов от продаж по своим кредитным картам. Это должно сделать его портфель кредитных карт достаточно привлекательным, чтобы условия его следующей сделки по кредитной карте не были намного хуже, чем условия предыдущей. Но до тех пор, пока Macy's не подпишет новое соглашение и не объяснит его влияние на будущие доходы по кредитным картам, неопределенность в отношении этого важного потока доходов будет по-прежнему представлять большой риск для акционеров.
