В феврале 2018 года в посте американского блогера Бена Карлсона была хорошая строчка. В то время фондовый рынок находился в "режиме коррекции", и он подчеркнул, что инвесторы всегда должны быть готовы к турбулентности, если у них есть хоть какой-то шанс преодолеть боль падения цен.
Здравствуйте уважаемые подписчики и гости канала!
Он писал: “Никакие однострочники или цитаты Уоррена Баффета не спасут вас во время экономического спада, если вы не запланировали его заранее”.
Одна из причин, по которой планирование важно, заключается в том, что эмоции и плохое поведение отвратительные советники в стрессовой ситуации коррекции или даже медвежьего рынка. Без плана есть риск, что инстинкты приведут к потенциально дорогому принятию решений.
В своей книге "Анатомия медведя" Рассел Нейпир ссылается на исследования профессора финансов Джереми Сигела , который изучал общую реальную доходность начиная с 1802 года.
Работа Сигела показывает, что для того, чтобы не потерять деньги на фондовом рынке, все, что вам нужно сделать, это продержаться 17 лет. История подсказывает, по словам Сигела, что если вы сможете игнорировать рыночные цены в течение некоторого времени более 17 лет, “медведь просто уйдет”.
Но, немногие инвесторы достаточно оптимистичны, чтобы игнорировать рыночные движения в течение 17 лет. Одно исследование в 2005 году показало, что средний период владения 84 миллионами акций в США составляет всего 12 месяцев.
Это подтверждает мнение о том, что когда дело доходит до инвестиций, более инстинктивно "делать что-то", чем сидеть сложа руки и ничего не делать.
В неопределенные времена всегда стоит помнить о некоторых серьезных поведенческих заблуждениях, которые могут возникнуть, когда цены на акции начинают расти.
Вот некоторые из наиболее распространенных ошибок медвежьего рынка, а также их причины, последствия и способы борьбы с ними.
#1 Предвзятость в последний момент
Делать предположения о будущем, основываясь на том, что только что произошло в прошлом, называется предвзятостью. Вы можете возразить, что на восходящих рынках недавнее смещение частично управляет ценовым импульсом.
Это происходит потому, что импульс имеет сильные поведенческие корни и опирается на инвесторов, предлагающих цены на акции, которые уже растут и превосходят ожидания.
Но с другой стороны, предвзятость в последнее время может также означать экстраполяцию негативных недавних результатов в будущее.
Когда цены на акции находятся под давлением (особенно после длительного бычьего бега), легко поверить, что рынок "развернулся" и что цена акций (или всего рынка) будет продолжать падать.
В зависимости от личных обстоятельств, возможно, имеет смысл продать. Но инстинктивно панические продажи могут быть дорогостоящими, если учесть, что акции превосходят ожидания в долгосрочной перспективе.
В своей книге “Только три вопроса, которые имеют значение“ миллиардер Кен Фишер говорит, что, хотя продолжительность бычьих рынков может сильно варьироваться, "большинство из них длятся от года до 18 месяцев”.
Фишер считает, что акции, как правило, хорошо работают в долгосрочной перспективе - и стоит иметь это в виду, прежде чем реагировать на какие-то события, даже если они пока неудобные.
#2 Иллюзия контроля
Иллюзия контроля - это то, что происходит, когда мы переоцениваем нашу способность контролировать события, даже когда совершенно ясно, что эти события находятся вне нашего контроля.
Впервые она был выявлена психологом Эллен Лангер, которая исследовала поведение человека в ситуациях, подобных лотерее. Она обнаружила, что люди, как правило, чрезмерно уверены в своей способности влиять на случайные события.
В инвестициях иллюзия контроля связана с чрезмерной уверенностью, которая проявляется в чрезмерной торговле, которая также связана с предвзятостью действий.
Импульсная торговля перед лицом волатильности может заставить вас почувствовать, что вы контролируете события. Но на практике вполне возможно, что вся эта торговля - особенно без предварительного планирования или стратегии - будет бесполезной и просто накапливает затраты. Это также имеет отголоски предвзятости самоотрицания.
По мнению аналитика Джеймса Монтье, иллюзия контроля, по-видимому, наиболее вероятна, когда у вас есть много вариантов выбора. Другими словами, именно то состояние, с которым вы хотели бы столкнуться при инвестировании.
#3 Неприятие потерь
Идея, лежащая в основе отвращения к потере, заключается в том, что боль потери - более сильная эмоция, чем радость приобретения. Поэтому инвесторы идут на многое, чтобы избежать потерь.
Это может означать удержание проигрышной позиции, чтобы избежать агонии кристаллизации потери - даже если эта позиция действительно должна быть освобождена.
Конечно, на медвежьих рынках цены на акции постоянно падают, так что же это значит для неприятия потерь? Некоторые исследования показывают, что отвращение к потерям на самом деле меняется в зависимости от рыночных условий.
Инвесторы становятся более непримиримыми к потерям на бычьих рынках, чем на медвежьих, потому что во времена бума еще труднее смириться с потерей, когда все остальные, кажется, выигрывают. Это может привести к миопической потере отвращения.
Исследователи Роберт Бордли и Луиза Тибилетти говорят, что это согласуется с эффектом диспозиции, когда инвесторы продают победителей слишком рано на бычьих рынках, но на медвежьих рынках они движимы стремлением к прибыли и в конечном итоге держат проигравших слишком долго.
Итак, как вы можете бороться с некоторыми из этих укоренившихся эмоциональных недостатков и поведенческих предубеждений?
Частично ответ заключается в том, чтобы настаивать на наличии заранее подготовленного плана или контрольного списка, который снабжает вас некоторыми готовыми решениями.
Когда рынки падают и начинается паника, подобная стратегия поможет избежать импульсивных торговых решений, которые приходят из подсознательных попыток контролировать ситуацию.
