Baidu - китайская интернет-компания. Baidu Core: сегмент консолидирует широкий спектр приложений и услуг, в том числе поисковик Baidu App, платформу Mobile Ecosystem, видеохостинги Haokan и Quanmin, образовательные платформы Baidu Wiki, Baidu Knows, Baidu Experience и Baidu Post, партнерские и облачные сервисы и решения, а также навигационного ассистента Baidu Maps и интеллектуального ассистента DuerOS Smart. Кроме того, сегмент занимается развитием технологий интеллектуального вождения (подразделение Baidu — Apollo планирует создать автопарк из 3000 автономных роботизированных такси к 2023 г. Это позволит обслуживать более 3 млн. пользователей такси в Китае. Платформой для роботакси станет электромобиль Apollo Moon, разрабатываемый совместно с брендом ARCFOX китайского автопроизводителя BAIC Group. Стоимость автомобиля составит $75 000). iQIYI: инновационный развлекательный онлайн-сервис. Платформа предоставляет видеоконтент (лицензированный, блоги, стриминг и т. д.), доступный через различные уровни подписки.
Baidu на сегодняшний момент является одним из лидеров в сфере интернет-рекламы и маркетинга в Китае.
Услуги онлайн маркетинга составляют 58% выручки (Приложение Baidu в первом квартале 2021 года зафиксировало ежемесячное количество активных пользователей на отметке 558 млн человек, из них 75% в марте 2021 года входили в аккаунт ежедневно), iQiyii 27% выручки (105,3 млн пользователей), не маркетинговая выручка 15% выручки.
Результаты первого квартала 2021 года
Выручка составила 28,1 млрд юаней (4,29 млрд долл), увеличившись на 25% в годовом исчислении. Выручка от Baidu Core составила 20,5 млрд юаней (3,13 млрд долл), увеличившись на 34% год за годом (выручка от онлайн-маркетинга составила 16,3 млрд юаней (2,48 млрд долл), рост на 27% в годовом исчислении; внемаркетинговая выручка составила 4,2 млрд юаней (646 млн долл), увеличившись на 70% в годовом исчислении за счет облачных и других сервисов). Выручка от iQiyi составила 8 млрд юаней (1,22 млрд долл), увеличившись на 4% в годовом исчислении.
Себестоимость выручки составила 15 млрд юаней (2,29 млрд долл), увеличившись на 2% в годовом исчислении, в основном за счет увеличения затрат на приобретение трафика и стоимости проданных товаров, компенсированных снижением затрат на содержание и амортизацией/обесценением нематериальных активов.
Коммерческие, общие и административные расходы составили 5,2 млрд юаней (800 млн долл), рост на 36% в годовом исчислении, в основном за счет увеличения расходов на каналы и рекламные расходы.
Расходы на исследования и разработки составили 5,1 млрд юаней (778 млн долл), увеличившись на 15% в годовом исчислении, в основном за счет расходов, связанных с персоналом.
Операционная прибыль составила 2,8 млрд юаней (426 млн долл). Основной операционный доход Baidu составил 3,8 млрд юаней (587 млн долл), а базовая операционная маржа Baidu составила 19%. Общий чистый прочий доход составил 23,8 млрд юаней (3,63 млрд долл), что включало прибыль по справедливой стоимости в размере 23,7 млрд юаней от долгосрочных инвестиций. Чистая прибыль, приходящаяся на Baidu, составила 25,7 млрд юаней (3,92 млрд долл) против убытка годом ранее. Чистая прибыль, приходящаяся на Baidu Core, составила 26,4 млрд юаней (4,02 млрд долл). Скорректированный показатель EBITDA составил 5,9 млрд юаней (901 млн долл). Скорректированная EBITDA для Baidu Core составила 6,5 млрд юаней (990 млн долл), а скорректированная рентабельность по EBITDA для Baidu Core составила 32%.
По состоянию на 31 марта 2021 года денежные средства, их эквиваленты, ограниченные денежные средства и краткосрочные инвестиции составили 172,9 млрд юаней (26,40 млрд долл). Свободный денежный поток составил 2,6 млрд юаней (400 млн долл).
Во втором квартале 2021 года менеджмент Baidu ожидает выручку в диапазоне от ¥ 29,7 млрд до ¥32,5 млрд.
Динамика результатов с 2016 года
Выручка с 2016 года выросла на 60%, EBITDA выросла на 57%, операционная прибыль выросла на 75%, чистая прибыль выросла на 295%, EPS вырос на 319%, свободный денежный поток вырос на 71%. За этот же период активы компании выросли на 108%, обязательства выросли на 60%, чистый долг отрицательный (сократился еще в 2 раза), капитал вырос на 156%. Рентабельность активов выросла с 4,51% (в 2016 году) до 12,85% (в н.в.); рентабельность капитала выросла с 6,14% до 24,23%; чистая рентабельность выросла с 16,44% до 40,6%; рентабельность по EBITDA выросла с 34,01% до 33,44%; операционная рентабельность выросла с 14,24% до 15,59%. Несмотря на такую чильную динамику результатов, капитализация с 2016 года осталась без изменений, что подразумевает будущий потенциал роста на 40-60%.
Мультипликаторы
Обязательства компании составляют 37,85% от активов, что лучше сегмента. Чистый долг отрицательный аналогично сегменту. Окупаемость компании менее 9х – потрясающий дешевый показатель для сегмента. Отношение капитализации к капиталу 1,86х – лучший показатель сегмента. Отношение капитализации к выручке 3,89х – лучший показатель сегмента. Рентабельность активов. Капитала и чистая рентабельность самая привлекательная в сегменте. Показатели P/FCF и EV/EBITDA 21,82х и 9,52х, что являются лучшими показателями сегмента.
Относительно сегмента, компания является самой дешевой и привлекательной.
Вывод
Компания Baidu остается самой привлекательной в своем сегменте как относительно собственной динамики результатов, так и мультипликаторов. Компания развиваем многие направления деятельности и уже в этом году мы видим долгожданный мощный рост основных результатов. Считаю, что в перспективе 2-5 лет компания может показать рост капитализации в 2-3 раза.
ПРОГНОЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поставь лайк, подпишись на канал и будь в курсе последних событий на фондовом рынке!