Всем привет!
Продолжаю шаг за шагом разбирать финансовые показатели и коэффициенты, которые помогают анализировать компанию.
На текущий год я запланировал разобрать 100 компаний (пока сделал чуть больше 30). Так же мне нужно посмотреть около 80 коэффициентов. Список того, что уже разобрано - здесь. Двигаюсь по плану. Не забываю про то, что основа - это, все же, "работа в поле", т.е. отбор, покупка и продажа компаний, формирование долгосрочной стратегии и создание классного портфеля. Тем не менее, нужно регулярно развиваться и обновлять свои знания. Этим и занимаюсь. Поехали!
ПОНЯТИЕ EBITDA
EBITDA - это аббревиатура (первые буквы следующих терминов):
E = Earnings (прибыль), которая включает:
I = Interest (проценты по кредитам, подлежащие уплате),
T = Taxes (налоги)
D = Depreciation (износ).
A = Amortization (амортизацию)
Т.е. Ебида - это прибыль до вычета процентов, налогов износа и амортизации.
С процентами и налогами все понятно. А вот амортизация в ряде зарубежных стран разделяется на два вида: износ и, собственно, амортизация
Если коротко, то есть материальные активы (tangible assets), такие как здания, помещение, офисное оборудование и т.д. На них начисляется Depreciation (износ)
Есть нематериальные активы (intangible assets). Здесь лицензии, патенты, торговые марки и т.д. На них начисляется Amortization (амортизация)
ЗАЧЕМ НУЖНА "ЭТА ЕБИДА"
Что важно? Убирая налоги мы убираем фактор различной налоговой нагрузки в разных странах и (иногда), регионах. Это дает возможность сравнить потенциал прибыли компаний, действующих в разных внешних условиях
Это же касается и ставок по кредитам. В разных странах они разные. И различие может быть разительным. Убирая этот фактор мы смотрим компанию " в чистом виде", без налогового обременения
И тот и другой фактор очень важен для бизнесов, которые планирую провести слияние и поглощение и оптимизировать налоговую юрисдикцию приобретенной компании.
Для инвестора это имеет значение в том, что из двух сопоставимых компаний та, у которой показатель Ebitda выше - является наиболее привлекательным объектом поглощения
Второе важное значение Ebitda - это оценка финансового положения компании в части платежеспособности. И это наиболее важно для инвестора. Инвестору важно, чтобы актив, который он держит в портфеле, имел возможность платить налоги, обслуживать свои кредиты и, при этом, был финансово стабилен. Таким показателем является отношения чистого долга к ебиде. Т.е. Net Debt/Ebitda. Значение 3 считается нормой. Если значение выше - это повод, чтобы задуматься: готовы ли Вы к риску и как его будете страховать.
КАК СЧИТАТЬ И ГДЕ БРАТЬ ДАННЫЕ?
Профессиональные аналитики снова будут меня ругать за эти слова. Но, что делать. Я инвестор. Мой продукт - это успешность инвестиций. Поэтому определите для себя кто Вы:
А) Аналитик или
Б) Инвестор
Если Вы аналитик - то мой подход Вам не подойдет. Он слишком прост для того, чтобы писать детальные и глубокие аналитические заключения
Но, если Вы инвестор, то этот способ вполне сгодится. А способ довольно прост: использовать данные Ebitda и NetDebt/Ebitda с различных инвесторских сервисов, таких, как Трейдинг Вью, Гуру фокус, YCharts, Seaking Alpfa и так далее. Открываете вкладку нужной компании и смотрите, какой у нее показатель. На всякий случай, можно сверить два источника
Если, все же, считать самому: и я на самом деле рекомендую несколько раз это сделать, чтобы набить руку, то самая простая формула называется "сверху вниз" и выглядит так:
Операционная прибыль плюс расходы на амортизацию основных средств плюс расходы на амортизацию нематериальных активов
Сама Операционная прибыль уже учитывает в себе налоги и процентные платежи по кредитам, поэтому формуле выше проценты и налоги мы не учитываем
Кстати, про Операционную прибыль (Operating Income) у меня был отдельный пост, рекомендую.
EBITDA WARNINGS!
Строго не рекомендую использовать данный показатель в отрыве от остальных! Дело в том, что компания не живет в вакууме капитальные затраты нельзя финансировать воздухом. Если у Вас автобусный парк, то он, рано или поздно, устареет и потребует замены. Если у Вас большой офис на 1000 человек, то офисная техника так же изнашивается и нужно финансировать ее замену
EBITDA - это, как бы, про то, капитальных затрат нет. Мы от них абстрагируемся. Закрываем глаза. У этого подхода есть как плюсы, так и минусы. О плюсах - сказано выше. Минусы в том, что, по сути, опираясь только на Ebitda финансы компании могут выглядеть лучше, чем они есть на самом деле
Берегите депозиты! Инвестируйте с умом!
PS 📍
Не является инвестиционной рекомендацией и призывом к действию! Это мой личный частный блог, в котором я обобщаю свои взгляды на фондовый рынок, делюсь своей стратегией и подходами к рыночному анализу, оцениваю свои сделки с точки зрения эффективности
ТЕЛЕГРАМ канал, где я в течение дня сижу за терминалом и делюсь мыслями в течение дня здесь
Портфель на Тинькофф инвестиции лежит здесь
✅ В своих постах я размещаю только актуальные на момент написания графики, построенные в премиум аккаунте сервиса TradingView
#что такое EBITDA
#что такое ебида
#как рассчитать ebitda
#как использовать ebitda
#зачем нужна ебида
