Впервые за очень долгое время два главных российских фондовых индикатора – Индекс РТС и Индекс МосБиржи показали лучшие результаты среди наиболее ликвидных фондовых площадок мира. Этому способствовали некоторое снижение политической напряженности, дивидендный сезон, а также огромный приток средств – как частных отечественных, так и зарубежных инвесторов.
В конце зимы многие аналитики предрекали не очень глубокую коррекцию по американскому рынку акций, которая должна была потянуть за собой вниз остальные фондовые площадки, и рекомендовали воспользоваться старым трейдерским правилом sell in May and go away. Кстати, идея, что лето лучше провести без бумаг в портфеле, уходит корнями еще в XVIII век, когда английские купцы и банкиры завершали свои операции в мае и отравлялись пережидать жаркие месяцы в загородные имения.
Считается, что и сейчас в сезон отпусков деловая активность падает, многие трейдеры перед отдыхом сокращают позиции, а рынки в летние месяцы имеют тенденцию к снижению. Но в последние годы эта примета практически перестала работать: развитие средств связи позволяет торговать из любой точки планеты, к тому же все больше сделок совершают торговые роботы, которые вообще работают без отпусков.
Пессимисты были посрамлены
Среди фундаментальных поводов для продаж рисковых активов аналитики называли «перегретость» американского рынка акций, отсутствие новых сильных драйверов его роста и опасения начала ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Частично американский регулятор оправдал ожидания, сообщив о начале обсуждения возможности сворачивания программы выкупа государственных и ипотечных бумаг на свой баланс. Но инвесторы отыграли это событие достаточно умеренными распродажами акций. Просадки на пару процентов были быстро выкуплены, так что полугодие Индекс широкого рынка S&P 500 завершал, обновляя исторические максимумы 5 дней подряд.
Техническая картина по S&P 500 свидетельствует о высокой вероятности продолжения роста: индикатор торгуется в восходящем канале, а пока все попытки выйти из него вниз заканчивались быстрым выкупом просадок. По-прежнему фондовых «быков» будут поддерживать продолжающие поступать в американскую экономику благодаря ФРС новые деньги.
Немного ухудшилась картина по европейскому рынку: французский CAC 40 и германский DAX были лидерами по приросту капитализации за I квартал с показателями +9,2% и +8,0% соответственно. Драйверами роста акций двух ведущих европейских экономик тогда было их отставание от американских аналогов и ожидания быстрых темпов вакцинирования населения, что позволит ослабить коронавирусные ограничения и дать возможность экономике расти.
Сейчас эти факторы уже учтены в котировках. Более того, американские акции сейчас выглядят привлекательнее европейских из-за ожидания более быстрого роста экономики США: ФРС ждет прироста годового ВВП в размере 7%, в то время как ЕЦБ прогнозирует показатель на уровне 4,6%.
Проблема выборов
Лидерство двух российских индексов вызывает удивление, но имеет несколько обоснований. Прежде всего это приток средств на отечественный фондовый рынок – как со стороны внутренних, так и иностранных инвесторов. За 5 месяцев этого года число открытых брокерских счетов на Московской бирже увеличилось на 3,4 млн, до 12,2 млн.
Практически каждую неделю (за редким исключением) Emerging Portfolio Fund Research, отслеживающий движение инвестиционного капитала по миру, фиксировал чистый приток средств западных инвесторов в российские акции. Связано это с ростом цен на нефть, поскольку нерезиденты традиционно рассматривают рублевые активы в этом контексте, а также снижением политической напряженности в отношениях России с США.
Российские акции традиционно показывают сильную динамику в мае – июле из-за дивидендного фактора. Сначала многие инвесторы покупают акции, чтобы попасть под отсечку реестра на право получения дивидендов, потом рынок поддерживается реинвестированием полученных ими средств.
Краткосрочная картина по российскому рынку акций позитивна, восходящий тренд остается в силе, имеющиеся драйверы роста продолжают действовать. Уже в первый день нового квартала Индекс МосБиржи обновил исторический максимум.
Однако с большой вероятностью ОПЕК+ будет ограничивать рост цен на нефть. Не исключено также, что в преддверии думских выборов иностранные инвесторы начнут фиксировать прибыль по российским акциям.
Поэтому особых надежд на продолжение роста Индекса МосБиржи опережающими мир темпами возлагать не стоит. Валютный же индикатор российского рынка акций – Индекс РТС имеет шансы оказаться еще и под давлением девальвации рубля.
Динамика крупнейших мировых биржевых индексов в I полугодии 2021 года
