Некоторое время назад я наткнулась на интересную статью от Morgan Stanley согласно которой котировки компаний, сокративших дивидендные выплаты, с большой вероятностью начинают расти опережающими темпами. В принципе это достаточно ожидаемое явление, ведь компания начинает больше вкладывать в себя. Прочитав данный обзор я сразу же вспомнила про TCS Group, которая как раз в этом году объявила о том, что дивидендные выплаты будут приостановлены на некоторое время. Я решила сильнее присмотреться к ее котировкам и их изменению.
Почему компании отменяют дивидендные выплаты
Решение об отмене дивидендных выплат обычно бывает вызвано либо желанием больше инвестировать в свое развитие, либо наличием большой долговой нагрузки, которую руководство компании хочет сократить. В марте 2021 года в случае TCS Group решение об отмене было мотивировано желанием получить денежные средства на развитие бизнеса. Если в 2020 году инвесторы получали дивиденды в:
- Марте;
- Мае;
- Августе;
- Ноябре,
то в 2021 последняя и единственная выплата была осуществлена только в марте.
Дивидендные выплаты приостановлены до конца календарного года. Компания не стала раскрывать свои карты и рассказывать о каком развитие идет речь. Но руководство не отрицало того, что группа может поглотить какой-нибудь маленький стартап.
Для группы это уже не первая приостановка в выплатах. Руководство компании уже принимало подобное решение ранее, но тогда оно было вызвано потребностью в "достаточности капитала". Банку нужно было нарастить свою капитализацию, чтобы удовлетворять требованиям ЦБ РФ и иметь возможность роста.
Развитие бизнеса
Одним из основных бизнесов группы является Тинькофф банк. Последнее время он начал активно развивать свой Т-Ж журнал, учебники Т-Ж, робота Олега, проводит много маркетинговых акций для клиентов. Например, сейчас действует акция для новых клиентов, которые захотят оформить карту Tinkoff Black по ссылке друга. Банк предоставляет им кэшбэк 1000 рублей за первые потраченные 5000. Вот ссылочка на акцию: https://tinkoff.prfl.me/5dc2c466d5bbc300b1f518c7/14d67b626122 .
Показатели компании
TCS group отличается по своим показателям от других компаний из РФ, ведущих свою деятельность в финансовом секторе экономики. Вот ее мультипликаторы:
- P/E - 25.3 (несколько выше, чем у конкурентов);
- ROE - 43% (лучше чем у конкурентов);
- Отношение Долг/Капитал - 38% (меньше чем конкурентов);
Выручка и прибыль компании с 2014 года растут почти линейно. Темпы рост выручки намного выше чем у Мосбиржи. Группа отнюдь не всю прибыль тратила на выплаты дивидендов, но решила что все же надо сократить эту статью расходов.
Котировки компании
Акции группы можно приобрести за рубли и доллары. За рубли покупаются депозитарные расписки, но этот факт не влияет на доходность. Ведь по факту инвестору все равно что перед ним акция или расписка.
Но вот магия, я купила 2 акции и 2 депозитарные расписки 28 июня. Из-за того что котировки и курс доллара менялся, я фактически потратила 12482.80 рублей на расписки (по 6241.4 штучка) и 172.66$ на акции (по 86.33 штучка).
На момент подготовки статьи они стоили 6333 рублей (расписка) и 85.17$ (акция).
Поэтому согласно статистики брокера расписки подорожали, а акции подешевели. Но если взять цену депозитарной расписки и поделить на стоимость акции, получится текущий курс доллара. То есть мой брокер пишет статистику по изменению цены в валюте покупки, а не в рублях. Все дальнейшие расчеты я буду приводить в долларах, чтобы на них никак не влиял курс доллар/рубль.
После отмены дивидендов в марте 2021 года, акции компании выросли в долларах на 35%, а за предыдущие 4 месяца они показали +109% , а еще за предыдущие 29%. В общем котировки компании растут не плохо даже когда прибыль реинвестируется. А если предсказание Morgan Stanley сбудется, даже страшно представить что будет с котировками.
Статьи упомянутые в тексте:
Жизнь после дивидендов от Morgan Stanley
Если верить исследованию Morgan Stanley, котировки TCS group сейчас будут активно обгонять рынок. Но и до отмены дивидендных выплат, котировки компании росли неплохо.
#деньги #инвестиции