Check Point Software Technologies является ведущим поставщиком решений в области кибербезопасности для правительств и корпоративных предприятий по всему миру. Check Point защищает более 100000 организаций.
Check Point позволяет использовать все продукты и решения, включенные в архитектуру безопасности, а также все необходимые сопутствующие услуги. Система Check Point не только обнаруживает, но и автоматически предотвращает сложные кибератаки, защищая корпоративные сети, облачную среду, рабочие станции, мобильные - и IoT-устройства. Все подконтрольные точки получают аналитические данные об угрозах из множества внешних каналов, из внутренних исследований и индикаторов от клиентов Check Point по всему миру, включая индикаторы только что обнаруженных неизвестных угроз.
В карантинный 2020 год большинство компаний столкнулось с проблемами удаленной работы, что подразумевает распределённую и уязвимую инфраструктуру. Именно в этом направлении компания использовала потенциал в последние 1,5 года, который позволяет выстроить многоуровневую защиту инфраструктуры, включая личные и мобильные устройства удаленных сотрудников.
Компания большую часть выручку (почти половину) получает от обновлений и обслуживания; продукты и лицензии приносят четверть выручки; подписка приносить 32% от выручки.
Финансовые результаты 1 кв 2021
Выручка увеличилась на 4,5% до $507,6 млн. против $486,5 млн. годом ранее. Операционная прибыль выросла на 7% до 215 млн долл. Чистая прибыль составила $182,9 млн., увеличившись на 2,2% по сравнению с $178,7 млн. в предыдущем году. EPS вырос на 8% до 1,33 долл Остатки денежных средств, рыночные ценные бумаги и краткосрочные депозиты составили $4,063 млн по состоянию на 31 марта 2021 года незначительно увеличившись. Денежный поток от операций вырос на 4,5% и составил 375 млн долл. В течение первого квартала 2021 года компания выкупила около 2,7 млн акций общей стоимостью около 325 млн долл.
В 2021 платформа Infinity усилена следующими решениями: Check Point Harmony для безопасности пользователей, Check Point Quantum для защиты сети и Check Point CloudGuard для облачной безопасности. Check Point CloudGuard: Check Point расширила возможности своей унифицированной платформы CloudGuard Cloud Native Security с запуском Check Point CloudGuard Application Security (AppSec). Check Point Harmony: обеспечение безопасности в новой среде. Концепция «работы из любого места» стала одним из основных приоритетов компаний — 81% из них перешли на массовую удаленную работу, а 74% планируют остаться в таком формате и в будущем.
Check Point Quantum: в течение квартала было усилено семейство сетевых систем безопасности, расширив линейку шлюзов для поддержки малых и средних предприятий (SMB). В феврале компания объявила о выпуске полной серии шлюзов безопасности Check Point Quantum Spark для малого и среднего бизнеса.
Компания в очередной раз показала стабильные результаты деятельности, но данные результаты значительно отстают от конкурентов, что уже привело к потере доли рынка. Некоторые представители увеличивают выручку данного сегмента на 10-20%, когда Check Point Software наращивает выручку в 3-4 раза медленнее. Короче тут основная надежна на покупку стартапов, которые реально могут принести неплохой доход компании в будущем, но это сложно спрогнозировать.
Динамика результатов с 2016 года
Выручка компании с 2016 года выросла на 19,82%, EBITDA выросла на 13,91%, операционная прибыль выросла на 7,75%, чистая прибыль выросла на 17,34%, EPS вырос на 43,9%. Операционный и свободный денежный поток вырос на 23,36% и 62,15% соответственно. Капитальные затраты сократились на 37,5%. За этот же период активы компании выросли на 45,17%, обязательства выросли на 144%, чистый долг остался отрицательным, сократившись на 36,6%, капитал сократился на 3,5%. Вряд ли можно сказать, что динамика результатов впечатляющая, на этом фоне, капитализация компании с 2016 года практически не изменилась. Кроме того, рентабельность активов сократилась с 2016 года с 13,11% до 12,68%, хотя рентабельность капитала немного выросла с 20,91% до 24,55%. Чистая рентабельность за этот период сократилась с 41,63% до 40,79%. Рентабельность по EBITDA сократилась с 52,45% до 49,87%. Операционная рентабельность сократилась с 48,94% до 44,03%. Компания с очень привлекательной рентабельностью, но она больше не может расти и даже медленно сокращается. Отчасти этим можно объяснить, почему капитализация не растет активными темпами: во-первый, рентабельность сокращается; во-вторых, динамика финансовых результатов очень слабая.
Рассмотрим компанию по мультипликаторам относительно сегмента.
Обязательства составляют 55,52%, что выглядит привлекательно в сегменте. Чистый долг отрицательный, поэтому о платежеспособности говорить не приходится, хотя у многих компаний в сегменте данных показатель проблемный. Окупаемость компании около 19х, что является самым дешевым показателем сегмента. Отношение капитализации к капиталу 4,8х, что является одним из самых привлекательных показателей в сегменте. Отношение капитализации к выручке 7,75х, что выглядит привлекательно в сегменте, но перспективы активного роста выручки неочевидны (среднегодовой рост выручки в последние 5 лет был менее 5%). Рентабельность компании самая сильная в сегменте. Показатели P/FCF и EV/EBITDA равны 10,81х и 13,73х соответственно и являются самыми привлекательными в сегменте. В целом относительно сегмента, компания является самой дешевой практически по всем показателям, что возможно станет основным триггером роста в ближайшее время.
Вывод
У компании есть перспективы развития, так как кибербезопасность является одной из самых затрагиваемых вопросов как отдельными компаниями, так и государствами в наше время. Вероятно цены на услуги в данном сегменте буду расти намного быстрее, чем ранее. Кроме того, Check Point Software активно развивает новые сегменты деятельности, что также может стать триггером для роста. Компания очень дешевая относительно сегмента и рынка в целом, и если Check Point Software сможет наращивать денежные потоки более активными темпами (хотя бы на уровне конкурентов), то это существенно отразится на ее капитализации.
ПРОГОНОЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поставь лайк, подпишись на канал и будь в курсе последних событий на фондовом рынке!