Трудности с выбором акций
Каждый из нас хочет выбрать акции, которые бы приносили прибыль и дивиденды долгое время, плюс уверенно росли. При этом каждый раз, когда берешься за выбор компаний и их акций, никак не можешь понять с чего начать и на что смотреть. Сегодня, я попробую дать "на что смотреть". Возможно это поможет вам отобрать действительно стоящие акции хороших компаний. Выбрать среди большого числа акций крупные надёжные и устойчивые компании — очень сложный и трудоёмкий процесс. Для меня это такой же в каком-то смысле мучительный этап. При этом под надёжными и устойчивыми компаниями я имею ввиду, те которые: устоят в кризис, будут прибыльными, будут стабильно платить дивиденды, будут недооценены и иметь потенциал роста справедливой стоимости компании в будущем. Вообщем всё дело в системном подходе к этому вопросу.
Хочу сразу сделать оговорку - всё, что я дальше буду рассказывать
— подходит для пассивного долгосрочного инвестора, который
— инвестирует на срок хотя бы больше 3 лет.
(Хотя на самом деле на рынке ценных бумаг под долгосрочным периодом понимается период от 5-10 лет)
Всё не так сложно!
Я постарался сформулировать именно простые критерии. При этом если начинающий инвестор выбирает по ним акции, ему не приходиться лезть в какие-нибудь дебри. Например, слишком сильно копаться в отчётности, рассчитывать коэффициенты ликвидности, платежеспособности и т.п. Всё это требует хорошей экономической, бухгалтерской подготовки и времени. Нет, мы этим заниматься не будем. Но слишком радоваться тоже не стоит. Нам всё же придётся воспользоваться бухгалтерской отчётностью компаний, однако в "лайт-версии". Простые критерии — это не означает, что компания окажется плохая. Они помогут отсеять слабые и неустойчивые компании.
Отбирая компании обратите внимание на:
- Размер компании
- Прибыль
- Дивиденды
- Коэффициенты P/E
- Коэффициенты P/BV
Разберем по порядку.
Размер компании имеет значение
Первое с чего начинается выбор акций - это отбор только самых крупных компаний.
В выборе крупных компаний нам помогут фондовые индексы. Фондовые индексы — это качественные индикаторы состояния рынка. Они состоят и в них включают акции лучших компаний фондового рынка. Самые известные: Индекс Московской биржи (Россия), S&P 500 (США), DJIA (США). Например, на момент написания статьи в Индекс Московской биржи (IMOEX) входит 44 компании России, есть из чего выбрать. Просто так компанию не будут включать в их состав. Получается фондовые индексы это уже своеобразный фильтр для выбора компаний.
Фондовый индексы — расчётные показатели. Они рассчитываются на основании данных компаний: количества акций в обращении, цен акции и других параметров. Более подробно как рассчитываются индексы углубляться не будем, это отдельная тема. Значения индексов в каждый момент времени уже давно перестали считать руками. Их рассчитывают компьютеры автоматически. Например, на 27.06.2021 г. значение IMOEX равняется 3831,84 пункта.
Практический смысл фондовых индексов в том, что их нужно смотреть в динамике. Берём период, например, 5 лет, плюс все значения индекса за 5 лет и смотрим динамику. Перед нами получается общая картина состояния и направление движения компаний индекса, а значит и рынка в целом (см. рисунок). Фондовые индексы показывают нам в динамике в каком состоянии находится компании и рынок: растёт или падает.
Скринеры — очень удобная штука для отсеивания компаний сразу по нескольким параметрам. В нашем случае: размер компании или рыночная стоимость (капитализация), наличие компании в структуре фондового индекса. В них уже есть и посчитаны все нужные нам данные и показатели.
Например, берём Trading View, заходим в раздел "Скринер акций", выбираем фильтр "Рыночная капитализация" и делаем сортировку по убыванию. Перед глазами оказываются лучшие, крупные по стоимости компании российского рынка акций (см. рисунок).
Компания должна получать прибыль
Второй критерий предлагает нам рассматривать и искать именно прибыльные компании. Они должны получать прибыль на протяжении последних 10 лет. Это означает, каждый год из этих 10, компания заканчивает с чистой прибылью. Если компания стабильно получала прибыль в прошлом, есть вероятность, что и в будущем тенденция продолжиться.
В некоторых случаях может не быть данных за такой длинный промежуток времени. Тогда имеет смысл взять данные чистой прибыли за имеющийся временной период. Например, если удалось найти информацию по чистой прибыли только за 8 лет, берите за 8 лет. В любом случае старайтесь брать самый большой временной отрезок.
Для примера покажу компанию Газпром — вторая по крупности компания российского рынка. Она занимается добычей газа и полностью подходит под наш второй критерий. Посмотрите на рисунок ниже и вы увидите, за 10 лет компания стабильно получает именно чистую прибыль.
Должны быть стабильные дивиденды
Дивиденды — это часть чистой прибыли компании. Очень важно на предыдущем шаге выбрать компании только с чистой прибылью за 10 лет. А если есть прибыль все 10 лет, значит и были скорее всего стабильные дивиденды держателям акций.
В случае с дивидендами, компания должна платить их регулярно, на протяжении 20 лет. Регулярность выплат означает, что эмитент думает про своих акционеров. С другой стороны, выплачивая постоянно дивиденды держателям акций, компании подстегивает своих акционеров продолжать инвестировать в свой бизнес. Получается обоюдная выгода: акционеры получают дивиденды, компания привлекает денежные средства на развитие бизнеса компании.
В случае с ПАО "Газпром", она платит дивиденды с 2000 года, то есть уже 21 год (см. рисунок ниже). Такая ситуация не может не радовать акционеров. В нашем случае нас тоже. Компания прошла уже третий критерий.
Мультипликатор P/E — не больше 20
Мультипликатор "цена/прибыль" больше всего популярен у розничных инвесторов. Наверное, это один из первых показателей, куда смотрят инвесторы, выбирая акции компаний. Но сразу скажу, нельзя выбирать акции только по нему. Нужно смотреть сразу на несколько мультипликаторов.
P/E расшифровывается как price / earnings. То есть в буквальном переводе цена компании, деленная на её заработок. Если интерпретировать на язык экономики и финансов, цена — это рыночная стоимость или капитализация, заработок — это чистая прибыль компании за отчетный год. Таким образом, мы должны взять рыночную стоимость компании на дату расчета и чистую прибыль из последнего годового финансового отчета.
Посчитаем P/E для ПАО "Газпром". ПАО "Газпром" по данным на март 2021 г. стоил 6 557 326 000 000 руб. А чистая прибыль по последнему отчету на март 2021 г. 736 103 000 000 руб. Делим капитализацию на чистую прибыль и получаем P/E = 9,38. Получается, по показателю цена / прибыль ПАО "Газпром" считается потенциально недооцененной компанией.
Наша задача, после того как мы посчитали показатель, проверить, чтобы он был не больше 20. Такой совет дает Б. Грэм в своей книге "Разумный инвестор". Если значение показателя равно 20, значит компания стоит 20 годовых прибылей. Ещё говорят по другому: инвестор вложив деньги, готов ждать 20 лет, чтобы его инвестиция окупилась. Компании с P/E < 20 могут считаться потенциально недооцененными компаниями.
Мультипликатор P/BV — не больше 1,5
Мультипликатор "цена / балансовая стоимость" — самый любимый показатель Б. Грэма и его ученика У. Баффета. Они говорят о том, что компанию нужно всегда покупать со скидкой. Что это значит? Покупайте акции по справедливой (балансовой) стоимости, а не по стоимости с наценкой. Убедитесь в этом при покупке.
Как определить балансовую стоимость? Есть упрощенный способ. Вычтите из стоимости активов все обязательства и долги. Получите приблизительную балансовую или справедливую стоимость компании.
Нам нужно убедиться, что мультипликатор P/BV < или = 1,5 после расчета. Например, если показатель равен 1,5 — значит рынок оценивает компанию в полтора раза больше, чем на самом деле она стоит. Идеальное значение около единицы. Рынок оценивает компанию примерно также сколько она на самом деле стоит. Покупая акции, проверьте, чтобы рынок оценивал стоимость компании приблизительно также какова и их настоящая, балансовая стоимость.
Для ПАО "Газпром" мультипликатор P/BV = 0,43. Не совсем хорошо. Можно сказать, что есть потенциал роста. Собирая вместе P/E и P/BV похоже Газпром потенциально недооценен. Но такое смелое заявление делать рано. Нужно копать глубже и изучать другие финансовые показатели компании. Нельзя делать выводы только по нескольким показателям.
Выбирая акции, помните:
- Компания должна быть крупной и входить в известные фондовые индексы
- Эмитент должен получать 10 лет только чистую прибыль
- Дивидендная история компания должна насчитывать 10-20 лет
- Компания не должна стоить больше 20 годовых прибылей
- Не желательно покупать акции, которые стоят дороже, чем они на самом деле стоят
Выжимку статьи Вы можете забрать себе из раздела «Файлы» в блоге в ВК.
Подписывайтесь на мою группу/блог ВК и блог в Яндекс.Дзен, где я рассказываю подробнее про инвестиции, экономику, финансы и др.