JPMorgan
🏆JPMorgan Chase - главный бенефициар восстановления экономики США
Один из ведущих международных финансовых холдингов. JPM является крупнейшим банком в США по величине активов, а также мировым лидером на рынке инвестбанковских услуг (доля 9,2%).
Можно с уверенностью утверждать, что JPMorgan станет одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США и мире, учитывая сильные позиции банка во всех основных сегментах. В том числе дополнительную поддержку прибыли окажет дальнейшее высвобождение резервов. Преимущество JPMorgan - высокая диверсификация бизнеса, что позволило банку достаточно успешно пережить кризисный 2021 г.
Основные крупные акционеры - фонды Vanguard Group (8,69%), State Street Global Advisors (4,69%), BlackRock Institutional Trust (4,30%), Capital World Investors (2,62%) и Wellington Management Company (1,85%).
Отмечу, что JPMorgan является одним из самых продвинутых банков в США в части цифровизации бизнеса. Еще в 2018 г. кредитор объявил стратегию everything digital, направленную на создание комфортной цифровой среды для клиентов, и за последние годы добился значительного прогресса в ее реализации.
✔️Финансы. JPMorgan в 2020 г., в отличие от большинства других американских банков, удалось продемонстрировать рост выручки, а показатель рентабельности капитала (ROE) составил значительные для кризисного года 12%. Весьма успешным для банка оказалось и начало нынешнего года. Чистая прибыль JPMorgan в январе - марте взлетела почти в пять раз в годовом выражении, до $14,3 млрд, или $ 4,50 на акцию, и уверенно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на уровне $ 3,05 на бумагу. При этом показатель ROE достиг 23%.
Квартальная выручка банка поднялась на 14,2% в годовом выражении, до $ 33,1 млрд, и также заметно превысила консенсус-прогноз на уровне $ 30,5 млрд. Чистый процентный доход сократился на 10,7%, до $ 13 млрд, на фоне снижения объемов кредитования и показателя чистой процентной маржи (на 108 б. п., до 1,93%), однако это было с избытком компенсировано скачком непроцентных доходов на 39,9%, до $ 19,4 млрд.
Операционные расходы повысились на 11,5%, до $ 18,7 млрд, и показатель операционной эффективности (Cost/Income, или CI) улучшился на 1,3 п. п., до 56,5%. При этом значительную поддержку прибыли оказало высвобождение резервов на возможные потери по ссудам на сумму $ 5,2 млрд, что обусловлено улучшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
📌Дивиденды. В последние годы JPMorgan заметно нарастил дивидендные выплаты. При этом ожидаемая дивидендная доходность акций банка за 2021 г. составляет 2,4% ⚠️ что ощутимо выше среднего значения по сектору. Кроме того, JPMorgan направляет значительные средства на выкуп собственных акций. По итогам 2019 г. на эти цели потрачено более $ 23 млрд, а с учетом дивидендов общий объем выплат акционерам равнялся $ 34 млрд. В 2020 г. объем buyback составил лишь $ 6 млрд.
✅ Мультипликаторы.
P/E = 11.99
Forward P/E = 12.67
LT Debt/Eq = 1.12
EPS = 12.60
ROE = 15.90%
Опер. маржа = 85.80%
Чистая маржа = 65.10%
