Инвестиционные тезисы
- Компания LegalZoom по предоставлению ПО для среднего бизнеса и частных лиц подала заявку на IPO на сумму 488 млн США
- Темпы роста выручки, валовой прибыли и операционного денежного потока впечатляют
- Компании стремится улучшить траекторию роста EBITDA
Компания
LegalZoom - ведущая онлайн-платформа для юридических и нормативных требований в США. В 2020 году 10% новых компаний с ограниченной ответственностью или LLC и 5% новых корпораций в США были созданы с помощью LegalZoom. Наше уникальное положение в начале бизнеса позволяет нам стать надежным бизнес-консультантом, поддерживая меняющиеся потребности нового бизнеса на протяжении его жизненного цикла. Помимо образования, предложения LegalZoom включают постоянное консультирование по вопросам соблюдения нормативных требований, налоговые консультации и регистрацию, регистрацию товарных знаков и имущественные планы. Кроме того, у нас есть уникальное представление о наших клиентах, и мы используем наш продукт как канал для знакомства малого бизнеса с ведущими брендами в нашей партнерской экосистеме, решая еще больше их бизнес-потребностей. Мы работаем во всех 50 штатах и более 3000 округов США.
Финансы
Темпы роста выручки согласно S-1/A составляют 15,2%.
Валовая прибыль компании имеет динамику роста 16,3%
Расходы на продажи и маркетинг растут по мере роста увеличения выручки
Эффективность продаж компании остается на стабильном уровне и составляет 67.1
Финансовые результаты компании
- Умеренный рост выручки и валовой прибыли
- Рост коэффициента продаж
- Увеличение расходов на маркетинг
- Эмпирическое значение 40 в компании не соблюдается и составляет 12,2 в упрощенном варианте
Рынок
По оценкам руководства
По данным Бюро статистики труда, малые предприятия являются двигателем экономики США, на них с 2000 года приходится 65% новых рабочих мест. Эти предприятия часто являются семейными делами: согласно ежегодному опросу предпринимателей 2016 года, проведенному Бюро переписи населения США, в течение 2016 года 64% были созданы на семейные или личные сбережения, а 31% находились в собственности семьи. Эти предприниматели также имеют разное происхождение: согласно ежегодному бизнес-исследованию 2018 года, проведенному Бюро переписи населения США, из всех фирм-работодателей в 2017 году 20% принадлежали женщинам, 18% принадлежали меньшинствам, 17% принадлежали иммигрантам. , и 6% принадлежали ветеранам. Два основных фактора способствуют ускорению создания малого бизнеса: внедрение цифровых технологий и гиг-экономика. Сегодня, Идея может превратиться в цифровой бизнес за несколько дней с помощью инструментов поддержки малого бизнеса. Кроме того, с развитием гиг-экономики и платформ для генерации лидов человек может за несколько часов стать бизнесом, занимаясь независимой работой, такой как аренда дома, вождение автомобиля или продажа своих поделок или услуг на устоявшемся рынке. Согласно отчету, опубликованному MBO Partners, в 2020 году в США работало 38 миллионов независимых работников.
Адресный рынок оценивается в 49 миллиардов долларов.
Эта сумма включает 18,3 миллиарда долларов на услуги по созданию бизнеса, 21,5 миллиарда долларов на дополнительные услуги для малого бизнеса на протяжении всего жизненного цикла бизнеса и 8,8 миллиарда долларов на услуги по планированию потребительской недвижимости.
Средний размер транзакции в первом квартале 2021 года составил 488 долларов США, распределенный между 276000 транзакциями покупки.
Заключение
Несмотря на умеренные темпы роста выручки, валовой прибыли считаю компанию разумно оцененной по среднем диапазоне 25,5 доллара за акцию
Что касается оценки, руководство компании просит оплатить стоимость 9.5х выручек при стоимости сектора 3.1х
Увеличение расходов на продажи и маркетинг при увеличении выручки и положительном денежном потоке от операционной деятельности делают компанию очень привлекательной на первичном размещении
Я не нашел ни в одном источнике данные по удержанию выручки компанией
Соблюдайте риски
Подписывайтесь на наш канал @Global White Investment и как всегда что-нибудь жмите, что-нибудь пишите под эти постом