Сегодня поговорим про P/S.
P/S (Price/Sales) это цена компании в её годовых выручках.
▫️Это один из немногих мультипликаторов, который можно рассчитать при анализе IPO.
▫️P/S = Рыночная стоимость компании/Выручка
Зачем это нужно инвестору?
▫️Разделив капитализацию компании на ее годовой объем продаж, мы получим стоимость компании, выраженную в числе выручек.
P/S = 2 означает, что компания стоит 2 годовые выручки.
Это много или мало?
▫️Чтобы понять, необходимо сравнить между собой несколько похожих компаний из одного сектора.
▫️Упрощенно можно сказать, что чем ниже P/S, тем компания «дешевле» для инвестора, однако, как мы знаем, всегда есть множество нюансов.
▫️К примеру, у быстрорастущих компаний P/S может оцениваться в несколько десятков, тогда как стабильные бизнесы могут стоить менее 1 годового объема продаж.
▫️Данный коэффициент, как и P/E, EPS и другие используется для нахождения недооценённых компаний.
▫️Чем ниже P/S, тем лучше, и тем меньше инвестор платит за каждый доллар, получаемый компанией с продаж.
✔️Принято считать, что если P/S равен значению близкому к единице, то такая акция теоретически является очень привлекательной для покупки.
✔️Анализировать показатель P/S следует в динамике, т.е. за несколько лет.
▫️Постоянное снижение этого показателя при растущих объемах продаж и увеличении прибыли означает, что выручка компании растет куда более стремительными темпами, чем цена ее акций.
▫️Если P/S растёт, а прибыль остается на прежнем уровне, то такая компания может не оправдать надежд инвесторов.
Зачем нужен P/S, если есть P/E?
▫️Ключевое преимущество мультипликатора P/S заключается в том, что он, в отличие от коэффициента P/E, может быть рассчитан для всех компаний. Потому как выручка не может быть отрицательной.
▫️Чего не скажешь о чистой прибыли, используемой для расчета Р/Е. И в случае, когда оцениваемая компания или ее аналоги несут убытки, мультипликатор P/S незаменим.
▫️Другим позитивным моментом является то, что колебания выручки меньше, чем прибыли, и показателями объёмов продаж сложней манипулировать, чем чистой прибылью.
▫️В результате P/S позволяет объективно соотносить различные компании, не зависимо от применяемых ими методов бухгалтерского учета.
Выводы.
▫️Коэффициент P/S отражает недооцененность акции.
▫️Лучше сравнивать компании одной отрасли и сегмента. Нельзя сравнивать компании с высокой и низкой фондоемкостью: например Газпром и Яндекс.
▫️Применять показатель P/S лучше с совокупности с другими мультипликаторами (P/E, ROE, P/BV, EPS, Долг/EBITDA, EV/EBITDA, EBITDA).
▫️Плохо подходит для оценки страховых и финансовых компаний из-за особенности формирования выручки.