Транснефть оказывает услуги в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в РФ и за ее пределы, проводит профилактические, диагностические и аварийно-восстановительные работы на магистральных трубопроводах, координирует деятельность по комплексному развитию сети магистральных трубопроводов и других объектов трубопроводного транспорта, взаимодействует с трубопроводными предприятиями других государств по вопросам транспортировки нефти и нефтепродуктов в соответствии с межправительственными соглашениями, участвует в решении задач научно-технического и инновационного развития в трубопроводном транспорте, внедряет новое оборудование, технологии и материалы. Транснефть является субъектом естественных монополий, 100% голосующих акций компании находятся в федеральной собственности.
Компания интересная. Но не каждому подойдёт из-за большой стоимостью акции.
Финансовые результаты за 1 кв 2021
Выручка компании снизилась на 3,8%, составив 253,4 млрд руб. Выручка от транспортировки нефти сократились на 10,1% до 162,6 млрд руб., выручка от транспортировки нефтепродуктов сократилась на 4,9%, составив 20,5 млрд руб., что связано с сокращением объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов, частично компенсированных ростом тарифов. Выручка от реализации нефти увеличилась на 26,1%, составив 50,9 млрд руб., что было обусловлено ростом средней цены на нефть, поставляемой в Китай. Доходы от НМТП снизились на 4,5% до 11,9 млрд руб. из-за сокращения грузооборота. Прочая выручка сократилась на 5,9% на фоне сокращения объемов компаундирования нефти на 16,8%. Операционные расходы выросли на 4,1%, составив 192,4 млрд руб. из-за увеличения себестоимости реализации нефти на экспорт на 20,1%. Операционная прибыль компании снизилась на 22,3% до 61 млрд руб. Чистые финансовые расходы составили 5,7 млрд руб. против доходов 3,6 млрд руб. годом ранее из-за сокращения положительных курсовых разниц. Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний составила 5 млрд руб. (год назад – убыток 9,8 млрд руб.) и обусловлена преимущественно показателями деятельности Усть-Луга Ойл, КТК-Р, КТК-К и ЗПИФ Газпромбанк – финансовый. Чистые процентные расходы сократились на 7,7% в связи с уменьшением кредитной нагрузки. Чистая прибыль сократилась на 11,1%, составив 50,4 млрд руб.
В целом результаты деятельности компании слабо восстанавливаются.
Динамика результатов с 2016 года
Выручка компании с 2016 года выросла на 12,3%, EBITDA выросла на 4%, операционная прибыль сократилась на 25,6%, чистая прибыль сократилась на 44,5%, EPS сократился на 46,9%, свободный денежный поток вырос с отрицательных значений до 111,5 млрд руб. За этот же период активы компании выросли на 21,35%, обязательства выросли на 2,78%, чистый долг сократился на 23,3%, капитал вырос на 32,7%. Динамика у денежных потоков достаточно слабая. А что с рентабельностью? С 2016 года рентабельность активов сократилась с 8,59% до 3,87%; рентабельность капитала сократилась с 15,65% до 5,82%, чистая рентабельность сократилась с 27,46% до 13,57%; рентабельность по EBITDA сократилась с 48,2% до 44,66%; операционная рентабельность сократилась с 32,98% до 21,85%. В целом очевидно, что рентабельность компании падает из года в год и это связано не только с пандемией (например, рентабельность 2019 относительно 2016 также была хуже в 1,5-2 раза). За этот же период с 2016 года капитализация компании сократилась на 11,1%. Относительно собственной динамики результатов, динамика капитализации выглядит справедливо.
Что касается остальных мультипликаторов
Обязательства составляют всего 32,16% от активов, отношение долга к капиталу 25,43% - очень хороший показатель. Платежеспособность на очень хорошем уровне 1,13х. Окупаемость компании 8,29х – выглядит очень привлекательно. Отношение капитализации к капиталу 0,47х – привлекательно. Отношение капитализации к выручке 1,13х – привлекательно. Показатель P/FCF EV/EBITDA 9,61х и 3,65х, что также лучше многих представителей сектора.
По мультипликаторам компания остается привлекательная, особенно если ей удастся стремительно нарастить прибыль для восстановления рентабельности.
Вывод
Компания выглядит привлекательно по прогнозируемым и текущим показателям мультипликаторов, но относительно собственной динамики, компания торгуется справедливо. Тарифы на услуги компании привязаны к показателю инфляции, поэтому рост инфляции является сильным триггером роста капитализации компании. В текущий момент в России в первой половине июня рост цен составил всего 0,28% это практически в 1,5 раза меньше предыдущего месяца, что говорит о существенном замедлении инфляции. Возможно в ближайшее время рост капитализации компании замедлится или даже будет коррекция. В основном я сейчас покупаю китайские активы и планирую продолжить увеличивать долю активов китайского рынка в портфеле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Поставь лайк, подпишись на канал и будь в курсе последних событий на фондовом рынке!