Инвестиционные тезисы
- Сбои в цепочках поставок в 2021 году приведут к еще большему росту цен на морские перевозки и увеличат темп рост релевантных компаний. Не смотря на сбой цепочек поставок напряжение на рынке сохранится. Пик сезона август/сентябрь добавит катализаторов роста
- Доходы.
- Отложенный спрос на сырье, улучшение флота. Низкий эксплуатационный расход в секторе
Обзор компании Star Bulk Carriers Corp (NASDAQ : SBLK)
Судоходная компания Star Bulk Carriers Corp. занимается морскими перевозками по всему миру. Суда компании перевозят ряд основных сыпучих материалов, включая железную руду, уголь и зерно, а также мелкие сыпучие материалы, такие как бокситы, удобрения и стальную продукцию. По состоянию на 16 марта 2021 года флот компании насчитывал 128 судов общей вместимостью около 14,1 миллиона тонн дедвейта, в том числе 17 Newcastlemax, 22 Capesize, 2 Mini Capesize, 7 Post Panamax, 41 Kamsarmax, 2 Panamax, 20 Ultramax и 17 сосудов Супрамакс. Компания также предоставляет услуги по управлению судами. Star Bulk Carriers Corp. была основана в 2006 году и базируется в Маруси, Греция.
Доходы
Рассмотрим темпы роста выручки за последние десять лет и консенсус прогноз относительно роста
В течении длительного периода компания постоянно наращивает выручку, за исключением 2020 года, когда возник сбой цепочек поставок и привел к накоплению огромного отложенного спроса
Значения консенсус прогноза вероятнее всего будет еще выше и вот почему
Роль Китая в отложенном спросе
Динамика рынка железной руды, угля продолжится. В начале 2021 года экономические стимулы Китая увеличили котировки сырья кратно, на сегодня Китай пытается распродать резервы для стабилизации ситуации, я считаю это временным, запаса у Китая не бесконечные
Фьючерсы на железную руду продолжают бить рекорды в ценовой политике
Спрос на минерал будет разгонять спрос на мировые поставки. Я делаю ставку на поставки железной руды морскими перевозками и этот минерал возглавит объемы в морских перевозках
Вторая причина это перевозка угля. Цены на уголь вслед за другими минералами растут и находятся выше максимума 2018 года
Мне нравится история с углем и прямыми поставками этого минерала в Китай. Дело в том что правительство поднебесной получает уголь по установленным квотам, которые действуют в начале года и заканчиваются по заполнения квот.
Отложенный спрос вынудил Китай увеличить квоты. Следовательно импортеры угля будут стимулированы поставлять уголь в Китай большими объемами, так как ситуация с пандемией не однозначна.
Рекордное снижение заказов в 2020 году на груз
На графике представлена динамика книги заявок на различные виды грузов. Меня интересует Dry bulk - насыпной или сыпучий груз. Так ставка сделана именно на сыпучие грузы и главного бенефициара поглощения этого сырья, Китай.
Всплеск на ставки фрахтования судов будет колоссальным. Но есть несколько аргументов по которым SBLK занимает единоличное лидерство. Это самый новый и современный флот
Вот несколько интересных аргументов из источников, почему неопределенность в классности флота становится одним из важных аргументов
Star Bulk - самый большой и современный флот для перевозки сыпучих грузов
За последние 3 года компания смогла увеличить количество судов на 47 единиц, которые являются современными и подходят под новые стандарты
В моменте времени когда прямые конкуренты искали финансирование на получения дополнительных ставок, менеджмент наращивал мощь парка. В 2021 году все инвестиции на upgrade будут полностью оправданы и принесут хорошую прибыль акционерам.
Более низкие OPEX позволяют компании иметь самые низкие эксплуатационные расходы на одно судно.
Так же стоит отметить что фирма за счет увеличения парка занимает первое место по дедвейту
Риски
- Неопределенность рынка связанная с продолжением пандемии
- Любая рецессия экономики окажет сильное воздействие на котировки компании
- Высокий спрос так же может оказать и негативное воздействие, за счет насыщения рынка
Технический анализ и поиск точек входа
Для себя я отметил три цены покупки актива SBLK
- Консервативные покупки крупным объемом по цене 19$
- Умеренная агрессия по ценам 21$
- Агрессивный вход на пробитие ключевого уровня сопротивления 23.15$, закрепление выше и продолжение восходящего движения