Alibaba Group и JD.com Inc. – быстрорастущие перспективные компании, которые выигрывают от цифровизации и роста потребительских расходов в Китае. В посте рассмотрим их, сравним и ответим на вопросы: какая разница между этими двумя компаниями? Являются ли они конкурентами друг другу? Чьи акции лучше покупать?
Alibaba – крупнейший китайский технологический конгломерат, стоимость которого составляет $590 млрд. Его акции показывали невероятный рост в последние пару лет, но осенью прошлого года развернулись. Сейчас цена составляет примерно треть от пика – около $212 за штуку.
(Подробнее был пост про Alibaba читать здесь)
Это отчасти было вызвано провалом IPO Ant Financial и повышенным вниманием китайских регулирующих органов. Однако эти факторы не ухудшили результаты компании, она продолжает демонстрировать высокие темпы роста прибыли, как делала это и раньше. С учетом текущих прогнозов финансовых показателей оценка компании кажется весьма недорогой.
Капитализация JD оценивается немного дешевле и составляет $110 млрд – примерно одну пятую от оценки Alibaba. Акции JD имеют похожую динамику: за последние пару лет они уверенно шли вверх, однако в феврале прошлого года упали – на 33% от пика. На это повлияло несколько факторов, не зависящих от самой компании: снижение желания инвестировать в китайские акции, опасения по поводу репрессивных мер со стороны регулирующих органов и тенденция перехода от акций роста к акциям стоимости.
Но в отличие от BABA, JD не торгуется с похожим дисконтом и явно дороже, зато по сравнению с международными аналогами его оценка не слишком высока.
Являются ли JD.com и Alibaba конкурентами
JD.com Inc. и Alibaba Group работают в сфере электронной коммерции, но их бизнес-модели нельзя назвать похожими. Alibaba в первую очередь является платформой, на которой сторонние продавцы предлагают свои товары, а компания получает за это плату, не занимаясь самостоятельно упаковкой, логистикой и т. д.
Система работы JD.com похожа на систему Amazon. Компания продает сами продукты, включая обработку, транспортировку, упаковку и т. д. Она вложила значительные средства в технологии в этой области, включая использование дронов и роботов для доставки товаров клиентам. JD тоже предлагает площадку для сторонних продавцов, но это не основной ее бизнес, что является отличием от BABA.
Обе компании, помимо основного бизнеса, также инвестируют в широкий спектр других проектов и предприятий. Сюда входят, например, Alibaba Cloud от BABA и предприятие JD по автономным транспортным средствам.
Хотя две компании действительно используют несколько разные бизнес-модели, они все еще являются конкурентами, поскольку обе обслуживают китайский потребительский рынок онлайн-покупок и стремятся максимизировать долю на нем.
📌Основные различия между компаниями:
✅Поскольку у BABA нет необходимости выполнять обработку, транспортировку, хранение товаров и т. д., ее бизнес значительно маржинальнее, чем у JD, имеющей большие расходы, связанные с подобными операциями.
✅BABA оценивается в 5 раз выше рыночной капитализации JD и генерирует чистую прибыль примерно в 10 раз выше, чем конкурент, так как является более крупной компанией.
Чьи китайские акции все-таки лучше всего покупать
В целом бизнес-модель BABA можно назвать привлекательнее, так как в период кризиса высокая маржинальность позволит компании легче справиться с давлением на этот показатель, а ее прибыли с комиссий являются экономными и приводят к низким требованиям капитальных затрат. Это, в свою очередь, позволяет Alibaba вкладывать много свободных денежных средств в другие бизнесы и развиваться.
P/E - ALIBABA - 24,96
P/E - JD.com - 14,39
Подробнее о важности коэффициенте P/E можете прочитать
Вывод
Глядя на рост, мы видим, что обе компании быстро увеличивали свои показатели в последние годы. Согласно прогнозам, ситуация не изменится: выручка Alibaba вырастет на 21% в 2022 году и на 18% в 2023 году. Ожидаемая выручка JD.com увеличится на 21% в 2022 году и на 19% в 2023 году.
Перспективы роста у двух компаний относительно похожи, поскольку их основные бизнесы работают на одном и том же рынке и обе получают выгоду от постоянного роста потребительских расходов и цифровизации.
Рассматривая факторы риска для компаний, мы можем сказать, что обе сильно подвержены влиянию китайской экономики со всеми потенциальными рисками, которые это влечет за собой.
Перспективы роста у обеих компаний очень хорошие, но инвесторы должны учитывать различия между их оценками. Alibaba торгуется с огромной скидкой по сравнению с JD.com в основном из-за политических рисков. JD тоже не является плохой компанией, так как имеет идентичный с BABA перспективный прогноз роста.
Помните что решение покупать/продавать является исключительно вашим решением!
Спасибо за внимание, поставьте лайк и подпишись на меня, буду благодарен.
