Добрый день Дамы и Господа.
В июне, после очередного пополнения портфеля, приобрёл акции Юнипро. На примере данной компании попробую описать свою логику принятия решения.
Юнипро — российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». В состав Юнипро входят пять тепловых электрических станций, основной вид деятельности — производство и продажа электрической энергии и мощности и тепловой энергии. Компания основана в 2005 году как ОГК-4, штаб-квартира находится в Москве.
Первое, что привлекло моё внимание в компании Дивиденды. Вернее стабильность выплат и размер. Последние 5 лет дивиденды больше 8%. Первый плюс компании.
Но на одних дивидендах далеко не уедешь, если компания убыточная или стагнирующая. Анализ даже в самой простой форме вещь необходимая.
Идея анализа, как и сам алгоритм, подсмотрен в книге Григория Баршевского "ХОЧЕШЬ ВЫЖИТЬ? ИНВЕСТИРУЙ!" 2019г. С разрешения автора привожу алгоритм анализа на страницах своего блога.
Что подкупило в подобной структуре анализа? Упорядоченность, в меру универсальность, простота использования. Но, как сам автор неоднократно отмечает, не стоит ему доверять на 100%, всё нужно проверять и перепроверять.
Поехали.
Сравнивая разные компании по мультипликаторам неизменно возникает дилемма выбора. Одна компания лучше по одним параметрам, другая по другим, какую выбрать? Например, компания №1 имеет умеренный долг(L/A = 40%) и стабильный ежегодный рост прибыли (5%). Компания №2 имеет долг близкий к размеру капитала (L/A = 80%), но и ежегодный рост выручки выше среднего по рынку, допустим 20%. Для решения проблемы разработан алгоритм.
Задача алгоритма состоит в оценке инвестиционной привлекательности компании одним числом, сведя воедино различные мультипликаторы.
Отбираем значимые, на наш взгляд, финансовые парамеры деятельности компании за прошедшие 5 лет:
Выручка, Операционная прибыль, Чистая прибыль, Прибыль на акцию, Активы, Обязательства, Капитал, Дивиденды, Buyback, ROA, ROE.
Для Выручки, Чистой прибыли, Прибыли на акцию, Капитала вычисляем средний рост за исследуемый период.
Для остальных параметров вычисляем среднее значение.
Сводим в таблицу, подводим итог, выставляя оценку каждому параметру.
Мультипликаторы оцениваются значениями -1,0,1, в зависимости от граничных значений. Например, среднегодовой рост выручки имеет граничные значения 3%-6%, т.е. меньше 3% плохой показатель, ставим -1, 3%-6% нормальный, компания получает 0 балов. Рост свыше 6% у компании отличный результат, ставим +1.
Также мультипликаторы имеют разный вес в итоговой оценке. Графа "Коэффициент". ROE важнее ROA, соответственно получает коэффициент 2.
Выставив все оценки, получаем итоговый балл. Максимально компания может набрать 16 балов, минимально -16. Учитывая это считаем, что компания набравшая 16-13 баллов отличная, 12-9 хорошая, 8- (-16) вызывает вопросы.
В таком простом алгоритме скрывается множество нюансов. Например, как вы заметили, диапазон значений ROA обозначены 0%-6%-8%-, это среднее значение по рынку и компании из разных секторов будут иметь разные значения. Рентабельность активов банка, технологической компании и нефтедобывающей разные. Для каждого сектора свои значения. Со временем так и будем делать, пока простой вариант со средними значениями по рынку.
На данном этапе, уверен, возникнет масса вопросов как у опытных инвесторов, так и у новичков. Буду по мере сил углубляться подробнее в следующих постах. Конечно же ни на какой "грааль" данная система не претендует. Но, как показывает статистика, даже самый простой отбор акций улучшает результат инвестирования на длинной дистанции.
И наверно самое главное, ещё раз, это не "грааль", а шаблон, алгоритм, инструкция к применению. Нужно понять суть, а дальше можно делать все что душе угодно. Изменяйте параметры/мультипликаторы по своему усмотрению, их количество, влияние на итоговую оценку. Полная свобода действия.
Юнипро получила итоговую оценку 9. Хороший показатель.
Вывод. Дивиденды и хорошая оценка, на данном этапе, подтверждают правильность моего выбора. Но не забываем, все может измениться, необходимо ежегодно анализировать состояние дел компании.
Берегите себя!
Подписывайтесь, ставьте лайк, пишите комментарии!
Важная информация. Прочтите прежде чем писать критические комментарии. Спасибо.
Мы с дочерью обыгрываем профессиональных управляющих и фонды!
Варя инвестирует по совету Баффета
Узнавать о новых статьях и следить за новостями можно в телеграме. ЗДЕСЬ
Не является инвестиционной идеей, рекомендацией, сигналом и все прочее… Автор ничего не рекомендует и ничего не советует, просто переносит свое мнение на цифровые страницы...