Многие владельцы бизнеса и менеджеры считают, что рост - это самый важный фактор, определяющий успех компании. Нигде эта тенденция не проявляется так ярко, как в технологическом секторе.
Здравствуйте уважаемые подписчики и гости канала!
Такие компании, как Uber и Wework's, в течение последних нескольких лет тратили десятки миллиардов долларов капитала инвесторов, наращивая свои позиции на рынке без какой-либо перспективы положительной отдачи от этих инвестиций.
Это не единственные компании, которые тратят миллиарды без видимой отдачи. Компании всех форм и размеров регулярно пытаются разветвиться на различные сектора или рынки в надежде на то, что они смогут стимулировать рост.
Большинство терпит неудачу. Британский ритейлер Tesco, как известно, потерял миллиарды долларов, пытаясь завоевать американский рынок, прежде чем в конце концов уйти, хотя и доминировал на своем внутреннем рынке.
Дело в том, что рост не всегда является лучшим решением. Лучше быть действительно хорошим в одном, чем средним в пяти, и именно в этом многие компании совершают ошибку.
Конфеты Berkshire Hathaway See's - фантастический пример этого принципа в действии. Уоррен Баффет решил купить конфеты See's Candies в 1972 году. Он заплатил 25 миллионов долларов за бизнес с примерно 30 миллионами продаж и 4,2 миллионами прибыли до налогообложения.
За последние несколько десятилетий этот бизнес стал мощным локомотивом для Berkshire. На ежегодном собрании акционеров Баффет заявил, что с момента заключения сделки "она принесла нам более 2 миллиардов долларов дохода до налогообложения, значительно больше двух миллиардов". Неплохо для стартовых 25 миллионов.
Компания See's Candies смогла добиться такого успеха, придерживаясь своих основных рынков. По словам самого Баффета, компания пыталась выйти за пределы своего внутреннего рынка в Калифорнии "много-много-много раз". Однако все попытки заканчивались неудачей.
Таким образом, производитель конфет придерживается того, что он знает лучше всего, и результаты говорят сами за себя. Баффетт дал еще некоторое представление о бизнес-модели See's на встрече 2019 года:
“И вот мы здесь, мы все похожи. Но почему-то мы едим разные конфеты. Это очень интересно наблюдать. И идея, что у вас есть какая-то формула для бизнеса, что каждый должен следовать курсу, потому что они сделали это в X, они должны попытаться найти другие способы сделать это в X.
Мы вполне готовы найти это в A, B, C, D, E или F... деньги взаимозаменяемы.”
See's - отличный бизнес на своем внутреннем рынке, но тратить миллионы на попытки экспансии за пределы своего внутреннего рынка было и будет пустой тратой денег.
Это не единственный пример в портфеле Баффета. Аналогичными качествами обладает и мебельный рынок Небраски. Компания сделала все исключительно хорошо на своем внутреннем рынке, но нет никакой гарантии, что сможет повторить этот успех где-либо.
Отсутствие роста не означает, что дела плохи. На самом деле, правая рука Баффета Чарли Мангер ранее заявлял, что это одни из лучших инвестиций Berkshire. Вот его слова на годовом собрании акционеров:
"Некоторые из наших лучших предприятий, которыми мы владеем напрямую, не растут. Но они дают много денег, которые мы можем использовать, чтобы купить что-то еще. И поэтому наш капитал растет, причем физический рост не происходит в бизнесе.
И нам гораздо лучше быть в такой ситуации, чем в каком-то бизнесе, который сам по себе растет, но который отнимает все деньги, чтобы расти, и не приносит высокой прибыли по мере нашего продвижения. На самом деле многие менеджеры этого не очень хорошо понимают".
Список предприятий, проигнорировавших эту логику и устремившихся вперед с убыточным ростом, бесконечен. Однако некоторым публичным компаниям удалось избежать соблазна. Coca-Cola, Big Tobacco и Apple - это некоторые компании, которые делают что-то одно хорошо и не теряют средства акционеров на расточительном росте.
В результате акционеры получили огромные вознаграждения. В прошлом году Coca-Cola, Apple, Altria и Philip Morris вернули акционерам в общей сложности 109 миллиардов долларов.
Эти компании не используют много капитала в своей повседневной деятельности, и они не сжигают огромные объемы капитала, чтобы расти. Поэтому вся сверхприбыль возвращается инвесторам.
Вот почему некоторые компании должны оставаться маленькими и придерживаться того, что они делают лучше всего. Расширение может показаться привлекательным на первый взгляд, но оно может привести к нежелательным последствиям, а также непредвиденным расходам, которые могут поставить компанию на колени.
