📈 Новый сырьевой цикл уже начался?
Уже прошло более 10 лет с пиков последнего сырьевого цикла, который был спровоцирован сильным экономическим ростом Китая.
Но последнее ралли, которое подняло цены на ключевое сырье, включая медь, пиломатериалы и железную руду, до рекордно высоких уровней, а также привело к росту сельскохозяйственных товаров, подогревает ожидания появления нового товарного «суперцикла».
Но что такое суперцикл цен на сырьевые товары и чем он отличается от краткосрочных деловых циклов подъема и спада?
🤔 А что такое этот "суперцикл"?
На самом деле, не существует конкретного определения. Но под суперциклом обычно понимается период, когда цены на сырьевые товары превышают свой долгосрочный тренд на длительный период от 10 до 35 лет.
За подъемом следует циклический спад такой же продолжительности, поскольку предложение в конечном итоге превышает спрос. В результате получается полный цикл, который может длиться от 20 до 70 лет.
Согласно Capital Economics, суперциклы цен на сырьевые товары обычно запускаются «своего рода структурным повышением спроса», на который предложение товаров медленно реагируют.
Что касается природных ресурсов, то часто наблюдается разрыв между спросом и предложением, потому что на строительство большого рудника или разработку крупного нефтяного месторождения может уйти 10 или более лет.
🔄 А сколько всего было суперциклов?
Экономисты определили четыре устойчивых периода повышения цен на сырьевые товары. Первый совпал с превращением США в экономический центр в 1880-х годах.
Второй сопровождал перевооружение 1930-х годов и продолжился в период восстановления после Второй мировой войны. Третий суперцикл произошел во время шоков цен на нефть 1970-х годов, которые косвенно повысили цены на другие сырьевые товары за счет увеличения издержек производства.
Самый последний бум цен произошел во время быстрой индустриализации Китая, начавшейся в конце 1990-х годов. В этот период также произошел резкий рост цен на сельскохозяйственные товары, который спровоцировал продовольственный кризис 2007-08 гг.
Как выглядел китайский суперцикл?
Скорость и масштабы урбанизации Китая в начале 2000-х годов застали отрасль природных ресурсов врасплох. Крупные производители нефти и горнодобывающие компании изо всех сил пытались удовлетворить, казалось бы, ненасытный аппетит Китая к сырью, поскольку он вступил в фазу головокружительного экономического роста, подпитываемого огромными расходами на инфраструктуру и создание новых городов.
В результате цена на медь, которая упала ниже 2000 долларов за тонну на протяжении большей части 1990-х годов, достигла рекордного уровня выше 10 000 долларов, в то время как нефть продолжала снижаться до 140 долларов за баррель. Когда в 2011 году предложение, наконец, сравнялось со спросом, и цунами нового производства, наконец, началось, товарные рынки вошли в глубокий спад, из которого они только-только выходили.
💥 Прибыл еще один суперцикл?
Goldman Sachs утверждают, что пандемия коронавируса открыла новую эру сырьевого роста , поскольку правительства уделяют больше внимания созданию рабочих мест и экологической устойчивости, а не финансовой стабильности, последовавшей за мировым финансовым кризисом 2009 года.
Они указывают на американский план создания рабочих мест президента Джо Байдена стоимостью 2,3 трлн долларов и новый зеленый курс Европы в качестве доказательства, которые позволят вложить огромные средства в инфраструктуру, требующую интенсивного использования сырьевых товаров, и в проекты, направленные на достижение целей Парижского соглашения по изменению климата.
В то же время "быки" на сырьевых товарах подчеркивают, как годы низких цен побуждали производителей сокращать расходы на новые проекты и расширение, сокращая тем самым предложение. «Я считаю, что нас ждет суперцикл. У нас не так много готовых проектов, - сказал Иван Глазенберг, исполнительный директор Glencore, одного из крупнейших в мире горнодобывающих и сырьевых трейдеров, на недавнем саммите FT, имея в виду медь.
Это касается не только горнодобывающей промышленности, где объем инвестиций резко сократился после резкого спада на рынке в 2014 году, но и нефти, где многие компании стремятся перейти от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии. Некоторые банки Уолл-стрит утверждают, что в ближайшие годы спрос на нефть будет продолжать опережать рост предложения, что потенциально может вызвать последний скачок цен, прежде чем электромобили приведут к пику потребления.
В сельском хозяйстве спрос Китая и биотопливо повышают цены на зерно и масличные семена. Спрос на кукурузу в Китае, похоже, находится на новой траектории, поскольку он ищет импорт, чтобы прокормить свой скот. В то же время внимание к возобновляемым источникам энергии в нескольких странах привлекает внимание к биотопливу, производимому из сельскохозяйственных источников.
🤨 Есть ли причины для скептицизма?
Для многих экономистов потрясающие показатели сырьевых товаров после минимумов Covid 2020 года - это всего лишь циклический подъем, вызванный огромным фискальным и денежным ответом на пандемию.
Они говорят, что ему не хватает убедительной истории структурного спроса, которая двигала предыдущие суперциклы, и что глобальная трансформация зеленой энергии не произойдет достаточно быстро, чтобы компенсировать влияние замедления роста в Китае, где стимулы эпохи пандемии уже отменяются.
Скептики полагают, что при широком росте цен на сырьевые товары он будет сосредоточен на небольшой группе промышленных металлов, таких как медь, кобальт и никель, которые имеют ключевое значение для перехода к энергетике и для которых не хватает новых проектов.
💡 Что же делать?
Лично я вижу логичным полноценное начало нового сырьевого суперцикла после значительного падения и охлаждения рынков. Стоит ли покупать сырьевые активы сейчас - хороший вопрос, ведь цены на сырье пока растут, а стоит все уже достаточно дорого. И не везде я рассчитываю на сильный рост.
🛢Возьмем, к примеру, нефть, цена на которую упала в 2020 году, когда ограничения мобильности напрямую повлияли на спрос на нефтепродукты. Недавнее быстрое восстановление нефти произошло рекордными темпами, чему способствовало сокращение добычи в Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и ее партнерах. Но восстановление спроса было постепенным и, как ожидается, будет устойчивым только в течение 2021 года, по мере развертывания вакцинации и отмены ограничений на поездки, особенно в странах с развитой экономикой. Однако глобальный уровень простаивающих нефтедобывающих мощностей остается высоким.
🥕 С другой стороны, цены на сельскохозяйственную продукцию на 20% выше, чем год назад, и достигли уровня, невиданного почти семь лет. Рост цен был вызван сокращением предложения некоторых продовольственных товаров, особенно кукурузы и сои, высоким спросом на корма в Китае и девальвацией доллара США. Ожидается, что цены на сельскохозяйственную продукцию стабилизируются в 2022 году после роста на 13% в этом году.
⚒ Большой пакет инфраструктуры президента Байдена будет отдавать предпочтение возобновляемым источникам энергии, связанным с использованием электромобилей и батарей. Сырье, необходимое для аккумуляторов и двигателей электромобилей - литий, редкоземельные металлы - уже переживает рыночную эйфорию. Медь из-за ее проводимости, как правило, используется в электромобилях в четыре или пять раз больше, чем в обычных автомобилях с двигателями внутреннего сгорания.
🚩Так что сделать ставку на производителей металлов, которые будут востребованы при энергетическом переходе, на длинном горизонте, будет разумным. Но идеальным вариантом будет сделать эту ставку дождавшись охлаждения рынков.
Подписывайся на мой Telegram:
✅ https://t.me/InvestDim , там мы ежедневно знакомим вас с новыми компаниями, публикуем отчеты, новости и актуальные мнения по фондовому рынку
Подписывайся на YouTube канал:
✅ https://www.youtube.com/channel/UC2_Ws59NmsOfyCRIw9ElpWQ?sub_confirmation=1, там вы найдете больше подробных разборов компаний и полезные обучающие видео по инвестициям
#commodities #сырье #сырьевойцикл #экономика