Всем привет! Сегодня речь пойдет о компаниях строительного сектора США, который на данный момент находиться в неплохой коррекции, упав примерно на 14% с весенних пиков.
Сегодня моя задача обратить ваше внимание на имеющийся факт, т. е. на просадку в сфере строительства и недвижимости. А также дать пару подсказок из собственных исследований отчетностей компаний. У меня небольшой инвестиционный портфель, стоимостью в 100 000 рублей. Опыт инвестирования 1 год. Поэтому советы и рекомендации я давать не буду — решения принимаете вы.
Немного о секторе Residential Construction
Итак, строительный сектор США (residential construction) представлен несколькими крупными компаниями с капитализацией более 10 млрд. долларов.
- D.R. Horton
- Lennar Corporation
- NVR
- PulteGroup
В моем портфеле как раз имеется последняя компания — PulteGroup — которая за полгода показала весьма солидный прирост. Именно ее изучением я занялся, чтобы найти ответ на вопрос о возникшей коррекции.
Просмотрев отчет PulteGroup за 2020 год, а так же за 1 квартал 2021 года, я обнаружил интересную картину. Все растет не переставая начиная с 2008 года. Все показатели, выручка, прибыль, строительство новых домов, количество земель и т.п. Компания развивается и это отражается на курсе акций. Они стабильно растут.
Отчет за 1 квартал вышел не супер-отличный, как за 2020 год, но тоже неплохой. EPS оказался выше, если сравнивать с 1 кв. 2020. Прибыль от продажи новых домов тоже выросла. Правда уменьшился свободный денежный поток. Цели и задачи, которые ставил новый директор компании, успешно были достигнуты в 2020 году. Все выглядит вполне здраво.
Также у компании появляется новый сегмент (актив) дохода, связанный с технологиями. Рост прибыли в нем практически в 2 раза, по сравнению с 2016 годом, что вполне хорошо.
Немного о мультипликаторах компаний сектора(вышеперечисленных):
Показатели схожи для 3 из 4 компаний. NVR смотрится немного хуже остальных, поэтому ее в расчет не берем.
P/E = 10
P/B = 2
D/E = 35% или 0.35
ROA = 13%
ROE = 22%
ROI = 12%
Gross Margin = 20%
Почему компании в просадке?
Конечно же сейчас, когда очень много внимания приковано к повышению ставки в США, инфляции, возможному обвалу фондового рынка и прочему, сектор строительных компаний находиться в не самом лучшем положении. Все таки нужно понимать, что новый дом — это потребности более высокого уровня, деньги на которые выделяются при хорошем экономическом фоне — а сейчас он не совсем такой.
Также влияют и другие факторы. Например, начатые жилищные строительства (основной доход компаний) в 2021 году были снижены на 10%, что было ниже прогноза на 1,3%. К тому же, снизились выданные разрешения на строительство новых домов. Эти данные на прямую влияют на деятельность компаний.
Как поступить? Покупать или нет?
Как показывает история, неприятные циклы для строительных компаний заканчиваются довольно быстро. Они сменяются повышением спроса на жилье и повышением экономической активности. Я думаю, что просадка в 14% является хорошим моментом, чтобы приобрести компанию из данного сектора, если у вас таковых еще нет.
Мультипликаторы хорошие. Цена тоже. Стоит изучить отчеты, дивидендную историю, посмотреть на сущность развития компании — планы, цели, задачи, успехи... Затем уже думать о покупке. Но опять же, на фоне завышенных акций других секторов, строители смотрятся очень привлекательно.