Пандемия показала всю шаткость мировой экономики. Маленькие, но очень коварные вирусы настолько сильно изменили нашу жизнь, что это не могло не привести к перекосу всей экономической системы, действующей доселе как единый, хорошо настроенный механизм.
В этой ситуации наиболее интересными становятся компании, чьи акции минимально зависят от экономического цикла, либо не зависят вовсе. Традиционными секторами выступает энергетика, телекомы и продовольственный ритейл.
"Тихая гавань"
"ТГК-1" - компания, занимающаяся генерацией тепловой и электрической энергии. Она относится к наиболее стабильному сектору - энергетическому. Тепло и электричество нужны всегда. При этом компания входит в структуру ПАО "Газпром", что дополнительно стабилизирует ее положение и делает компанию одной из наиболее "тихих гаваней".
Этот тезис подтверждается максимальной стабильностью финансовых показателей в докризисный и кризисный периоды. Посмотрим показатели:
2019
- выручка - 97 млрд руб;
- чистая прибыль - 7,99 млрд руб.
2020
- выручка - 89 млрд руб;
- чистая прибыль - 8,25 млрд руб.
Дополнительным приятным бонусом станет очень низкое значение ключевых мультипликаторов
- Р/Е - 5,86 (компания стоит менее шести годовых чистых прибылей)
- Р/S - 0,54 (компания вдвое дешевле годовой выручки)
- Р/BV - 0,39 (компания дешевле собственного имущества и дебиторской задолженности)
Из плюсов можно выделить сокращение долга за последние 5 лет в три раза. Из минусов - повышение капитальных затрат, снижающих размер чистой прибыли.
Да, кто-то скажет, что активы компании старые и изношенные, а балансовая стоимость складывается во многом из дебиторской задолженности населения. И тем не менее, выручка компании достаточно весомая, существенно превосходящая ее капитализацию. Это безусловный плюс.
Правительственный аристократ
"Дивидендные аристократы" - компании, регулярно платящие дивиденды и ежегодно повышающие их денежное выражение.
Конечно, для получения такого статуса подходят только частные компании, нацеленные на лояльность инвесторов. Их действительно заботит курс их акций и удовлетворенность акционеров владением их ценными бумагами. Ради лояльности акционеров они даже готовы платить дивиденды в долг (или из резервов), то есть дивидендная выплата может превышать чистую прибыль компании, если год был неудачным.
Госкомпании следуют строго букве закона, согласно которой (теперь уже об этом можно говорить уверенно), они обязаны выплачивать 50% от чистой прибыли, зафиксированной по МСФО, и точка. Иными словами, прибыль сократилась - дивиденд упал. О какой аристократии здесь может идти речь?
Однако, если чистая прибыль очень стабильна, а выплата составляют фиксированную часть от чистой прибыли, дивиденды тоже становятся очень стабильными.
"ТГК-1" - явное тому подтверждение. После увеличения доли дивидендов до 50% от чистой прибыли выплаты стали очень стабильными и обеспечивают дивидендную доходность в районе 8% в год.
По результатам 2020 года компания планирует выплатить 0,00107 руб на акцию, что обеспечит дивидендную доходность в размере 8,53% от текущей стоимости бумаги.
Исходя из этого графика видна стабильность и постепенный рост дивиденда, благодаря чему УК "Доходъ" присвоила ей максимально возможное значение индекса стабильности дивидендных выплат (DSI) - 1, наравне с "Лукойлом".
Графическая картина
Графически компания тоже выглядит достаточно выгодно для покупки. Учитывая повышающий размер дивидендов, и то, что акции находятся в нижней части графика, акции выглядят недооцененно.
Вывод
Компания интересна для инвестиций. Несмотря на все минусы, характерные для энергетики, компания выглядит достаточно дешево, а в условиях повышения дивидендной доходности по бумаге, имеются определенные перспективы роста бумаги, или, как минимум, отсутствия падения. А это, учитывая высокую дивидендную доходность, уже очень неплохо в качестве классического дивидендного варианта.