Рассмотрим крупную и перспективную американскую компанию.
Американская металлургическая компания, крупнейший производитель бокситов, глинозема и алюминия. На рынке алюминия уступает лишь нашему Русалу. Alcoa имеет представительства и производства во многих странах мира, в том числе в России. Компания с вертикальной интеграцией занимается добычей полезных ископаемых, их переработкой и производством алюминиевых изделий, используемых в самых разных сферах деятельности.
Треть выручки компании обеспечивает добыча и переработка алюминия и глинозема. За последний год цены на алюминий выросли на 63%. Это должно было значительно увеличить эффективность, но руководство компании с этими задачами не справилось. Выручка за последние 3 года стагнирует, минус 30,6%. И лишь в первом квартале увеличилась на 20,8% до $2,9 млрд.
С прибылью все еще хуже. Последние 2 года компания показывает убытки. Благодаря увеличению цен на алюминий и глинозем, а также более низким расходам получилось показать прибыль в первом квартале 2021 года в размере $175 млн, против прибыли годом ранее. Немаловажным фактором был эффект от продажи прокатного стана Warrick на сумму $27 млн.
Даже с учётом восстановления прибыли, мультипликаторы все еще в зоне перекупленности. P/E = 78,6. P/B чуть лучше 1,4, но у того же Русала, который выгладит лучше в плане финансов, это показатель равен 1,8. Alcoa имеет низкую долговую нагрузку, NetDebt/EBITDA = 0,38x. Но все равно не платит дивиденды. Последняя выплата была еще в далеком 2016 году.
Несмотря на положительную внешнюю конъюнктуру, финансовые показатели Alcoa далеки от идеала. Выручка слаба восстанавливается, и это при учете бешеного роста цен на алюминий. Высокие операционные расходы укатывают в ноль чистую прибыль, а расcчитывать на дивиденды или buyback не приходится. В текущей ситуации я бы предпочел отдать свой выбор в пользу более дорогого Русала, нежели американского производителя алюминия.
Всем желаю удачи и профита!