Всем привет! На днях НМТП дал рекомендацию по дивидендам, опишу своё видение ситуации.
Чуть больше месяца назад проводил прямой эфир про компанию, где анализировал отчет за 2020 год и рассчитывал «вилку» дивидендов. Обновим инфу.
Бизнес. Консолидированный грузооборот за 1 кв. 2021 г. снизился на 19% год к году. Перевалка наливных грузов - на 23%. Основное влияние на динамику показателя оказало снижение объемов перевалки сырой нефти (-31%) на фоне падения объемов экспорта нефти и неблагоприятных погодных условий в порту Новороссийск в январе-феврале 2021, приостановивших судопоток и работу портовых мощностей.
Перевалка сухих грузов составила всего -1% г/г. Неважное начало года, но есть все предпосылки, что второй квартал будет лучше первого. Ждем отчет МСФО за 1кв21 в середине июня.
Дивиденды. Компания выплатит 1,16 млрд руб. (0,06 руб. на 1 ао), хотя по факту могла спокойно заплатить, как минимум в 4 раза больше - всю ЧП по МСФО. НЧП на конец 2020г. 75 млрд руб., FCF = 16,6 млрд руб. Фактические выплаты составят 7% FCF и 24% ЧП МСФО 2020г.
Резюме: НМТП мог заплатить в разы больше, но не стал. Значит деньги нужны на капекс и есть риск, что следующий дивиденд будет невысоким. Я не буду покупать акции в портфель до тех пор, пока Транснефть не даст комментарий, что произошло.
PS: я, как акционер компании, имею право на адекватные дивиденды, особенно если компания может позволить их выплатить без ущерба развитию. Либо пусть топ-менеджмент объясняет их неадекватность. В данном случае, расцениваю дивиденд в 6 коп. как «кидалово». Репутация долго создаётся, но теряется в миг. И НМТП в шаге от этого.