NVIDIA Corporation (NVDA) - специализируется на графике для персональных компьютеров (ПК), графических процессорах (GPU), а также на искусственном интеллекте (AI).
Компания работает в 4 сегментах (данные по выручке за последний квартал):
🔸Игровой сегмент ($2,76 млрд - 49% выручки ) +106% г/г
Ноутбуки, графические процессоры, ускоренный спрос на новые видеокарты благодаря таким играм как Call of Duty Modern Warfare , Crysis Remastered и Outriders.
GeForce NOW ™ игровой облачный сервис, позволяющий играть в большое количество требовательных по графике игр - насчитывает более 10 миллионов пользователей в более чем 70 странах и приближается к 1 000 игр в своей библиотеке.
🔸Дата центры ($2,05 млрд - 36% выручки ) +79% г/г
Компания в том числе сотрудничает с Amazon Web Services для развёртывания своего оборудования в дата центах Amazon, одной из ведущих компаний в области облачных решений.
В последнем квартале компания сообщила о расширении партнерства со Schrödinger для поддержки фармацевтической промышленности с помощью программного обеспечения ИИ для ускорения рабочих процессов по поиску лекарств.
Компания работает с большим числом фармацевтических компаний
🔸Профессиональная визуализация ($372 млн - 7% выручки ) +21% г/г
Графические процессоры и модели ИИ.
🔸Автомобильная промышленность ($154 млн - 3% выручки ) -1% г/г
Процессоры с поддержкой искусственного интеллекта для автономных транспортных средств и безопасностью уровня центра обработки данных, предназначенный для автомобилей автопроизводителей 2025 года.
Выводы: компания занимает лидирующие позиции в игровом сегменте, а потребность в дата центрах со временем будет только возрастать. Автомобильный сегмент последние годы стремительно развивается и спрос на продукцию компании, если она будет оставаться инновационной и конкурентоспособной (что в данный момент не вызывает сомнений), будет только расти. В сегменте профессиональной визуализации высокая конкуренция, но определённую долю рынка компания уже заняла и развивает своё присутствие там.
NVidia и ARM
В 2020 году NVIDIA объявила о покупке британского разработчика микропроцессоров Arm у японского холдинга SoftBank. Сумма сделки составит $40 млрд. Arm разрабатывает чипы для большинства мобильных устройств. Крупнейшими покупателями ее продукции являются Apple, Samsung и Qualcomm. По данным Bloomberg, технологии Arm используются более чем в 1 млрд смартфонов, продаваемых ежегодно.
NVIDIA ожидает, что окончательное подписание сделки произойдет примерно в марте 2022 года.
По условиям соглашения NVIDIA выплатит SoftBank $21,5 млрд акциями и $12 млрд наличными, включая $2 млрд на момент заключения сделки. Кроме того, SoftBank может дополнительно получить до $5 млрд наличными или в виде акций компании NVIDIA в зависимости от результатов работы Arm. Фактически большую часть средств компания оплатит акциями, которые постоянно растут в цене, что исключительно выгодно для компании, а $12 млрд у компании есть на счетах, что позволит не увеличивать или не значительно увеличить долговую нагрузку.
Основное препятствие для завершения сделки - одобрение США, Великобритании, ЕС, Китая.
В апреле 2021 года государственный секретарь по вопросам цифровых, культурных, информационных и спортивных вопросов Великобритании счёл покупку нарушением госбезопасности и общественных интересов. Антимонопольная служба проведёт расследование и предоставит детальный отчёт не позднее 30 июля.
Выводы: Сделка с Arm потенциальный драйвер роста компании. Её реалистичность под большим вопросом, поскольку против сделки как отдельные государства, так и конкуренты NVidia.
📌 Финансовые показатели
✅ Капитализация $391млрд
✅За 5 лет котировки с учётом дивидендов выросли на 1254%, отрасль выросла на 310%
⛔️ Акции торгуются на исторических максимумах
Порой котировки совершают размашистые движения по 200 пунктов вверх/вниз, что составляет около 25%
✅️Аналитики продолжают верить в рост котировок компании.
Общая оценка Strong Buy - 24 оценки Buy, 1 Hold. Консенсус-прогноз $728.
Upside 12%.
✅️Оценка справедливой стоимости методов дисконтирования денежного потока предполагает переоценку 52%
✅️ P/E GAAP (TTM) 90 в среднем по отрасли 33 , P/E GAAP (FWD) 47
✅ P/S 23
✅️ P/B 23
✅ Выручка за 5 лет выросла на 232%
✅️ Прибыль за аналогичный период выросла на 605%
✅️️ У компании стабильно отрицательный чистый долг
✅️️ Аналитики ожидают рост выручки компании за 5 лет +115%, чистой прибыли +139%.
✅ Дивиденды 0,1%. Компания выплачивает 8 лет. Для инвесторов такие дивиденды скорее формальность. Низкий показатель Payout Ratio говорит о возможности компании кратно нарастить дивиденды при желании.
Выводы: компания оценена дорого, мультипликаторы их исторические максимумы ярко отражают это. В высоких котировках заложены будущие высокие темпы роста выручки и прибыли. В случае снижения темпов роста котировки могут резко развернуться.
Отчётность
26 мая компания представила отчёт данные GAAP:
🔸 Revenue (выручка) = $5.661 млрд (прогноз $5.4 млрд ) +84 % г/г
🔸 Операционная прибыль $ $1.956 млрд (2020 год $976 млн) +100% г/г
Операционная маржа 34% (2020 год - 31.6%)
🔸 Чистая прибыль $ 1.912 млрд (2020 год $917 млн) +109% г/г
🔸 EPS (прибыль на акцию) = $3.03 (прогноз $1.51) +106% г/г
Баланс и отчёт о движении денежных средств: Запас кэша и вложений
$12 667 млн, за квартал +$1 106 млн (В конце прошлого квартала $11 561 млн). Денежный поток от операционной деятельности $1 874 млн , в 2020 году $909 млн.
Прогноз на следующий квартал :
🔺 Revenue (выручка) = $6.30 млрд +/- 2% (+35% г/г)
🔺Маржинальность продаж 64,6% +/- 0,5%
🔺EPS (прибыль на акцию) = $3.34 (математическая оценка)
3 июня компания проводит годовое собрание акционеров, где будет утверждаться дробление акций 1:4.
Выводы: компания представили сильные результаты, объявленный сплит акций является дополнительным фактором роста. Фундаментально дробление акций не приводит к росту их стоимости, исторически компании растут до сплита, после чего обычно начинается коррекция.
Резюме
Nvidia занимает лидирующие позиции в своих областях деятельности, обладает высоким инновационным потенциалом, через приобретения может увеличить выручку и прибыль.
У компании отличное финансовое положение, динамика основных показателей положительная.
Компания оценена дорого, хотя аналитики видят дальнейший потенциал роста.
Считаем предпочтительной оценку держать, а интересными уровнями для покупки $500-550 (оценка до дробления).
📌 Чего не хватает в обзорах? Что нужно добавить?
Напишите в комментариях. Спасибо!
Не забывайте подписываться наш Youtube канал.
Там много обзоров в том числе архивных, тем не менее раскрывающих последние отчёты компаний как Российского рынка, так и компаний с бирж США.
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу https://ttttt.me/finanswer1