Некоторые трейдеры с Уолл-стрит опасаются еще одного массового ралли в AMC Entertainment Holdings Inc и других «мемных» акциях на этой неделе, делая ставки на рынке опционов, которые ограничат их убытки, если розничные инвесторы поддержат такой рост.
Автор: Тимофей Лапин
Анализ данных опционов, проведенный агентством Рейтер, и интервью с участниками рынка, включая банкира с Уолл-стрит и управляющего фондом с активами на 30 млрд долларов, показывают, что некоторые институциональные инвесторы активизировали сложные сделки с опционами, что позволяет им делать ставку на падение акций.
Так называемый «медвежий пут-спред», распространенная стратегия медвежьих опционов, также ограничивает прибыль.
Его возросшая популярность сейчас показывает, как Уолл-стрит ищет способы получить прибыль от беспрецедентного роста розничных инвестиций, но осторожно действует после того, как в начале этого года обанкротились некоторые крупные фонды.
«Здесь по-прежнему доминируют эти мелкие розничные сделки, но мы видим спорадические крупные организации, соблазненные ценами», - сказал Генри Шварц, глава отдела аналитики продуктов в Cboe Global Markets Inc, имея в виду торговлю опционами в AMC.
AMC оказалась в центре второй волны покупок со стороны розничных инвесторов, которые рекламировали акции на форумах, таких как WallStreetBets на Reddit, давая новую жизнь феномену «мем-акций», благодаря которому акции розничного продавца видеоигр GameStop Corp выросли на 1600% в январе.
Акции AMC на прошлой неделе выросли чуть более чем на 83%. Согласно последним данным S3 Partners, в этом году акции выросли на 2160%, в результате чего трейдеры сделали прямые ставки против них, сократив убытки в размере почти 4 млрд долларов.
Когда акция движется так же сильно, как AMC на прошлой неделе - иногда вырастая более чем вдвое в цене за одну торговую сессию - это поднимает цену опционов.
Обычно движения такой величины не сохраняются в течение продолжительных периодов времени, и некоторые профессиональные трейдеры делают ставку на то, что и на этот раз произойдет именно так, а это означает, что цена акций упадет, заявили участники рынка.
Проблема в том, что они не знают, когда это может произойти и есть ли у них ресурсы, чтобы выстоять в длительном противостоянии с розничными инвесторами, сила которых заключается в их количестве.
Вот тогда и наступает время для медвежьего пут-спреда. В торговой стратегии инвестор покупает один набор пут-контрактов, который дает ему право продать базовые акции по определенной «страйковой» цене к определенному времени, и продает другой набор с более низкой ценой исполнения, действительной для того же периода времени.
Продажа пут-опционов компенсирует большую часть первоначальных затрат на покупку первого набора контрактов. Если акции не падают или падают меньше, чем ожидалось, убытки трейдера от покупки пут-опционов будут в значительной степени покрыты выручкой от проданных пут-опционов.
Банкир, высокопоставленный руководитель крупной фирмы с Уолл-Стрит, сказал, что большинство его институциональных клиентов держались подальше от мем-акций, но некоторые начали использовать медвежьи пут-спреды, чтобы делать ставки против них. Управляющий фондом, который базируется в Нью-Йорке, сказал, что использовал пут-спреды, чтобы минимизировать свой риск и сократить расходы, когда он делал ставки на AMC и другие мем-акции.
Оба попросили сохранить анонимность, поскольку не имеют полномочий общаться с прессой.
Данные о торговле опционами показывают увеличение числа сложных сделок, в которых используются такие стратегии, как пут-спреды. Такие сделки, обычно предпочитаемые профессиональными трейдерами, составляли в среднем 22% ежедневных сделок с акциями AMC на этой неделе по сравнению с 13% в мае, следует из данных аналитической компании Trade Alert.
Данные показывают, что в целом торговля опционами на акции по-прежнему в основном определяется розничными трейдерами. Только от 10% до 15% от общего ежедневного объема опционов AMC на этой неделе было продано блоками из более чем 100 контрактов - это размер, обычно свойственный профессиональным игрокам.
«Институтам трудно оставаться в стороне, когда волатильность становится такой высокой, - отметил Шварц из Cboe. - Они пытаются избежать этого, но это их затягивает».
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- EXCLUSIVE Some on Wall Street try options trade to bet against AMC without getting burned (Reuters)