ФРС США проводит большие объемы обратных РЕПО, тем самым забирает ликвидность с рынка. И это довольно интересно, хотя мне не совсем понятна цель этих операций. Видимо в банковской системе США не все так хорошо.
Если в общих чертах, сделка РЕПО позволяет банкам в короткий срок брать деньги у ФРС в замен каких-то активов (акции бонды) для покрытия своих нужд. Сделки РЕПО пользовались рекордным спросом в марте 2020 года.
Тогда банковская система таким образом спасалась от кризиса ликвидности. Сейчас баланс ФРС на своих исторических максимумах и с ликвидностью все нормально.
Обратное РЕПО, это противоположные операции. То есть, теперь ФРС забирает ликвидность из банковской системы в обмен на активы (бонды). И вот объемы этих сделок сейчас рекордны.
394 млрд. долларов таким образом ФРС изъяло. Много это или нет? Достаточно. Баланс ФРС растет по 120 млрд долларов в месяц.
И выходит интересная ситуация. Одной рукой, ФРС дает ликвидность в рынок, скупая долговые бумаги Министерства финансов США. Другой рукой она этот объем ликвидности изымает из банковской системы в резервы банков.
Я не хочу тут сгущать краски и пудрить вам мозг. Я хочу обратить внимание на два момента.
Первое. Эта ситуация, скажем так, аномальна. Вполне возможно, что это просто перераспределение ликвидности из банковской системы в Мин.фин США. Но так же это может оказать неприятным звоночком, который указывает на то, что в денежной политики США не все так гладко. В любом случае стоит отслеживать динамику обратного РЕПО, прислушиваться к комментариям ФРС, на этот счет, и изучать вопрос более детально.
Второе. Надо понимать, что ликвидность, которую дала ФРС в рынок за последний квартал, де-факто оказалась в самой ФРС. И возможно по этой причине, динамика SP500 не повторяет динамику баланса ФРС, на что я указывал вчера. И соответственно надо понимать, что драйвер роста фондового рынка, в виде программы QE, пока не имеет никакой силы.
Об этом подробнее, в свежем утреннем брифинге. Там же новая дивидендная политика от "Системы", взлет Virgin Galactic, сплит от Nvidia и многое другое.