Goldman Sachs — один из крупнейших в мире инвестиционных банков. Эти ребята своими прогнозами создают тренды на финансовых рынках, и оборачивают это в свою пользу.
Три основных источника дохода компании:
1. Инвестиционный банкинг (Investment Banking) - в основном это оказание услуг для компаний по привлечению капитала (размещение акций и облигаций) и консультационные услуги (слияния и поглощения), согласно таблице ниже: доход от этого вида деятельности 3,7 млрд. $ за 1 квартал 2021 года;
2. Торговля на финансовых рынках (Global Markets), согласно таблице ниже: доход от этого вида деятельности 7,5 млрд. $ за 1 квартал 2021 года;
3. Управление активами (Asset Management) - в портфеле банка большое количество акций крупнейших компаний США, согласно таблице ниже: доход от этого вида деятельности 4,6 млрд. $ за 1 квартал 2021 года;
Банк воспользовался волатильностью на финансовых рынках в связи с пандемией, и отлично на этом заработал: 2020 год стал для банка рекордным по выручке за последние 10 лет - 56,4 млрд. $.
Основными конкурентами Goldman Sachs являются банки: Morgan Stanley, JP Morgan , Bank of America.
Финансовые показатели.
Капитализация компании (Market cap) - 121 млрд. $.
Это в 3 раза меньше, чем капитализация Nvidia, и в 1,5 раза больше, чем капитализация Сбербанка.
Динамика выручки и чистой прибыли (в млрд. $):
- в 2018м - выручка 53, чистая прибыль 10,5;
- в 2019м - выручка 55, чистая прибыль 8,5;
- в 2020м - выручка 56, чистая прибыль 9,5;
Мы с вами видим, что компания стабильно держит выручку и чистую прибыль на высоком уровне. Goldman sachs является компанией стоимости, а не роста, поэтому для них важно держать стабильный и прогнозируемый уровень доходов, с чем они прекрасно справляются, даже пандемия не повлияла на их финансовые результаты.
За последний квартал выручка выросла на 58 % по отношению к такому же кварталу прошлого года (Sales Q/Q), а показатель EPS - это прибыль на 1 акцию, за последний квартал вырос на 497 % по отношению к аналогичному кварталу прошлого года (EPS Q/Q). Эти показатели, при краткосрочном инвестировании, могут обеспечить рост акций на весь квартал до следующего отчета.
Далее посмотрим долговую нагрузку: мультипликатор Debt/Equity (Долг/Капитал) = 855%, из них 593% приходится на краткосрочные кредиты, и 262% на долгосрочные (LT Debt/Equity). Долговая нагрузка выглядит высокой.
Чтобы разобраться насколько комфортно банку обслуживать такой долг давайте посмотрим сколько у компании остается чистой прибыли после вычета всех операционных расходов, в том числе уплаты % по обязательствам, и дополнительно посмотрим сколько у компании денежных средств на счетах.
У компании на конец 1 квартала 2021 года остаток денежных средств на счетах составляет 191 млрд. $ (Cash and cash equivalent).
Общая чистая выручка (Total net revenues) за 1 квартал 2021 года = 17,7 млрд. $, операционные расходы (Operating expenses) за 1 квартал 2021 = 9,4 млрд. $. То есть доходы значительно превышают расходы, несмотря на большой долг. При этом компания еще наращивает сумму остатков на счетах каждый квартал.
Из всего вышеизложенного делаю вывод, что компании комфортно обслуживать действующую долговую нагрузку.
Давайте теперь посмотрим на мультипликатор P/E (Price/Earnings) = 9. Цена акции/прибыль равно 9, то есть компания стоит 9 годовых прибылей. Для нас: чем ниже P/E - тем лучше, тем выше - тем хуже. В данном случае низкий P/E показывает, что компания не переоценена, и текущая стоимость акций является привлекательной.
Теперь взглянем на мультипликатор Forward P/E - основан на прогнозируемой прибыли на акцию на период следующих 12 месяцев для расчета соотношения цены и доходности. Рассчитывается как деление текущей стоимости ценной бумаги на прогнозируемую прибыль на акцию.
Он равен 10,3. Если компания выполнит прогнозы прибыли на этот год, то P/E станет 10,3, что все равно является очень привлекательной цифрой, и вряд ли как то негативно скажется на котировках акций.
Дополнительным бонусом к всему вышеперечисленному являются дивиденды - небольшие, но все же 5 долларов на акцию, при текущей цене - это 1,37% годовых.
Выводы.
Стоит ли сейчас покупать акции?
Goldman sachs является качественной компанией стоимости, в такие компании можно инвестировать большие суммы и надолго. Можно сказать, что это защитный актив.
Несмотря на рост котировок акций на 101% за последний год, сейчас она не выглядит дорого, и можно в нее заходить. Но лучше это делать лесенкой - докупать маленькими долями раз в квартал, раз в пол года, или в точках коррекции, в зависимости от вашей стратегии.
Правда, не стоит ожидать такого же роста котировок в будущем, как это было в последний год.