Инфляция в США по итогам апреля ускорилась до многолетних максимумов: базовый индекс цен, в который не входят изменения цен на топливо и продукты питания, вырос на 3 %. Это рекорд с 1990-х годов.
Как менялась инфляция в США с 1994 по 2021 годы, %
Министерство труда США Основная причина роста инфляции в том, что закончилась пандемия, открылись экономики и началось массовое производство тех товаров, спрос на которые был отложен.
Как растущая инфляция влияет на рынки. Ускорение инфляции привело к тому, что снизились фондовые индексы и цены других активов. Это произошло из-за опасений, что Федрезерв США слишком рано ужесточит монетарную политику ФРС и повысит процентные ставки в США. Напомним, что повышение ставок приводит к снижению рыночных мультипликаторов и делает акции менее привлекательными.
Также растущие инфляционные ожидания приводят и к существенному ускорению цен на сырьевые товары: резко выросли в последние недели цены на нефть, металлы, золото и прочее сырье.
Что будет дальше. Наши аналитики (ВТБ) спрогнозировали 3 возможных сценария, а также дали советы, что делать инвесторам.
Сценарий 1. Инфляция снижается, процентные ставки не меняют.
Это наш основной сценарий. По нему инфляция в США достигнет пика в мае‑июне — 4,5–5 % — и затем начнет снижаться. Федрезерв, скорее всего, не будет ужесточать политику и менять программу покупки финансовых активов в этом году.
В таком сценарии доходности по американским гособлигациям могут вырасти в мае-июне, как и акции компаний IT-сектора. В то же время этот эффект, скорее всего, будет кратковременным, и по мере снижения инфляционных ожиданий цены на акции и облигации стабилизируются.
Во что инвестировать: в акции технологических компаний, например, через паевой фонд ВТБ «Технологии будущего», а также в акции и валюты развивающихся рынков, например, через фонд ВТБ «Акции развивающихся стран».
Сценарий 2. Инфляция ускоряется, процентные ставки растут.
По нашему мнению, чтобы ФРС изменили политику, нужен более продолжительный рост инфляции в разных сегментах рынка и рост рынка труда в США.
Если действительно возникнут риски для роста инфляции, а ФРС ужесточит политику, снизив объем покупки облигаций и повысив ключевую ставку, то на рынках может начаться продолжительная коррекция. Скорее всего, цены на акции, облигации и сырьевые товары снизятся, а доллар США укрепится.
Во что инвестировать: доллар США, краткосрочные гособлигации США, фонды денежного рынка. Например, фонд ВТБ «Ликвидность».
Сценарий 3. Инфляция ускоряется, процентные ставки не меняют.
Возможно и дальнейшее ускорение инфляции, при которой ФРС не будет повышать ставки. Такое может произойти, если цены продолжат расти из-за проблем с цепочками поставок, то есть из-за дефицита предложения товаров и услуг. В таком случае вероятно, что американский доллар ослабнет, а рост цен сырьевых активов продолжится.
Во что инвестировать: в акции сырьевых и агропромышленных компаний, например, акции «Полиметалла» и Archer Daniels Midland, а также в золото и евро.