Более быстрое, чем ожидалось, пробуждение американской экономики от спячки, вызванной пандемией, заставило некоторых чиновников Федеральной резервной системы в прошлом месяце обсудить, не пора ли начать планировать ослабление одного из рычагов центрального банка для поддержания низких процентных ставок.
Дискуссии, раскрытые в протоколе апрельского заседания ФРС, опубликованном в среду, ознаменовали первый раз, когда центральный банк даже намекнул, что приближается время рассмотреть вопрос о сокращении ежемесячных покупок облигаций ФРС на 120 миллиардов долларов. Эти покупки оказывают понижательное давление на долгосрочные процентные ставки.
Чиновники опасались поднимать эту тему, учитывая болезненные воспоминания о “конусообразной истерике” 2013 года, когда замечания тогдашнего председателя ФРС Бена Бернанке о сокращении покупок облигаций взбудоражили финансовые рынки и вызвали кратковременный рост рыночных процентных ставок.
В протоколе апрельского заседания говорилось: “Ряд участников высказали предположение, что если экономика продолжит быстро продвигаться к целям комитета, то в какой-то момент на предстоящих заседаниях было бы целесообразно начать обсуждение плана корректировки темпов покупки активов.”
ФРС была настолько осторожна, что председатель ФРС Джером Пауэлл заявил на своей апрельской пресс-конференции, что ФРС даже не “думает о том, чтобы подумать” о сокращении своих покупок облигаций.
В комментарии в протоколе заседания ФРС не уточнялось, когда начнутся переговоры о сокращении покупок облигаций. Но это был самый явный комментарий ФРС о том, что лучшие, чем ожидалось, экономические показатели могут спровоцировать такие дискуссии на каком-то будущем заседании.
Стремясь придать экономике больший импульс, ФРС в течение прошлого года ежемесячно покупала казначейские облигации на 80 миллиардов долларов и облигации с ипотечным покрытием на 40 миллиардов.
Кэти Бостьянчик, главный финансовый экономист США в Oxford Economics, сказала, что она ожидает, что ФРС официально объявит о планах сокращения облигаций на своей конференции в конце августа в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, с сокращением покупок облигаций, начиная с начала 2022 года.
Протокол показал, что чиновники ФРС также обратили внимание на более высокие показатели инфляции, которые наблюдались в этом году.
Ряд участников дискуссий в ФРС высказали мнение, что проблемы в цепочке поставок и дефиците сырья, которые толкают цены вверх, не могут быть устранены быстро и могут в конечном итоге оказать “повышательное давление на цены " после этого года.
Некоторые чиновники заявили, что в некоторых отраслях сбои в цепочке поставок оказались “более постоянными, чем первоначально предполагалось.”
Тем не менее, даже несмотря на опасения, выраженные по поводу роста цен, чиновники ФРС заявили, что долгосрочные ожидания в отношении инфляции остаются хорошо закрепленными на уровнях, в целом соответствующих цели ежегодного повышения цен, достигающей целевого показателя ФРС в 2%, после кратковременного роста выше этого уровня.
На своем апрельском заседании ФРС сохранила базовую ставку на рекордно низком уровне от 0% до 0,25%, где она находилась с марта 2020 года, когда центральный банк снизил ставки после пандемии и миллионы людей потеряли работу.
Обсуждения в ФРС состоялись 27-28 апреля, и протоколы были выпущены с обычной трехнедельной задержкой.
Следующее заседание ФРС состоится 15-16 июня на фоне растущих опасений на финансовых рынках, что инфляция после многих лет бездействия, возможно, начала ускоряться.
На прошлой неделе правительство сообщило, что потребительские цены подскочили в апреле на 0,8%, что является самым большим месячным приростом более чем за десятилетие, при этом цены выросли по широкому спектру товаров.
Пауэлл и другие чиновники ФРС настаивали на том, что наблюдаемая сейчас инфляция окажется преходящей, результатом восстановления экономики и в поставках. Они считают, что через несколько месяцев рост цен замедлится до более устойчивых темпов.
Однако некоторые аналитики обеспокоены тем, что настойчивое стремление ФРС удерживать процентные ставки на столь низком уровне может привести к инфляционному всплеску, который будет трудно взять под контроль. Но Пауэлл и другие официальные лица утверждают, что если инфляция действительно ускорится, у них есть инструменты, чтобы вернуть ее под контроль, что чиновники подчеркнули в протоколе.