Мировые фондовые рынки
В центре внимания инвесторов на прошедшей неделе были данные по инфляции в США за апрель, которые заметно превзошли наихудшие ожидания (скачок на 0,8% по отношению к марту). Несмотря на звучащие заявления членов ФРС, что всплеск инфляции будет носить кратковременный характер, рынок отреагировал распродажей рисковых активов, вероятно, начиная осознавать, что рано или поздно ФРС начнёт ужесточать денежно-кредитную политику. Лидерами падения стали чувствительные к доходности американских гособлигаций акции компаний высокотехнологичного сектора. Тем не менее ближе к пятнице рынки частично компенсировали потери, реагируя на выступления членов ФРС и вслед за вышедшими слабыми данными о розничных продажах за апрель, которые не показали роста относительно марта. Это привело к некоторому снижению доходностей американских гособлигаций из-за возобновившихся надежд на стимулирующую политику со стороны ФРС. Тем не менее, по итогам недели S&P 500 снизился на 1,5%, Nasdaq на 2,3%.
Стоит отметить, что вышедшие за последние 2 недели данные в США оказались хуже ожиданий: слабые отчёты по рынку труда и розничным продажам за апрель наложились на скачок потребительской инфляции. Такую же картину показывают и лидирующие индикаторы экономики, которые перестали расти в марте. В итоге это привело и к переходу движения фондовых индексов в боковую динамику.
На текущей неделе внимание участников рынка будет обращено на отчёты крупнейших ритейлеров Walmart, Home Depot, особенно в свете слабых данных по розничным продажам за апрель. В среду будет опубликован протокол последнего заседания FOMC, а в конце недели выйдут данные по лидирующим индикаторам и деловой активности в производственной и сфере услуг за май.
Цены на нефть
Динамика цен на нефть марки Brent на прошлой неделе была крайне волатильной. В начале недели наблюдалось повышение цен: в среду стоимость ближайшего фьючерса на сорт марки Brent достигла своего двухмесячного максимума ($70,00 за баррель) на фоне двухнедельного снижения запасов в США, а также приостановки деятельности сети трубопроводов, по которой поставляется топливо на восточное побережье США. Но в четверг цена на нефть рухнула на 3,3% вниз на фоне ухудшения пандемической ситуации в азиатских странах и снижении прогноза потребления нефти в 2021г. от МЭА. Однако в пятницу цены скорректировались вверх (+2,5%), отыграв большую часть падения накануне и сохранили позитивную динамику по итогам недели в целом. На закрытие торгов в пятницу цена нефти марки Brent составила $68,71 за баррель, повысившись на 0,6% за неделю. Сегодня движение наверх продолжилось ($70,00).
Курс рубля
На прошедшей неделе рубль ослаб к доллару на 0,4% до уровня 74,00. Большинство валют стран EM показали аналогичный тренд. Стоит отметить, что уже достаточно давно курс рубля практически потерял чувствительность к ценам на нефть, а его движение определяют потоки спекулятивного капитала, которые зависят от настроений на внешних рынках и новостей относительно России что касается ужесточения или смягчения риторики общения с Западом. Так же на текущей неделе ожидается повышение активности экспортеров в преддверии начала налогового периода. Крупнейшие налоговые платежи ожидаются 26 мая (НДПИ) и 28 мая (налог на прибыль).
Российский рынок государственных облигаций
По итогам прошедшей недели средневзвешенная доходность ОФЗ подросла и вернулась по многим выпускам ближе к уровню конца прошлого месяца, прибавив в среднем по рынку 7 б.п., а по большей части средне- и долгосрочным выпускам в пределах 8-12 б.п. На первичном рынке ограниченное предложение ОФЗ со стороны Минфина не вызывает особого спроса у инвесторов и для его реализации требуется относительно высокая «премия» (5-6 б.п. к вторичному рынку).
C учетом ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки Банком России до «нейтрального» уровня (инфляция +1,0-1,5%), доходность коротких ОФЗ сроком до погашения 1 год на горизонте ближайших 6 месяцев может вырасти ещё на 25 – 50 б.п.