Вчера прогремели две мощных новости от американского телеком-гиганта компании AT&T (Тикер #T ):
- Компания намерена уменьшить долговую нагрузку и для этого снижает дивидендные выплаты примерно в 2 раза (с 2,08$ на акцию до примерно 1,18$) ;
- Стриминговое подразделение Warner Media будет выделено в отдельную компанию совместно с компанией Discovery.
У меня эта компания есть в портфеле, общая доля от всего портфеля небольшая - 1,83%. (Под весь зарубежный телеком-сервис и контентные компании у меня отведено 4% портфеля)
Итак, что же эти новости значат для таких маленьких частных инвесторов, как я?
Сначала про дивиденды
В первую очередь, стоит отметить, что снижение дивидендных выплат было ожидаемым. Направление до 100% свободного денежного потока на выплату дивидендов значительно тормозило развитие компании - это раз. У компании огромная долговая нагрузка (более 4х EBITDA), что также тянет "соки" из компании - это два.
Если бы это продолжалось и дальше, то корабль рано или поздно пошел бы ко дну (особенно с учетом текущей тенденции к повышению ключевых ставок и усложнения обслуживания долговых обязательств).
Так что уменьшение выплат и снижение уровня долга до 2,5 EBITDA (это их цель) лично для меня свидетельствует только об адекватности руководства компании. Я понимаю их действия, значит с этой компанией мне по пути. Кстати, из-за снижения дивидендов впервые за 36 лет компания потеряет пафосное звание "дивидендного аристократа". Как по мне, так и пофиг на звание, главное - стабильность бизнеса и постоянная прибыль.
Теперь про WarnerMedia
Предыдущий CEO компании Рэндалл Стивенсон хотел превратить AT&T из оператора интернета и связи в медиахолдинг, купив за огромные деньги DirecTV и Time Warner. Это оказалось кошмарным решением.
AT&T получила самый большой долг среди компаний США в $180 млрд. При этом уже через несколько лет стоимость DirecTV была списана на 75%. В Warner очень долго пыталась запустить стриминг HBO Max, сильно отстав по уровню развития от конкурентов.
Сейчас AT&T объявила о выделении дочерней WarnerMedia и ее объединении с Discovery. Новая компания собирается вкладывать по $20 млрд в год в создание контента, в том числе для стриминговых сервисов HBO и Discovery+, чтобы конкурировать с Netflix и Disney. Для сравнения, затраты Netflix на контент составляют $17 млрд в год.
Общая стоимость новой компании оценивается в $120 млрд (включая $58 млрд долга). 71% в ней будет принадлежать акционерам AT&T, 29% — Discovery. Название пока неизвестно, да оно и не особо важно.
Для моей стратегии инвестирования такое разделение пойдет только на пользу: я смогу самостоятельно регулировать доли телекома в лице AT&T и стриминговых сервисов в портфеле в лице новой компании (если она вообще мне подойдет для покупки). Кстати стриминговых сервисов у меня еще нет в портфеле вообще, они дороги, и пока я их даже не рассматривал для покупки.
Таким образом, AT&T сможет сосредоточиться на развитии сетей 5G, а заодно и уменьшить свой собственный долг.
Общий вывод
Я вижу в этих переменах больше плюсов, чем минусов. Основной плюс - снижение долговой нагрузки, которая меня всегда настораживала у этой компании. При снижении цен на акции AT&T буду потихоньку подбирать в рамках своей стратегии.
ВАЖНО
Описанные мною сделки, рассуждения и мысли не являются набором инвестиционных рекомендаций, предложений к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг и производных инструментов. Все операции со своими деньгами я совершаю на свой страх и риск. Повторять их не рекомендую, а вот подпискам и вашим комментариям буду очень рад=)