Привет, инвесторы! Акции Mail.ru Group стремительно падают в последнее время. И хотя это одна из любимых компаний в моём портфеле, после годового отчёта у меня возник ряд сомнений.
Для тех гостей, которые впервые на канале DesireInvest, напомню - меня зовут Коробкин Евгений, и я инвестирую в акции российского фондового рынка с 2012 года.
Чтобы развеять эти сомнения, я написал письмо в отдел Mail.ru по работе с инвесторами. Кстати, это можете сделать и вы, написав на почту anna.kazaryan@corp.mail.ru. Ответы приходят развёрнутые, и ждать подолгу не приходится. В копии письма указана Татьяна Волочкович, директор по связям с инвесторами. Так что всё очень серьёзно.
Какие были заданы вопросы?
1. Столкнулся с мнением от других инвесторов, что у компании будто бы нет драйва. "Кто-то сделал доставку, и мы сделаем, кто-то организовал такси, и мы организуем". Мол, Mail везде - догоняющие, тогда как компаниям роста нужна страсть, страсть инициатора, страсть менеджера проекта. А если пытаться делать, как другие, не для создания успешного бизнеса, а только чтобы другие не остались без конкуренции, то будут подбор персонала, латание дыр, текучка кадров, работа ради работы. Компания будто бы размывает своё "я". А ведь это "я" есть у Mail.ru Group. Я, как акционер, горжусь игровым направлением, развитием Вконтакте, образовательных сервисов. Останется ли и в будущем упор на эти, исконно ваши ниши в России? Что Вы можете сказать в целом на тему сказанного выше? Спасибо.
2. Компании Яндекс и Белуга хороши тем, что там основатели компаний до сих пор работают в них, живут своим бизнесом в хорошем смысле слова. Речь о Воложе в Яндексе и Мечетине в Белуге. В случае с Mail ситуация иная. Основатели почтового сервиса уже никак не связаны с компанией. Создаётся впечатление, будто бы Mail.ru Group сегодня это некое "дитя без глазу". Хозяев много, а в итоге - никого. Конечно, у вас в компании много замечательных людей - это вы, Анна, это Татьяна Волочкович. Я думаю, что без таких людей, как Вы, такого Mail, какой он сейчас, не было бы. Но может ли компания держаться только на хороших и ответственных людях? Когда я смотрел состав акционеров, я не увидел, что часть акций принадлежит менеджменту, как это есть в Яндексе и Белуге. Получается, менеджмент не отвечает за свои действия рублём? Нет основателя с горящей мечтой и амбициями, нет менеджеров, которые получают премии акциями компании. Поэтому вот и создаётся впечатление, будто бы у компании "семь нянек, но дитя без глазу".
3. Каких результатов Вы ожидаете во 2 квартале? Результаты обычно лучше, чем в 1 квартале? Какие прогнозы вкратце на весь год по Выручке и Чистой прибыли? Какова вероятность, что снова будет убыток?
Что мне ответили в компании?
1. Игровое направление и Вконтакте, которые вы упомянули, остаются существенной частью нашего бизнеса и важной частью нашей стратегии. Но замечу, что игровой бизнес уже давно вышел за пределы России (около 80% выручки наше игровое направление зарабатывает на зарубежных рынках). Образовательные сервисы – одни из самых быстрорастущих наших активов (в 1 квартале 2021 года выручка консолидированных образовательных активов выросла почти в 3 раза год к году и заняла почти 8% от всей выручки группы), на них также, конечно, направлено много нашего внимания (https://corp.mail.ru/ru/press/releases/10789/).
Многие наши активы вряд ли можно каким-либо образом назвать догоняющими, они скорей лидируют в своем секторе. Например, те сервисы, которые были указаны уже выше или ещё, для примера, Delivery Club (https://www.retail.ru/news/rbk-oborot-rossiyskogo-rynka-dostavki-edy-do-kontsa-2020-goda-vyrastet-na-47-5-noyabrya-2020-199344/).
Мы не идем во все возможные ниши, “только чтобы другие не остались без конкуренции”, и даже иногда продаем активы, которые не считаем для себя ключевыми. То, что мы работаем во многих сегментах, - следствие того, что мы смотрим на потребности человека и создаем сервисы для их удовлетворения онлайн. Мы создаем экосистемы, которые включают в себя несколько продуктов. Так как мир вокруг нас меняется, надо также развиваться и в новых направлениях. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей стратегией: https://corp.mail.ru/ru/company/strategy_ceo/.
2. Многие из наших менеджеров начали работать в Mail.ru Group достаточно давно (некоторые работают в Mail.ru Group со дня основания, а кто-то стоял у истоков активов, которые впоследствии вошли в периметр группы). Пожалуйста, ознакомьтесь с краткими биографиями: https://corp.mail.ru/ru/company/team/. Компенсация менеджмента отчасти зависит от стоимости акции: как и у большинства крупных IT-компаний, часть вознаграждения менеджмента Mail происходит через программы RSU/PSU. Об этом подробнее можно почитать в нашем годовом отчете (https://corp.imgsmail.ru/media/files/mail.rugrouparfy2020.pdf), например, на страницах 97, 123-124. Так что менеджмент так же, как и акционеры, заинтересован в росте акций.
3. Мы раскроем результаты за 2 квартал публично для всех одновременно. Прогнозы в целом по группе и по отдельным активам мы раскрыли и в наших пресс-релизах (https://corp.mail.ru/ru/press/releases/10884/), и в презентации (https://corp.imgsmail.ru/media/files/1q21-marketing-pack.pdf), и на звонке о них говорили (запись звонка и транскрипт доступны здесь - https://corp.mail.ru/ru/investors/materials/). Вкратце, в 2021 году мы ожидаем выручку в размере 127—130 млрд руб. и улучшение рентабельности по EBITDA в годовом сопоставлении. По прибыли мы прогноз не делаем (как и многие IT-компании), но обращу ваше внимание, что на прибыль Mail.ru Group также влияют убытки от быстроразвивающихся активов из наших СП (совместных предприятий).
Что я делаю?
Находясь в минусе по Mail.ru Group, я докупил вчера ценные бумаги этой компании, но не для того, чтобы "усредниться" (как говорят спекулянты), а для того, чтобы увеличить свою маленькую долю в одной из двух лучших российских IT-компаний (угадайте вторую). Комментируя падение акций Mail, закончу комментарием гостя нашего канала - Алексея Пе.:
"Фундаментально за год в компании Mail.ru ничего не изменилось, нет причины дергаться. Цена падает потому, что какой-то очень крупный игрок непрерывно продает свои акции. Может он что-то знает, а может и ошибается. А может он играет на понижение, чтобы потом скупить подешевле. Не нужно считать, что "акулы" всегда умнее мелких игроков на рынке."
Также за критическое мышление и идеи к вопросам благодарю постоянного гостя канала - Владислава К.
Напиши своё мнение в комментариях и переходи в чат в Telegram. Инвестируй страстно с DesireInvest 💙
