Привет читатели и инвесторы!
"Сургутнефтегаз" - одна из крупнейших нефтяных компаний в Российской Федерации. Основные направления деятельности - нефтегазодобыча, нефтепереработка и розничная реализация. Бизнес "Сургутнефтегаза" достаточно сильно ориентирован на экспорт - только 23% выручки приходится на внутренний рынок.
При этом "Сургутнефтегаз" уже многие годы не рассматривается инвесторами в качестве чисто нефтяной компании. Дело в том, что с нулевых нефтяник начал копить на своих счетах денежные средства.
🔥На конец 2020 года их объем составлял около 3,7 трлн руб. (в отчетности по РСБУ). Для сравнения: текущая капитализация "Сургутнефтегаза" - 1,6 трлн руб. На данный момент даже неизвестно, кто является ключевыми бенефициарами компании.
✔️Тенденции.
Среди международных тенденций, влияющих на "Сургутнефтегаз", стоит отметить ограничение добычи со стороны ОПЕК+. Напомним, что на данный момент члены ОПЕК+ сокращают добычу приблизительно на 7,3 млн б/с, и "Сургутнефтегаз" также попадает под данные ограничения. Из-за этого добыча нефти в 1-м квартале 2021 года снизилась на 13,2% г/г. При этом ОПЕК+ постепенно начинает наращивать добычу, в связи с чем во 2-м квартале можно ожидать увеличения добычи и от "Сургутнефтегаза". Если говорить про рынок нефти в целом, то он находится в стадии восстановления от пандемии. Цены уже полностью восстановились и сейчас торгуются выше, чем до пандемии - близко к $ 69 за баррель.
✅ Финансы.
В плане выручки и скорр. EBITDA финансовые результаты "Сургутнефтегаза" за 2020 год оказались ожидаемо слабыми - они сократились на 31,6% г/г и 46,3% г/г соответственно. При этом чистая прибыль выросла в 7 раз и оказалась значительно выше EBITDA. Это нормальная ситуация, связанная с положительной валютной переоценкой кубышки компании из-за ослабления рубля.
▫️Дивиденды. Дивидендная политика "Сургутнефтегаза" существенно различается в зависимости от типа акций. По обыкновенным акциям последние годы платится фиксированный дивиденд в размере 0,65 руб. на акцию. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12 мес. составляет 1,8% - крайне скромное значение.
По привилегированным акциям дивиденд рассчитывается как 10% прибыли по РСБУ, разделенные на 25% уставного капитала компании. Эффективно это означает, что на #дивиденды по префам идет 7,1% прибыли по РСБУ. 2020 год стал годом слабого рубля, так что дивиденды на префы будут высокими - 6,72 руб. на акцию, что соответствует 14,9% доходности.
📊График смотрю тут: