Для некоторых участников рынка, фьючерсы - как индикатор, они смотрят фьючерсы, но фьючерсами не торгуют, а интересуются базовым активом.
Контанго (от английского слова contango, в переводе означающего – надбавка к цене) подразумевает текущую цену ниже, чем она будет в определённой временной перспективе. То есть, фьючерс (по определению своему, предполагающий поставку товара через определённое время) стоит дороже, чем текущая цена базового актива.
Бэквордация (от английского backwardation – запаздывание) предполагает, что текущая цена выше той, которая будет через некоторое время. Другими словами фьючерс на поставку товара стоит дешевле этого товара (базового актива).
НЕФТЬ. Бэквордация говорит о том, что вероятность роста выше, чем вероятность падения. Бэквордация в нефти говорит о высоком спросе на текущие поставки (это бывает, например, при временном дефиците). В нефти в цене фуча большое значение имеет тариф за хранение в Кушинге около $0,20 за баррель. Если контанго меньше, нет смысла хранить в Кушинге.
Фьючерс на индекс S&P500 на Мосбирже (ФОРТС).
25 мая стартовали торги новым фьючерсом на S&P 500 ETF. Сейчас доступны четыре контракта с разными сроками исполнения. Ежеквартальная экспирация, в лоте 1 контракт.
Торговый код контракта – SPYF.
Базовый актив – паи крупнейшего в мире фонда SPDR S&P500 ETF Trust со стоимостью чистых активов более $350 млрд.
О фьючерсе:
- Номинирован $, торгуется в ₽
- Шаг цены $0,01
- В лоте 1 контракт.
- Квартальная экспирация
- Последний день торгов: третья пятница месяца исполнения
Сегодня, 25 мая, на ФОРТС начались торги фьючерсами на S&P500 ETF.
Ежеквартальная экспирация.
Пишу в первый день торгов фьючерсом на индекс S&P500.
Пока ликвидный только ближайший контракт, малоликвиден второй контракт, остальные 2 — неликвид.
SFM1 (SPYF- 6.21) оборот в моменте на вечёрке с 19-00 до 22-15 = 52,9 млн. руб. (для первого дня торгов, отличный оборот).
SFU1 (SPYF- 9.21) оборот в моменте на вечёрке с 19-00 до 22-10 = 7,7 млн. руб.
SFZ1 (SPYF-12.21) оборот в моменте на вечёрке с 19-00 до 22-10 = 0,9 млн. руб.
SFH2 (SPYF- 3.23) оборот в моменте на вечёрке с 19-00 до 22-10 = 0,0 млн. руб.
Стоимость шага = 0,01$ по последнему клирингу, сейчас шаг = 0,73468.
Стоимость контракта = цена х стоимость шага х 100.
В моменте, стоимость контракта = 417,99 х 0,73468 х 100 = 30 709р. Гарантийное обеспечение (ГО).
ГО (продажа) = 2411, ГО (покупка) = 2393, т.е. максимальное плечо 12,8.
Обычно открываю позиции на ФОРТС с коэффициентом ликвидности около 1,5, т.е., при таком подходе, плечо = 8,5.
Обратите внимание:
SPYF — 6.21 = 418,83
SPYF — 9.21 = 415,00 (минус 3,65% годовых)
SPYX -12.21 = 408,93 (минус 4,73% годовых)
SPYX — 3.22 = 0 (фактически, не торгуется, оборот 0).
Получается, цена фьючерса, умноженная на 10 — это ожидаемый S&P500.
По MIX (фьючерс на индекс Мосбиржи) тоже бэквордация которая связана с ожидаемыми дивидендами (фьючерсы торгуются без дивидендов).
У фьючерса на S&P500 есть существенное отличие от фьючерса на нефть, связанное с дивидендами в базовом активе (я под базовым активом в данном случае имею в виду индексный портфель S&P500 из реальных акций, но див. доходность S&P500 около 2% годовых, а бэквордация в % годовых примерно в 2 раза выше = около 4% годовых).
Так как индекс S&P500 на хаях, толпа массово будет заходить в шорт, то маркет мейкеру выгоднее продавать толпе не дороже, а ниже…
ВЫВОД: фьючерс на S&P500 - новый инструмент на Мосбирже.
Планирую мониторить и писать своё мнение.
С уважением, Олег.